产业经济周报：流动性支撑普涨行情，关注军工板块配置性价、宠物产业出海趋势

核心观点

回顾本周行情（9/8-9/12）：市场在经历上周震荡后，迎来了宽基指数的普涨行情，主要指数均取得正收益。受益于美联储9月降息预期升温，海外市场均有不同程度涨幅。大消费领域，出海仍是长期主线，其中宠物赛道在内需增速趋缓的时代背景下，开始寻求品牌化的出海。高端制造方向，93阅兵后国防军工板块承受短期回调，主要系资金面和市场情绪影响，国防军工产业快速发展的长期趋势和背景未变，行业景气度有望回升。

大消费看点：宠物行业加速“走出去”，推动品牌化进程

• 国内宠物出海现状：中国宠物行业进口缩减，但出口市场持续扩张，“走出去”进程明显加快。2024年中国宠物行业进口额同比下降12.1%，进口量同比下降15.1%，但出口额同比增加12.4%，出口量同比增加21.9%。近9成国内宠物企业已布局出海或有计划出海意愿，其中主要是营收千万以上级别的企业在引领出海。
• 中国宠物品牌出海原因：
  • 被动出海：中国宠物市场规模虽亚太最大，但增速趋缓，企业需寻求更高增长市场。亚太地区其他国家市场表现亮眼，如印尼20-24年市场增长率达到25.4%。
  • 主动出海：消费品品牌化时代，国产品牌企业摆脱“代工厂”标签，发力自主品牌，跨境电商的快速发展也为宠物产业出海提供绝佳渠道平台。

高端制造看点：从“9.3大阅兵”看国防军工产业

• 阅兵展示：此次阅兵展示了我国国家安全的核心屏障，彰显了军队发展的先进程度。陆军、海军、空军及精确制导装备均有新型主战装备亮相，特别是导弹装备的展示，显示出我国完整的核威慑能力和常规精确打击能力。
• 行业基本面：国防军工板块短期回调主要系资金面和市场情绪影响，长期发展趋势未变。未来装备更新与新增需求将持续释放，行业景气度有望回升。今年以来已有多家军工上市公司主动披露大额订单信息。

风险提示

宏观经济波动风险、市场竞争风险、产品创新不及预期等。