白糖：区间震荡为主

【基本面跟踪】

• 价格同比：原糖价格（美分/磅）16.52，价差（元/吨）026，主流现货价格（元/吨）5940015，期货主力价格（元/吨）5540-16，主流现货基差（元/吨）40016。
• 高频信息：印度季风降水量增强；巴西8月出口374万吨（同比-5%），Conab下调25/26榨季产量至4450万吨；中国7月进口74万吨（+32万吨）。
• 国内市场：CAOC预计24/25榨季产量1116万吨，消费1580万吨，进口500万吨；截至5月底24/25榨季累计销售811万吨（销糖率72.7%），累计进口324万吨（-34万吨）。25/26榨季预期广西出糖率下降、成本上升。
• 国际市场：ISO首次预计25/26榨季全球供应短缺23万吨（24/25榨季短缺488万吨）；巴西截至8月16日累计产糖2289万吨（-112万吨），MIX52.51%（+3.37pct）；印度25/26榨季产量预计3490万吨（24/25榨季2950万吨）；泰国24/25榨季累计产糖1008万吨（+127万吨）。

【趋势强度】
白糖趋势强度：0（中性）。

【核心观点与结论】

• 区间震荡为主：当前基本面呈现多空交织格局。巴西产量下调及出口疲软支撑供应端，但印度天气改善及中国进口需求仍存不确定性。
• 国内供需：24/25榨季销售进度正常，但25/26榨季成本上升或限制产量。进口量波动对市场影响较大。
• 国际供需：全球供应短缺预期缓解，但巴西压榨进度不及预期压制糖价。印度产量回升及泰国增产亦需关注。
• 短期关键：需跟踪巴西天气、中国进口节奏及国际糖价联动。