周度观点及策略
- 基本面观点：
- 现货：中秋备货行情带动下，鸡蛋主产区均价上涨7.88%至3.42元/斤，销区走货好转，库存压力缓解，短期仍有上涨空间。但供应量达近五年最高，产蛋率恢复，新开产蛋鸡增加，养殖端看空节后蛋价，淘汰鸡出栏加快，冷库蛋待出，抑制后续上涨空间。
- 供需：8月在产蛋鸡存栏13.17亿只，环比增1.93%，同比增8.93%，新开产蛋鸡多于淘汰鸡出栏，存栏达高位。9月新开产蛋鸡或减少，但老母鸡需求好转、换羽鸡集中淘汰或致淘汰鸡出栏增加，产蛋率恢复及冷库蛋压制下，反弹力度有限。
- 策略观点与展望：
- 展望：9月需求好转，但供应端压力仍强，产能过剩是核心矛盾，蛋价承压。饲料成本小幅增加，行业或长期亏损，市场悲观，建议近月虚值看涨期权卖单持有。关注中秋备货强度及淘鸡出栏情况，中长期产能去化主导反转。
- 策略：中期供应宽裕，主力合约短期压力位3200，期权可卖出虚值看涨。
- 风险：养殖端加速淘汰催化产能去化，需求超预期好转。
产业链结构
- 上游：饲料、育种、动保；中游：蛋鸡养殖（祖代、父母代、商品代）；下游：销售（活禽、屠宰、深加工）、消费（商超、居民）。
期现市场
- 现货价格：主产区均价3.42元/斤，销区走货好转，库存减少。
- 基差/价差：期货价格跟随现货，基差走弱，1-5/5-9价差收窄。
供应端
- 存栏量：8月在产蛋鸡13.17亿只，环比增1.93%，同比增8.93%。4月补栏达峰值，9月新开产鸡苗销量环比降3.65%，存栏或小幅下降。
- 淘汰鸡：9月老母鸡需求好转、换羽鸡集中淘汰或致出栏增加，养殖户或加速淘汰低效鸡。当前存栏高位，少量冷库蛋出库，供应端制约后期价格。
- 流通库存：生产环节库存可用天数下降，流通环节库存减少。
需求端
- 销量：销区销量好转，但季节性波动明显，9月达年内高点。
- 替代品价格：牛肉、羊肉、白条鸡、生猪价格相对稳定，对鸡蛋需求影响有限。
成本端
- 饲料：玉米、豆粕占比近85%，本周蛋鸡养殖成本3.53元/斤，环比持平。
- 养殖盈利：盈利-0.36元/斤，环比微涨，但长期亏损状态未改。
蛋鸡养殖利润
- 盈利状况：受蛋价及成本双重影响，当前供应过剩致养殖端亏损，传统旺季难扭转疲软。
