格林大华期市早班车-贵金属（20250912）

格林大华期货研究院证监许可【2011】1288号 2025年9月12日星期五 研究员：史伟澈从业资格号：F3083590交易咨询号：Z0018627联系方式：shiweiche@greendh.com 中制造业PMI初值53.3，为2022年5月以来最高水平，高于预期49.7和前值49.8，但服务业PMI初值55.4，创2个月新低，高于预期54.2和低于前值55.7。美国7月密歇根大学消费者信心指数为五个月高点。美国6月贸易帐录得-602亿美元，为2023年9月以来最小逆差。美国7月标普全球服务业PMI终值55.7，预期55.2，前值55.2。 【重要资讯】 1.中东局势——①政治动向 2.俄乌战场——①波兰击落俄无人机，被视为北约首次军事介入俄乌冲突；美国推动对俄油企新制裁。②乌方呼吁邻国提供防空支持，波兰和泽连斯基指责俄方蓄意挑衅。③俄防空部队夜间摧毁122架乌克兰无人机。④欧盟拟加快淘汰俄化石燃料，并提前拨款60亿欧元支持“乌克兰无人机联盟”。 回撤的阶段。②泰国警方破获利用黄金清洗5000万美元加密货币的案件。9.美债收益率涨跌不一，2年期美债收益率涨0.19个基点报3.539%，3年期美债收益率涨1.11个基点报3.508%，5年期美债收益率跌0.35个基点报3.595%，10年期美债收益率跌2.29个基点报4.024%，30年期美债收益率跌4.15个基点报4.654%。10.黄金价格创历史新高美联储降息预期推升避险需求。国际现货黄金周二盘中最高触及3673.49美元/盎司，较前一交易日纪录刷新40%的年度涨幅。美国黄金期货同步走高至3715.20美元/盎司后回撤至3680美元附近。市场普遍预期美联储将在下周会议上实施25-50个基点的降息操作，以应对经济放缓信号。11.印尼黄金硬币出口：前七个月同比大增57826%，达7.5亿美元，其中97%流向泰国。韩国市场：个人出售金牙、旧金饰等热潮升温，出现现金化趋势。 【市场逻辑】 全球金价持续刷新历史高位，背后驱动来自多重因素叠加：美联储降息预期强化，推动实际利率下行；特朗普政策不确定性与央行独立性争议提升美元风险溢价；地缘政治紧张（俄乌冲突、波兰事件、中东风险）进一步放大黄金避险需求。同时，中国央行持续增持、全球ETF资金回流以及亚洲市场（印尼、日本、韩国）的局部强劲买盘，形成需求侧结构性支撑。 【交易策略】 短期内，黄金维持高位震荡，若美元指数阶段反弹或CPI超预期，金价或出现回调，但支撑区间在3600美元附近；中期看，央行买盘、ETF资金流入及宽松政策预期仍主导多头格局，突破3750美元将打开3900美元上行空间。策略上，建议逢低布局多单，关注地缘局势与美联储降息节奏，结合ETF持仓与央行数据确认趋势。 【风险提示】 地缘政治风险缓和、美联储鹰派、流动性冲击 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，格林大华期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，格林大华期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为格林大华期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为格林大华期货有限公司。