璞泰来2025年上半年经营业绩表现良好，各业务板块均实现增长。公司实现营业收入70.88亿元，同比增长11.95%；净利润10.55亿元，同比增长23.03%；扣非净利润9.92亿元，同比增长29.17%。
一、业务板块表现
- 隔膜涂覆加工业务：订单饱满，市场份额持续提升，销量增速超过行业平均水平。基膜产品和超细氧化铝新品突破为业务发展提供支撑。PVDF业务凭借稳定品控获得增量订单。
- 负极材料业务：通过工艺技术升级和设备创新实现降本增效，多款新产品性能领先，下游客户量产导入有序推进。四川一体化负极工厂一期逐步投产，助力成本改善和市场竞争。
- 自动化装备业务：头部电池客户扩产带动订单回升，中后段设备份额提升。上半年新接订单金额超24亿元，超过去年全年水平。
二、业绩问答核心观点
- 基膜和涂覆加工行业态势：基膜行业产能利用率较高但供需未平衡，短期内价格上涨基础不牢固。涂覆加工业务需配合下游客户成本年降目标，一体化协同优势企业更具竞争力。
- 涂覆加工业务盈利稳定性：公司产业链闭环布局，在工艺、成本、质量等方面具有综合竞争优势，将持续进行成本挖潜以保持盈利稳定。
- 硅碳负极应用前景：可作为下一代负极材料，已应用于消费电子等领域，动力电池领域应用逐步推进，公司正推动产品认证和市场推广。
- 新型负极材料量产导入：部分新型负极材料产品有望年底前投入批量生产和供应。
- 设备业务订单情况：在手订单超30亿元，下半年将加大订单承接。
- 固态电池设备订单：累计订单超2亿元，涵盖搅拌机、干法成膜设备等，已向部分客户交付，等静压设备积极布局中。
- 固态电池设备路线和客户：兼顾干法和湿法路线，客户涵盖国内外厂商和研究机构，公司在多个设备方向具有竞争优势。
- PVDF产品市占率：国内市占率超30%，是国内最早实现锂电级PVDF国产化的企业。
- 半固态电池和固态电池发展趋势：国内循序渐进选择半固态电池作为过渡，全固态电池研发逐步加强。
- 未来业务展望：
- 负极材料：明年力争出货量25-30万吨。
- 涂覆隔膜：今年及明年力争出货量100亿㎡和130亿㎡。
- 基膜：今年及明年力争出货量12亿㎡和20亿㎡。
- PVDF：今年及明年力争出货量3万吨和3.5万吨。
