慧聪集团2025 中期报告

主席致辭 慧聰集團有限公司（「本公司」）董事（「董事」）會（「董事會」）現公佈本公司及其附屬公司（統稱「本集團」）截至二零二五年六月三十日止六個月（「本期間」）之未經審核財務業績。 財務摘要 於本期間之主要財務數據 •持續經營業務產生總銷售收入約人民幣6,013.0百萬元，較二零二四年上半年所錄得約人民幣5,904.7百萬元增加約人民幣108.3百萬元或約1.8%。 •經調整利潤*約為人民幣19.2百萬元，二零二四年上半年經調整虧損則約為人民幣0.7百萬元。•經調整EBITDA*約為人民幣28.2百萬元，二零二四年上半年則約為人民幣10.7百萬元。•持續經營業務產生本公司權益持有人應佔虧損約人民幣22.7百萬元，二零二四年上半年則約為人民幣55.3百萬元。•持續經營業務產生之每股攤薄虧損為人民幣0.0174元，二零二四年上半年則為人民幣0.0422元。 於本期間，本集團產生總銷售收入約人民幣6,013.0百萬元（二零二四年上半年：人民幣5,916.4百萬元），較二零二四年同期增加約1.6%。銷售收入與二零二四年同期相比維持穩定，乃由於本期間下游需求穩定及政府補貼政策。 於本期間，經營開支由二零二四年上半年約人民幣207.8百萬元增加至約人民幣210.4百萬元，主要由於市場推廣費用及員工成本增加所致。 於本期間，本公司權益持有人應佔虧損約為人民幣22.7百萬元（二零二四年上半年： 人民幣63.2百萬元，包括於二零二四年二月出售融資服務業務導致的已終止經營業務虧損人民幣7.9百萬元）。本期間虧損主要由於分佔聯營公司除稅後虧損約人民幣21.1百萬元（二零二四年上半年：人民幣34.1百萬元）。 業務回顧 本集團的目標是成為中國領先的產業互聯網集團並以此為願景而不斷努力，結合AI賦能行業、大數據分析，應用互聯網的工具和能力，提高產業數字化水平。本集團之銷售收入主要來自三間服務垂直行業的產業互聯網單位：ZOL、兆信股份和棉聯。 科技新零售事業群 ZOL ZOL及其附屬公司，依託其在中國大陸運營的中關村在線（zol.com.cn，「ZOL」）平台，致力於為3C數碼產品提供精準的線上廣告及營銷解決方案，以此實現盈利。隨著AI大模型在移動端的普及，3C數碼用戶獲取關鍵信息的途徑更加單一，在大數據算法偏見和信息孤島的局限下，用戶只能接收到近期關注內容，引發對專業媒體內容的忽視，造成ZOL業務發展面臨前所未有的挑戰。 AI大模型在移動端普及雖帶來較大衝擊，但ZOL仍積極應對並採取措施： –通過分析用戶習慣趨勢，對ZOL APP更新迭代，讓用戶交流從「文字輸出」轉向「沉浸式場景共建」，深度優化完善了汽車自駕場景工具，創建路書分享交流平台，打造首個自駕旅行線路實時分享交流社區，精準覆蓋汽車自駕人群。在此基礎上完善汽車產品線的相關內容，完善汽車產品庫信息，新增經銷商報價功能，為用戶、經銷商、品牌構建直接溝通的平台。 –擴大其堅實的客戶群，憑借平台堅持創新與創意轉變，ZOL核心客戶群數量穩步上升，大客戶黏性較高，擁有一定數量的核心客戶長期支持。在ZOL策劃發起的大型商業項目當中，經常擁有超過20家客戶的深度參與，ZOL通過一對一的深度服務，獲取客戶的需求，提供優質服務，贏得客戶的長期信任。 –創意營銷更年輕化，行業事件更專業化。ZOL拓展新業務，在BilibiliWorld與ChinaJoy打造二次元和科技的完美融合的綜合商業事件，幫助品牌精準直達二次元和遊戲群體，創新營銷合作模式，讓3C數碼更年輕化。並且與瑞物評測室的再度合作，造就《第二屆健康顯示大會》行業大會，提升在家電顯示行業的話語權。 2025年上半年，慧買賣平台業務深化「慧買賣+慧小店」雙輪驅動戰略。通過加速供應鏈區域化下沉、加碼慧小店數字化賦能，並精準嫁接國家「以舊換新」政策紅利，加速慧小店零售戰略落地，有效鞏固了下沉市場優勢地位。同時，深化分級會員運營與本地化服務融合，並依託智能化系統持續優化運營效率，驅動平台GMV持續增長，同時，積極前瞻佈局跨境出海試點，以及ESG深化，建立舊機回收碳積分體系，強化綠色供應鏈標籤，為未來增長蓄力，持續為股東創造價值。 智慧產業事業群 兆信股份 北京兆信信息技術股份有限公司（「兆信股份」）（新三板股票代碼：430073）致力於成為國內領先的產品數字身份技術和解決方案服務商。兆信股份專注於產品數字身份管理的技術研究與開發，提供圍繞該技術的物聯網標識產品、SaaS軟件產品和行業數字化解決方案。基於產品「唯一身份識別碼(ID)」（行業通稱為「一物一碼」），賦能品牌企業，實現從M（物料端）– F（生產端）–W（倉儲端）– B（經銷商端）– b（門店終端）– C（消費者端）的全週期、全鏈路、全場景業務閉環的數字化轉型，提升企業經營效率、推動商業模式更新迭代。 兆信股份的業務範圍已從品牌保護、品質追溯解決方案發展成為以「條形碼、二維碼、RFID」等標籤為載體，整合物聯網、大數據、雲計算、人工智能、區塊鏈等前沿技術，提供全產業鏈追溯、敏捷供應鏈、渠道精準管控、數智化營銷、大數據防偽、數據洞察與決策的數字化管理服務，驅動企業全鏈路數字化，賦能產業轉型升級和商業模式創新。業務方面，兆信股份堅持「平台研發+項目實踐」雙輪驅動的發展策略，始終秉承平台化發展思路，持續構建通用技術平台能力，成功打造了多種典型行業解決方案和應用產品，為客戶企業的數字化轉型提供有力支持。兆信股份的業務覆蓋「食品飲料、寵物用品、化妝品、農資、圖書出版、能源汽配、醫藥保健、3C電子、母嬰用品、工業品」等多個行業，擁有豐富的優質客戶資源。兆信股份高度重視研發、技術、產品工作，不斷加大投入力度，積極推進科技創新以提升公司的核心競爭力。於本期間，兆信股份獲得2項實用新型專利，獲得11項軟件著作權。 棉聯 棉聯雲科技集團有限公司及其集團成員（「棉聯」）致力於通過互聯網與AI技術、IoT應用理念以及大數據算法，打造「全球卓越的紡織數字化供應鏈服務平台」。棉聯以數字化為核心，為產業鏈上下游客戶提供交易、結算、倉儲、物流、紡織供應鏈雲管家及產業互聯網技術等一站式供應鏈管理與配套服務，旨在提升棉花紡織產業的協同效率，推動紡織製造業的數字化轉型。 2025年上半年，棉聯聚焦數字化協同與效率提升，持續推動降本增效。受國際政治與宏觀經濟影響關稅戰加劇，原料端（棉花）及成品端（紡織品）出口成本上升，新疆棉與內地棉價差擴大。受棉花期貨較低位影響，棉花性價比提升，2025年3月後下游採購量回升，但上半年價格低位弱勢運行，2025年7月開始在政策調控推動下價格回歸正常區間。行業競爭與利潤壓力導致市場透明化與內卷，價格透明化壓縮行業利潤空間，供應商傭金收入增長緩慢，交易成本上升。下游需求疲軟：紡織企業開工不足，內地紡織廠普遍虧損，新疆紡織廠利潤微薄，倒逼行業加速整合與數字化轉型。 面對持續動蕩的國際政治環境，白熱化的市場競爭與極度透明的市場價格，在行業內卷日益加劇的情況下，棉聯積極應對。通過深化成本管控、調整市場策略，棉聯上半年實現整體盈利。 上海慧旌電子商務有限公司是本集團的全資跨行業供應鏈綜合服務平台，憑藉本集團多年積累的多個細分行業經驗，深入供應鏈各個環節，提供全方位供應鏈綜合服務。 展望 本集團持續檢視其發展戰略，適時調整業務、營運及成本結構，將資源集中於更有前景的部分、務求實現業務可持續發展及股東價值與回報。其中，本集團以其核心業務組成部分（包括ZOL、兆信股份及棉聯）為優先。同時，本集團致力平衡與營運相關的成本和風險，於中短期內降低債務水平。 面對挑戰，為在中長期優化本集團競爭力，以期更好地把握機遇及創造股東價值，本集團特別關注AI技術驅動的產業升級機遇，並正通過AI技術重構傳統業務模式，持續優化資源配置。這包括ZOL依託語料聚合、智能推薦算法實現內容生產、分發的效率提升以及用戶畫像精準度、匹配度提高；兆信股份將區塊鏈技術與AI防偽識別結合，打造行業智能溯源平台；棉聯通過機器學習優化供應鏈預測模型，提升庫存週轉率。 本人謹此代表董事會向管理層及全體員工致謝，感謝不斷投入付出、不懈努力。 劉軍主席兼首席執行官 香港，二零二五年八月二十二日 管理層討論和分析 流動資金及財務資源 於二零二五年六月三十日，本集團之現金及銀行結餘約為人民幣312.9百萬元（二零二四年十二月三十一日：人民幣279.0百萬元），主要以人民幣（「人民幣」）計值，而流動資產淨值約為人民幣368.1百萬元（二零二四年十二月三十一日：人民幣357.2百萬元）。於本期間，本集團維持穩定營運資金狀況。 於 二 零 二 五 年 六 月 三 十 日，本 集 團 之 總 借 貸 約 為 人 民 幣523.2百 萬 元（於 二 零 二 四 年 十 二 月三十一日：人民幣437.4百萬元），其中約(i)人民幣230.5百萬元（二零二四年十二月三十一日：人民幣175.8百萬元）為銀行借貸；而(ii)人民幣292.7百萬元（二零二四年十二月三十一日：人民幣261.6百萬元）為其他借貸。本集團借貸均以人民幣計值。銀行借貸按平均年利率3.14%（二零二四年十二月三十一日：年利率3.57%）計息，於二零二五年至二零二六年到期。 由一名獨立第三方提供本金額為人民幣230,000,000元的其他借貸以本集團一間附屬公司之若干股權作抵押，並由本公司及本集團一間附屬公司提供擔保（二零二四年十二月三十一日：相同），已於二零二四年十二月三十一日到期，可隨時被要求償還。本集團正與對手方商討重續此借貸。餘下其他借貸由獨立第三方、一間附屬公司之董事、一名主要管理人員提供，並按年利率介乎2.60%至8.00%（二零二四年十二月三十一日：年利率介乎3.00%至8.00%）計息。於二零二五年六月三十日，本集團之資本負債比率約為22%（二零二四年十二月三十一日：18%），按淨債務除以總資本計算。 本公司權益持有人應佔資本及儲備由二零二四年十二月三十一日約人民幣260.4百萬元減少約人民幣30.2百萬元至二零二五年六月三十日約人民幣230.2百萬元。 憑藉審慎的流動資金風險管理，本集團有信心擁有充足現金及現金等值物，並通過內部產生的資金、管理用於預付採購存貨的營運資金週轉天數和水平，以及借款的續期和可得性，保持營運資金的充足性與靈活性。由於相關業務性質多變，本集團財務部門透過保持足夠現金及現金等值物以維持資金靈活性，並透過取得可用融資來源維持資金靈活性。 庫務政策 為管理流動資金風險，本公司緊密監控本集團之流動資金狀況，確保本集團資產、負債及其他承擔之流動資金架構可應付不時之資金需求。於本期間，本集團在現金及財務管理方面採取審慎庫務政策。於本期間，本集團並無使用任何金融工具作對沖用途。 重要投資及重大投資之未來計劃 本集團於本期間並無持有任何重要投資，亦無進行任何附屬公司、聯營公司或合營企業的重大收購及出售（本報告所披露者除外）。 除本報告披露者外，截至本期間末及本報告日期，本集團並無經董事會授權之重大投資之未來計劃。 員工 本集團全賴其員工所具備之技能、拼勁及投入。於二零二五年六月三十日，本集團有654名僱員。 僱員薪酬大致上符合市場趨勢，並與業內薪金水平相符。本集團亦透過花紅提供獎勵，並根據個別表現提供本公司股份計劃項下之股份獎勵。本集團僱員可享有其他福利，包括醫療保險、退休計劃、培訓課程及教育津貼。於本期間持續經營業務之總員工成本（包括董事酬金）約為人民幣86.9百萬元。 資本結構 於二零二五年六月三十日，本公司已發行普通股（「股份」）總數為1,309,931,119股。 截至二零二五年六月三十日，根據購股權計劃授出的52,390,666份購股權（如獲行使，可予發行52,390,666股股份）尚未行使。 集團資產抵押 於二零二五年六月三十日，本集團之銀行借貸人民幣9.0百萬元乃由本集團之一間附屬公司提供擔保，並以本集團所持一項物業作抵押（二零二四年十二月三十一日：人民幣17.0百萬元）。