市场概述
- 周初成交较好，周尾价格下跌，成交转弱，上中游库存去化。
供应端
- 国产聚乙烯：本周产量61.27万吨，产能利用率78.04%，预计下周产量68.26万吨。检修装置较多，PDH利润下降导致计划外检修增加。
- 海外装置：三井8月检修一个月，韩国现代化学10月检修两个月，大山、YNCC、乐天裂解装置存有降负预期，第四季度韩国可出口货源偏少。东南亚检修装置8月陆续恢复，关注后续报盘。
- 聚丙烯：本周新增大庆炼化、宁夏宝丰、东华能源（张家港）等计划外检修装置，本周损失量明显增多，9月第三周供应将明显回归。
需求端
- 聚乙烯：下游加权开工率42.17%，预计下周继续上升。农膜市场步入储备周期，但棚膜订单增长缓慢，开工率低于往年同期。包装膜需求前置，定制单增加。库存小幅去化。
- 聚丙烯：下游加权开工率50.86%，CPP、PP无纺布、改性开工上升，BOPP维持。双节提振食品包装订单，改性PP受政策刺激开工上升，传统领域复苏缓慢。
平衡情况
- 聚乙烯：9月需求持平去年同期，库存小幅去化。需求给5%增速，库存大幅去化。
- 聚丙烯：库存上中游小幅去库。
价格变化
- 聚乙烯：标品价格下跌，基差走强。华北7100（-60）/01-70（+10），华东7120（-60）/01-50（+10），华南7320（-30）/01+150（+40）。非标高压变化不大，低压变化不大。
- 聚丙烯：拉丝走弱40-60，注塑走弱80，低融共聚走弱100。HD-LL价差走强，近期HD计划外检修偏多。
利润情况
- 聚乙烯：加权利润走弱，乙烯制和石脑油制利润偏差。油制利润240（-180），乙烯制利润走强-570（+40），石脑油利润维持-600（-120），煤制利润维持960（+50）。
- 聚丙烯：油制利润走弱，煤制利润走强，整体估值中性偏低。
库存情况
- 聚乙烯：煤化工累库，两油去，非标LD库存去化较好。
- 聚丙烯：上中游库存小幅去库。
- 仓单：LL仓单注册量高位，高仓单+基差持续偏弱，反映现货压力仍偏大。
进出口
- 聚乙烯：2025年累计进口量同比+2.48%，7月进口量同比-14.78%，环比+15.40%。
- 聚丙烯：2025年1-7月累计进口量同比-8.02%，9月进口量预计小幅上升。
需求季节性
- 聚乙烯：下游各行业整体开工率40.3%，较上月+1.56%。包装膜开工环比提升，农膜开工率同比低位，订单跟进不佳。
- 聚丙烯：改性PP需求受政策刺激略增，开工率上升；传统领域订单无明显放量，工厂采购谨慎。
新增产能
- 聚乙烯：埃克森美孚50万吨/年LDPE装置计划9月投产，广西石化计划9月倒开车，10月中旬投产。山东新时代后期进料评估利润再做开车计划，预计2026年第一季度投产。大榭石化一线8月中旬已投产，二线9月初已投产。
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