氨纶行业更新，或将出现拐点

1、会议信息 时间：09月11日参会人：东财分析师 2、全文摘要 氨纶纤维，以其卓越的弹性和舒适性，广泛应用于内衣、休闲服、运动装备、瑜伽服、居家服等多个领域，近年来更因其优势被引入口罩、纸尿裤等日常用品，提升了产品舒适性和耐用性。然而，氨纶行业面临产能过剩和价格波动的挑战，2021年疫情引发的价格高涨后，经历了价格大幅下滑。行业内企业面临财务压力，产能调整成为趋势。尽管面临挑战，氨纶在追求舒适性和功能性的消费趋势下，应用前景乐观。行业未来发展将取决于产能优化、市场需求变化和技术进步等因素。 3、问答回顾 发言人问：氨纶纤维在服装中的主要特性是什么，以及它在哪些领域有应用？发言人答：氨纶纤维的主要特性是具有很强的弹力，提供了穿着时的舒适感，并且因其良好的弹性和回弹性，在当前消费者追求舒适性的理念下备受青睐。氨纶已不再局限于内衣和贴身衣物，现在广泛应用于休闲服、T恤、运动户外服装、瑜伽服、居家服等。此外，口罩、纸尿裤、尿不湿和医用绷带等领域也开始采用氨纶替代传统的橡筋。 发言人问：氨纶相较于其他材料有何优势？ 发言人答：氨纶相较于某些材料性能更优，其弹性好且回弹力小，这意味着穿着时不会紧绷或产生勒痕，因此在服装应用领域增长较快。 发言人问：之前国内氨纶产能不足的情况以及近年来氨纶价格变化如何？ 发言人答：大约十几年前，由于氨纶产能不足，导致其价格较高。近年来，随着需求增速非常快，尤其在欧美市场对弹力纤维需求较大。国内和日韩等亚洲国家对氨纶的需求也十分旺盛，不仅有塑身效果，还有舒适的穿着体验。过去几年，氨纶价格经历了周期性波动，受疫情影响在2021年出现暴涨，之后经历了四年下降趋势。 发言人问：为什么氨纶价格会在2021年出现大幅上涨？ 发言人答：2021年氨纶价格上涨主要是因为国外疫情的影响，许多国外订单回流到中国，造成氨纶供应严重失衡，供小于求。当时从3万多元一吨涨至8万多元一吨，涨幅巨大。 发言人问：当前氨纶价格走势如何？ 发言人答：自2021年8月至今，氨纶价格已经连续四年处于下降通道。这四年中，供需错配导致氨纶价格经历了大幅度下滑，尤其在供应端增速大于需求端增速的情况下，价格持续走低。不过，从2024年下半年开始至2025年上半年，降幅有所收窄，市场正在等待氨纶价格拐点的到来。 发言人问：今年以来，国内氨纶产业格局发生了哪些变化？ 发言人答：今年以来，国内氨纶产业格局变化较快。像太光和奥申这样的企业，由于产能问题，已经完全停产并解散人员。此外，邦联等一些知名企业也在计划淘汰中，开普特珠海也在考虑清退，目前处于半停半开的状态。法海资金紧张，整个行业面临较大的整合和调整。 发言人问：当前国内氨纶产能情况如何？未来预测又是怎样的？ 发言人答：2024年国内氨纶产能大概在130万吨左右，而2025年预计会增长到接近150万吨。原本预测可能会更高，但由于市场变化和价格持续下降，部分厂家如华丰和新乡的产能投产计划有所推迟。 发言人问：国内几家大型氨纶企业华丰和小新的投产进度是什么样的？ 发言人答：华丰和小新的部分产品投产计划有延后的情况。华丰有20万吨产能原本计划2025年投产，现推迟至2026年底；小新的36万吨项目已投三期，每期3.6万吨，第四期目前还未开始建设，预计至少会在2027年后投产。 发言人问：当前氨纶行业的市场心态如何？未来前景怎样？ 发言人答：目前市场心态趋于乐观。随着金九银十传统旺季的到来，部分厂家开始宣布涨价，显示出行业供求关系有所改善。尽管各厂家因追求市场份额、资金紧张或利润最大化而协同性不高，但整体行业仍有望在需求增速和龙头企业控制产量的情况下迎来复苏。 发言人问：对于新产能的投产情况能否详细说明？除了华丰和小新外，还有其他新建产能计划吗？ 发言人答：新产能投产速度正在减缓。例如华丰原计划于2025年投产的20万吨产能现推迟到2026年底；新乡的一个36万吨项目原计划十年内分批投产，但目前只完成了三期共33.6万吨，剩余产能暂时停工，尚未确定新的投产时间表。目前除了华丰和小新的新建产能计划外，行业内大规模增速产能已基本停滞。另外，宁夏有一家名为莱卡的企业拥有3万吨产能，但实际只有一万吨在生产，且这个产能相对较小，并且受市场接受度和价格影响，未来能否有效扩大产能仍不确定。 发言人问：钛光和奥神分别退出了多少产能？嘉兴基地目前的产能情况如何？ 发言人答：钛光退出了大概2万吨产能，奥神退出了3万吨产能。嘉兴基地的总产能是5万吨，目前只开了约1万吨左右，另外4万吨产能已经停产，并计划在明年三月份之前全部停完。 发言人问：广东基地的产能及利用率是多少？广东基地未来是否有停产计划？ 发言人答：广东基地原产能为年化8万吨，现因停运40%左右，所以目前实际年化产量大概在4万吨左右。远期计划中，广东基地可能会因为宁夏新产能的增加而逐渐减停高龄产能，但目前并未确定要全部停产，主要取决于市场价格是否持 续底部状态。 发言人问：衢州基地的产能有多少？ 发言人答：衢州基地的产能为7万吨，目前大部分生产线可以开到九成左右。 发言人问：小兴珠海工厂的情况如何？ 发言人答：小兴珠海工厂产能相对较小，已经包含在广东基地的产能统计中。 发言人问：国内还有哪些企业有停产或停产计划？ 发言人答：除了已提到的几家，浙江还有部分老旧产能较高的民企计划停产，例如联、艾普特等企业。 发言人问：邦联和中百特是否永久性退出？ 发言人答：邦联和中百特目前是计划停产，而非永久性退出，但由于氨纶价格在底部且产能老旧成本高，他们很难生存下去。 发言人问：新增产能方面，宁夏小青四期项目有何进展？ 发言人答：宁夏小青四期项目目前没有明确的时间计划表，预计26年不会投产，前三期项目大概有三条生产线。 发言人问：小新的宁夏装置一期、二期和三期分别有多少万吨产能，尤其是三期投产了多少？ 发言人答：小新的宁夏装置总共有36万吨产能，其中一期是3.6万吨。三期的具体投产情况各家统计可能存在差异，但总共173.6万吨的产能分布比较平均。由于产能较大，产量可能会因为生产的规格不同而有所变化。 发言人问：最近安装行业的开工率下降的原因是什么？ 发言人答：开工率下降的主要原因是上半年价格相对较好，企业普遍乐观并加大开支。然而，四月份以后贸易战导致市场行情不佳，特别是进入下半年，像泰光 奥神等企业停产，加上华海资金紧张开机持续下降，以及华丰、小新的减产，共同影响了开工率的下滑。 发言人问：华海负荷下降的问题是否有政府帮助或救济措施出现？ 发言人答：华海目前面临严重的资金紧张问题，部分原因是其在2021年投资了内蒙的PTMGBU项目30亿。虽然政府最近提供了免息贷款和资金支持以帮助华海度过难关，但如果华海自身不进行改善和创新，窟窿可能不会变小反而会越来越大。 发言人问：小新是否有出售氨纶业务的计划？ 发言人答：小新之前传出要出售聚酯薄膜业务，而非氨纶业务。小新的氨纶业务是其起家项目，若出售氨纶业务将对小新整体集团造成重大影响，因此不太可能出售这一块资产。 发言人问：华海的资产负债率是多少？其工厂建设是否依赖供应链金融？ 发言人答：目前华海主要在做贷款，包括供应商资金和客户资金的回收都非常严格。华海工厂的建立确实部分依赖于供应链金融，而资产负债率的具体数值未在对话中明确给出。 发言人问：业内预计这种状态会持续多久，产能是否可能被永久性关停？ 发言人答：我们认为今年下半年很关键，如果下半年还未能有所起色，确实很难。春节前后是一个难关，因为企业面临很多应付款项，且由于财产保全导致无法发货。 发言人问：在当前环境下，行业内企业对于价格的看法如何？是否存在挤兑竞争对手的情况？ 发言人答：行业内企业肯定首先是希望赚钱而非牺牲自己，大家都期望行业利润改善。部分工厂针对某些产品采取微涨或价格修复措施，因为之前的价格过低，需要调整以提高利润。 发言人问：海外新增产能的情况如何？ 发言人答：目前海外主要在印度、土耳其、巴西和越南有工厂，其中越南新增了一个生物基差别化产能项目，预计在2026年上半年投产，规划产能约为10万吨，但实际一期可能只达到2万吨左右，主要供应欧美市场。 发言人问：一吨氨纶的投资额大约是多少？ 发言人答：以小新的投资为例，其规划了36万吨产能，总投资额为120亿，因此单吨氨纶的投资额大约是3亿。 发言人问：氨纶正常年份的消费增速大概是多少？ 发言人答：氨纶的消费增速目前在15%左右，我们对氨纶需求增速持乐观态度，预计未来仍能保持这一增速，因为氨纶应用领域越来越广泛，价格下降使得更多服装品牌开始使用高含量氨纶。 发言人问：未来供需改善推动价格上行时，产品价格需要涨到什么高度才会明显抑制下游需求？ 发言人答：根据之前涨价潮的数据，当氨纶价格涨到5万以上时，下游需求开始变得较为敏感。考虑到氨纶在原料成本中的占比相对较小，目前价格为3万左右，涨至5万时，对于下游企业来说成本压力增大，因此价格空间还较大。 发言人问：对于下半年氨纶价格的走势，您们认为会如何演变？ 发言人答：我们预计下半年氨纶价格将在当前底部企稳，金九银十期间价格有望止跌回弹。在供应端保持理性、不盲目扩张的情况下，价格上涨空间可能达到3000到5000元/吨，第一阶段目标价格为3万元/吨左右，这个预测是有乐观考虑的。 发言人问：是否有小规模产能未来会投产？例如浙江清明新材料和宁夏莱卡的规划情况如何？ 发言人答：浙江清明新材料计划有5万吨产能，但实际投产可能有限，仅为1到2万吨，因为其产品价格较高，市场接受度尚不明朗。宁夏莱卡原规划3万吨产能，但由于资金紧张等问题，目前只有一部分投产，约为1万吨，并且由于当地政策要求和市场环境影响，这部分产能不会大规模增加。 发言人问：青云集团的5万吨产能目前投入情况如何？ 发言人答：青云集团虽然有5万吨产能规划，但在十月份实际投入可能只有1到2万吨，主要是由于市场价格偏低。青云集团并非一次性全部投入5万吨产能，而是分期、分量地投放市场。 发言人问：杭州舒尔姿氨纶有限公司的产能情况是怎样的？ 发言人答：杭州舒尔姿氨纶有限公司的产能位于杭州萧山，而非宁夏，其建设装置尚未投入运营，预计年底左右可以投入生产，初期产能大约在1到2万吨。