下游采购积极性不高 PVC价格低位震荡

行情复盘

9月12日，PVC期货主力合约收涨0.25%至4876.0元，持仓量减少7036手至1235631手。

背景分析

国内需求进入传统旺季，但下游制品企业开工未见明显改善，对高价原料抵触情绪浓厚，延续“买跌不买涨”。市场预期印度反倾销税即将落地，部分出口接单转弱。

后市展望

短期PVC基本面偏弱，但绝对价格处于相对低位，9月降息预期及“反内卷”情绪对商品市场有阶段性提振，预计PVC低位震荡。操作建议等待市场情绪改善后的反弹，择机逢高做空。

PVC价格

1. 期货价格：本周区间偏弱震荡，基差小幅走缩，盘面升水现货。V2601合约收于4876元。
2. 现货价格：市场重心略下移，下游寻低补货，阶段性成交好转。华东电石法PVC价格窄幅整理。
3. 月间价差：期货contango结构延续，1-5月间价差小幅波动。

PVC供给端分析

1. 开工：本周部分检修恢复，开工环比提升至79.39%，下周计划新增3家检修，预计开工下降。
2. 检修：新增3家企业检修，周检修损失量环比减少1.107万吨，下周计划新增3家检修。
3. 成本：电石价格重心略上移，乌海电石出厂价2400元/吨，外采电石法PVC企业延续亏损，成本支撑作用一般。

PVC需求端分析

1. 下游开工：传统旺季但开工未见明显改善，管材开工提升但以销定产，型材企业开工略升但订单难增量，地产需求支撑有限。
2. 出口：年初至今出口同比增加56.9%，8-9月交付量预计仍较多，印度反倾销税落地后出口或将受阻。

PVC库存端分析

1. 中游库存：华东及华南总库存增加0.14%至50.62万吨，后续仍有小幅累库预期。

供需基本面总结

• 供应端：下周计划新增检修，开工预计下降，社会库存高位且延续累库，9月有新装置计划量产，供应充裕。
• 成本端：电石价格稳定，外采电石PVC企业亏损，成本支撑作用一般。
• 需求端：旺季需求未兑现，下游抵触高价原料，出口预期转弱。
• 策略：短期PVC基本面偏弱，但价格相对低位，预计低位震荡，可等待反弹后逢高做空。