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农林牧渔行业周报：生猪调控政策或加码，全球玉米、大豆库消比下降

农林牧渔 2025-09-13 王莺华安证券 Billy

核心观点

生猪调控政策或加码：农业部和国家发改委计划于9月16日召开生猪产能调控企业座谈会，分析当前生猪生产形势，并研究部署下半年及明年生猪产能调控工作，预计政策将加码。
生猪价格震荡：本周全国生猪价格13.46元/公斤，周环比下降2.6%。生猪均重升至128.32公斤，150kg以上生猪出栏占比5.16%，周环比上升。
生猪产能调控：农业农村部7月末全国能繁母猪存栏量环比下降1万头。上市猪企层面，牧原和温氏计划年底分别降至330万头和180万头能繁母猪存栏。
生猪养殖盈利：随着政策持续落实，能繁母猪存栏量有望下降，生猪养殖行业将进入较长时期的盈利状态，成本控制优秀的企业将持续获得超额收益。
生猪出栏量增长： 1-8月20家上市猪企出栏量同比增长28.2%，8月出栏量同比增长31.8%。
估值处历史低位：猪企估值多处于历史低位，继续推荐生猪养殖板块，重点推荐牧原股份、天康生物、温氏股份和立华股份。
黄羽鸡盈利：白羽鸡产品价格周环比下降0.6%，黄羽肉鸡养殖重新步入盈利期。8月温氏和立华黄羽肉鸡销售均价分别为12.3元/公斤和11.7元/公斤，环比上涨，预计全年黄羽鸡业务有望扭亏为盈。
全球玉米、大豆库消比下降： 2025/26年全球玉米库消比预测值为18.9%，同比和环比均下降；全球小麦库消比预测值为25.7%，环比上升；全球大豆库消比预测值为20.3%，同比和环比均下降。
肉牛价格有望创新高： 2023年以来肉牛产业持续去产能，预计2026-2027年牛价有望创出新高，建议关注肉牛产业链。