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烧碱：短期偏弱

2025-09-15 陈嘉昕国泰君安证券 GHK

核心观点：
烧碱市场短期偏弱，主要受出口和氧化铝供需影响。当前上涨驱动不足，盘面交易山东现货降价，市场难以期现共振。
关键数据：
- 山东地区液碱整体表现稳定，非铝高价抵触，部分商谈订单下滑。
- 50碱-32碱价差偏弱，出口利润无法扩张，签单未改善。
- 山东现货32碱折盘面基差为25608，期货价格山东最便宜可交割现货32碱价格较低。
市场状况分析：
- 出口：Vinythai新增产能、日韩高供应导致东南亚供应充足，出口利润受限，签单未改善。
- 氧化铝：高产量、高库存格局压缩利润，边际产能供应受利润影响。广西360万吨产能预期投产（年底）及东方希望200万吨产能预期投产（明年年初），但囤货未开启前市场难以期现共振。
趋势强度：
烧碱趋势强度为-1（偏弱），取值范围为[-2,2]区间整数，-2表示最看空。
研究结论：
短期内，烧碱市场上涨驱动不足，主要受出口和氧化铝供需制约，市场短期偏弱。

烧碱：短期偏弱

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