聚烯烃周报20250901-20250907
聚乙烯（PE）
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基本面：
- 产业链库存小幅去化，处于历年正常水平。
- 国内现货小幅下跌，基差走强，成交一般；美金现货稳中小跌，进口窗口关闭。
- 供应端：国产开工小幅下降，新装置投产，进口量预期下滑，出口窗口关闭，总体供应环比回升力度减缓。
- 需求端：下游农地膜旺季逐步到来，开工率回升，其他需求一般，总体开工率环比稳中回升。
- 短期：库存小幅去化，基差走强但偏弱，进口窗口关闭，农膜旺季到来，九十月供需环比好转，短期震荡为主，往上受制于进口窗口压制。
- 中长期：新装置投产导致供需逐步宽松，逢高做空远月为主或逢高做月差反套。
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交易维度：
- 库存小幅去化，基差走强但偏弱，九十月供需环比好转，短期震荡为主，往上受制于进口窗口压制。
- 中期：扩产周期，逢高做空为主或逢高做月差反套。
聚丙烯（PP）
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基本面：
- 产业链库存小幅去化，处于历年正常水平。
- 国内现货小幅下跌，基差走强，成交一般；美金现货稳中小跌，低价进口窗口关闭，出口窗口打开。
- 供应端：短期检修仍偏高，出口窗口打开，部分新装置开车，国产供应逐步回升。
- 需求端：金九银十旺季逐步到来，下游需求环比小幅回升。
- 短期：库存小幅去化，出口窗口打开，短期供需双增，盘面震荡为主，往上受制于进口窗口压制。
- 中长期：新装置投产导致供需逐步宽松，逢高做空远月为主或逢高做月差反套。
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交易维度：
- 库存小幅去化，基差走强，供需双增，短期震荡为主，往上受制于进口窗口压制。
- 中期：扩产周期，逢高做空为主或逢高做月差反套。
关键数据与价差
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PE：
- LLDPE-HDPE价差小幅缩窄，处于正常偏低水平。
- LLDPE-LDPE价差小幅缩窄，处于偏低水平。
- 共聚-均聚价差小幅扩大，处于正常水平。
- PE新料与PE回料价差小幅缩窄，对PE新料支撑增强。
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PP：
- HD-PP价差小幅缩窄，处于正常水平。
- 华北LLDPE-华东PP拉丝价差290元/吨。
- PP新料-PP回料价差小幅缩窄，对PP新料支撑减弱。
供需面及产业链库存
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PE：
- 上半年供需走弱，三季度供需环比转好，但压力仍偏大，四季度压力加大。
- 2025年PE计划检修比2024年增加，二三季度检修偏多。
- 两桶油、港口、社会、煤化工库存均小幅去化，处于正常水平。
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PP：
- 上半年供应压力回升，三季度供需压力加大，需打掉高成本装置实现再平衡。
- 2025年PP计划检修比2024年增加，上半年偏多，下半年减少。
- 两桶油、港口、社会、煤化工库存均小幅去化，处于正常水平。
下游开工率及生产利润
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PE：
- 粉料平均开工率37.17%，环比下降4.15%，同比下降8.17%。
- 下游开工率稳中小涨，农膜开工率环比上涨5%，同比下降2%。
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PP：
- 下游企业开工率持稳，塑编、注塑、BOPP开工率环比持平，同比BOPP上涨1%。
后期关注
- 新装置投放情况、下游需求情况、中美加关税、地缘政治、反内卷政策。
