周度报告 34ityjk， 商品期货.铁矿石螺纹钢 兴证期货.研发产品系列 铁矿石、螺纹钢周报：仍有上冲动力 2017年5月31日星期三 1.内容提要 铁矿石主力I1709合约大幅下挫，最终收于454元/吨，周跌36元/吨，跌幅7.16%；持仓181.8手，持仓减少23.6万手。 螺纹钢主力RB1710合约冲高回落，收于3240元/吨，周跌4元/吨，跌幅0.12%；持仓403.9万手，持仓减少31.8万手。 铁矿石现货小幅下跌，普氏指数收于58.00美元/吨，周跌5.05美元/吨。青岛港61.5%品位PB粉矿收于450元/吨，比上周下跌25元/吨。 钢材现货继续上涨，上海螺纹钢现货收于3760元/吨，周涨70元/吨。杭州螺纹钢现货收于3800元/吨，周涨60元/吨。唐山钢坯涨40元/吨，收于3120元/吨。 港口库存13681万吨，相较上期增加65万吨。铁矿港口近期处于历史最高位，而且连续走高。 据中钢协统计，2017年5月上旬，重点钢铁企业粗钢日均产量179.84万吨，较上一旬减少6.66万吨，减幅3.57%。截止5月上旬末，重点钢铁企业钢材库存量1368.4万吨，比上一旬减少36.79万吨，减幅2.62%。 本期高炉开工率小幅回升至75.14%。钢厂盈利出现大幅上升，盈利比例为84.7%。 上海地区周度线螺采购量环比出现高位回落，至42100吨，需求高点已现,预计后期震荡回落。 钢材社会库存连续回落，截至5月26日，全国主要钢材品种库存总量为1033.85万吨，环比上期减少42.1万吨，减幅3.91%。 兴证期货.研究发展部 孙二春 021-58367617 sunec@xzfutures.com 周度报告 周度报告 矿石上周回顾：即使高炉开工率不断下滑，但钢材实际供应并未出现明显减少，12月上旬粗钢日均产量只是环比微幅下滑0.42%，主要是由于生产有利润，钢企通过增加入炉品味和废钢比例提高产量。终端需求近期持续恶化，上海地区周度线螺采购量目前已经下滑到不足1.5万吨，这导致钢材库存不断堆积，上周螺纹社会库存环比增加4.47%，绝对量同比去年增加87万吨（+24%）。基本面上看，钢材有继续走弱的预期，但周末有再度整治中频炉消息传出，钢价或在政策刺激下有所反弹。目前钢厂内进口矿可用库存天数已经上升至年内新高29天，钢厂采购矿石相对谨慎，矿石现货存在下跌预期。目前1705合约贴水现货达120元/吨，继续大跌的概率也不大。建议投资者逢高轻仓沽空。仅供参考。 螺纹钢上周回顾：上周我们认为虽然市场在长期并不非常看多，甚至再度跌入熊市。但是短期市场仍然可能继续走高。暂时看多市场，如果废钢价格明显上涨，认为螺纹涨势必定到头。 本周我们的观点没有明显变化。观察基本面数据，出现了一些疲软的迹象，例如周度上海线螺成交出现回落，需求高点已现，虽然不及去年下半年的高点，但也仅一步之遥。社会库存下降幅度略变慢，但螺纹钢的库存下降幅度仍然偏快。 我们认为，期螺短期涨跌均可，甚至有可能再度冲击新高。但是长期市场并不乐观的前提下，我们建议大涨沽空为后期的主要策略。 周度报告 2.行情回顾 铁矿石主力I1709合约大幅下挫，最终收于454元/吨，周跌36元/吨，跌幅7.16%；持仓181.8手，持仓减少23.6万手。 螺纹钢主力RB1710合约冲高回落，收于3240元/吨，周跌4元/吨，跌幅0.12%；持仓403.9万手，持仓减少31.8万手。 图1 铁矿石主力I1709合约行情走势 数据来源：兴证期货研发部，WIND 图2螺纹钢主力RB1710合约行情走势 数据来源：兴证期货研发部，WIND 周度报告 3.现货价格 铁矿石现货小幅下跌，普氏指数收于58.00美元/吨，周跌5.05美元/吨。青岛港61.5%品位PB粉矿收于450元/吨，比上周下跌25元/吨。 钢材现货继续上涨，上海螺纹钢现货收于3760元/吨，周涨70元/吨。杭州螺纹钢现货收于3800元/吨，周涨60元/吨。唐山钢坯涨40元/吨，收于3120元/吨。 图3普氏指数：美元/吨 图4铁矿石现货价格：元/吨 数据来源：兴证期货研发部，WIND 数据来源：兴证期货研发部，WIND 图5螺纹钢与钢坯现货价格：元/吨 数据来源：兴证期货研发部，WIND 304050607080901001101201301402014-012015-012016-012017-01普氏指数 2003004005006007008009002003004005006007008009002014-012015-012016-012017-01车板价:青岛港:澳大利亚:PB粉矿:61.5% 价格:铁精粉:66%:湿基不含税:唐山 14001600180020002200240026002800300032003400360038001400160018002000220024002600280030003200340036003800价格:螺纹钢:HRB400 20mm:上海 价格:螺纹钢:HRB400 20mm:杭州 价格:方坯:Q235:唐山 周度报告 4.基本面 4.1矿石库存 港口库存13681万吨，相较上期增加65万吨。铁矿港口近期处于历史最高位，而且连续走高。 图6国内铁矿石港口库存：万吨 图7 国内矿山库存：万吨 数据来源：兴证期货研发部，WIND 数据来源：兴证期货研发部，WIND 4.2航运指数与运费 航运指数小幅回落。截至5月30日，波罗的海国际干散货海运指数收于900，较上期减少54。巴西到青岛的运费为14.204元/吨，跌0.621美元/吨。澳洲到青岛运费为6.033美元/吨，跌0.16美元/吨。 图8 航运指数与铁矿石运费 数据来源：兴证期货研发部，WIND 1520253035404500600075009000105001200013500铁矿石港口库存量：万吨 050100150200250国内矿山库存：万吨 0510152025300200400600800100012001400160018002000220024002014-012014-032014-052014-072014-092014-112015-012015-032015-052015-072015-092015-112016-012016-032016-052016-072016-092016-112017-012017-032017-05波罗的海干散货指数(BDI) 铁矿石运价:巴西图巴朗-青岛(BCI-C3)：美元/吨（右轴） 铁矿石运价:西澳-青岛(BCI-C5)：美元/吨(右轴） 周度报告 4.3 粗钢产量及钢材库存 据中钢协统计，2017年5月上旬，重点钢铁企业粗钢日均产量179.84万吨，较上一旬减少6.66万吨，减幅3.57%。截止5月上旬末，重点钢铁企业钢材库存量1368.4万吨，比上一旬减少36.79万吨，减幅2.62%。 图9 粗钢产量与钢材库存 数据来源：兴证期货研发部，WIND 4.4 高炉开工率和钢厂盈利情况 本期高炉开工率小幅回升至75.14%。钢厂盈利出现大幅上升，盈利比例为84.7%。 图10 高炉开工率和钢厂盈利 数据来源：兴证期货研发部，WIND 1501551601651701751801851901000110012001300140015001600170018002014-012014-032014-052014-072014-092014-112015-012015-032015-052015-072015-092015-112016-012016-032016-052016-072016-092016-112017-012017-032017-05日均产量:粗钢:重点企业(旬)：万吨/天(右轴） 库存:钢材:重点企业(旬)：万吨 01020304050607080901000102030405060708090100高炉开工率:全国:% 盈利钢厂:全国:% 周度报告 4.5上海地区终端采购量 上海地区周度线螺采购量环比出现高位回落，至42100吨，需求高点已现,预计后期震荡回落。 图11上海地区周度终端线螺采购量：吨 数据来源：兴证期货研发部，WIND 4.6钢材社会库存 钢材社会库存连续回落，截至5月26日，全国主要钢材品种库存总量为1033.85万吨，环比上期减少42.1万吨，减幅3.91%。 图12钢材社会库存：万吨 数据来源：兴证期货研发部，西本新干线 05000100001500020000250003000035000400004500050000上海地区周度线螺终端采购量：吨 周度报告 5.总结 矿石本周观点：即使高炉开工率不断下滑，但钢材实际供应并未出现明显减少，12月上旬粗钢日均产量只是环比微幅下滑0.42%，主要是由于生产有利润，钢企通过增加入炉品味和废钢比例提高产量。终端需求近期持续恶化，上海地区周度线螺采购量目前已经下滑到不足1.5万吨，这导致钢材库存不断堆积，上周螺纹社会库存环比增加4.47%，绝对量同比去年增加87万吨（+24%）。基本面上看，钢材有继续走弱的预期，但周末有再度整治中频炉消息传出，钢价或在政策刺激下有所反弹。目前钢厂内进口矿可用库存天数已经上升至年内新高29天，钢厂采购矿石相对谨慎，矿石现货存在下跌预期。目前1705合约贴水现货达120元/吨，继续大跌的概率也不大。建议投资者逢高轻仓沽空。仅供参考。 螺纹钢观点： 上周我们认为虽然市场在长期并不非常看多，甚至再度跌入熊市。但是短期市场仍然可能继续走高。暂时看多市场，如果废钢价格明显上涨，认为螺纹涨势必定到头。 本周我们的观点没有明显变化。观察基本面数据，出现了一些疲软的迹象，例如周度上海线螺成交出现回落，需求高点已现，虽然不及去年下半年的高点，但也仅一步之遥。社会库存下降幅度略变慢，但螺纹钢的库存下降幅度仍然偏快。 我们认为，期螺短期涨跌均可，甚至有可能再度冲击新高。但是长期市场并不乐观的前提下，我们建议大涨沽空为后期的主要策略。 周度报告 分析师承诺 本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的损失负任何责任。