原油、燃料油日报：供应压力叠加需求转弱 原油上行阻力加大

供应压力叠加需求转弱原油上行阻力加大 一、日度市场总结 通惠期货研发部 李英杰从业编号：F03115367投资咨询：Z0019145手机：18516056442liyingjie@thqh.com.cnwww.thqh.com.cn 原油期货市场数据变动分析 主力合约与基差： 09月10日，SC原油主力合约价格小幅走高，收报486.2元/桶（+0.7%），日内波动区间为481.0-490.5元/桶。WTI和Brent原油期货价格持平，维持62.77美元/桶和66.53美元/桶。SC与Brent、WTI价差分别扩大至1.74美元/桶（+41.46%）和5.5美元/桶（+10.22%），显示国内原油期货相对外盘的溢价增强。值得注意的是，SC连续-连3价差大幅回落至-0.3元/桶（前值4.0元/桶），近月贴水加深，反映市场对短期供应宽松的预期。 产业链供需及库存变化分析 供给端：俄罗斯因炼油厂遇袭事件，将9月西部港口石油出口量上调11%至210万桶/日，地缘冲突扰动下实际出口不减反增，可能加速其通过原油出口弥补炼油损失的策略。美国方面，白宫拟要求大型炼油厂分担小型炼厂生物燃料掺混豁免额度，若政策落地或削弱炼厂进口原油需求。此外，OPEC+线上会议评估市场动向，美国能源部长预计经济复苏将推动需求回升，但尚未见产油国具体产量调整信号。 需求端：美国EIA数据显示，09月05日当周炼厂设备利用率升至94.9%（预期93.7%），但原油引伸需求下滑至1920.3万桶/日（前值1982万桶/日），汽油和馏分油引伸需求亦环比下降至950.17万桶/日和477.24万桶/日。高炼厂开工率与终端需求疲软形成矛盾，或预示成品油累库风险上升。 库存端： 美国原油和成品油库存总量创2023年以来最大增幅。商业原油库存增加393.9万桶，而预期减少104万桶;精炼油库存增加471.5万桶，预期增加3.5万桶，汽油库存增加145.8万桶，预期减少24.3万桶。中国原油期货仓单维持572.1万桶高位。 价格走势判断 短期原油价格或维持区间内高位震荡格局，但上行阻力加大。供应端矛盾凸显：俄罗斯出口意外增加、美国生物燃料政策潜在调整均指向供应边际宽松，但需关注OPEC+会议是否释放主动减产信号以对冲需求走弱预期。需求韧性不足：美国炼厂高开工率与成品油需求回落暴露产业链传导不畅，若成品油累库加速，可能倒逼炼厂下调开工率，从而削弱原油采购需求。结构矛盾显现：SC近月贴水加深且相对外盘溢价走阔，反映亚洲市场供需双向承压，国内仓单高企亦限制盘面上行空间。综上，地缘扰动为油价提供底部支撑，但需求端季节性转弱，市场或转入震荡整理阶段。 二、产业链价格监测 原油： 三、产业动态及解读 （1）供给 09月10日：消息人士：俄罗斯因炼油厂遭无人机袭击，将9月份从西部港口的石油出口量上调11%，达到210万桶/日。 09月10日：金十期货9月10日讯，2025年9月7日这八国举行了线上会议，旨在评估全球市场状况及未来发展趋势。 （2）需求 美国能源部长赖特：在接下来的几年里，将会看到强劲的全球经济复苏，石油需求将大幅增加。美国至9月5日当周EIA蒸馏燃油产量引伸需求数据 477.24万桶/日，前值510.89万桶/日。美国至9月5日当周EIA蒸馏燃油产量引伸需求数据(万桶/日)，前值510.89，预期--。美国至9月5日当周EIA车用汽油总产量引伸需求数据 950.17万桶/日，前值1009.84万桶/日。美国至9月5日当周EIA车用汽油总产量引伸需求数据(万桶/日)，前值1009.84，预期--。美国至9月5日当周EIA原油产量引伸需求数据 1920.3万桶/日，前值1982万桶/日。美国至9月5日当周EIA原油产量引伸需求数据(万桶/日)，前值1982，预期--。美国至9月5日当周EIA精炼厂设备利用率 94.9%，预期93.7%，前值94.3%。美国至9月5日当周EIA精炼厂设备利用率(%)，前值94.3，预期93.7。 （3）库存 金十期货9月10日讯，上期所品种仓单及变化如下：1. 低硫燃料油仓库期货仓单10020吨，环比上个交易日持平；8. 中质含硫原油期货仓单5721000桶，环比上个交易日持平；23. 燃料油期货仓单101500吨，环比上个交易日持平。； 金十期货9月10日讯，9月10日，上期所能源化工仓单及变化数据：1.中质含硫原油期货仓单5721000桶，环比上个交易日持平；2.低硫燃料油期货仓库仓单10020吨，环比上个交易日持平；3.燃料油期货仓单101500吨，环比上个交易日持平；4.石油沥青期货仓库仓单26890吨，环比上个交易日持平；5.石油沥青期货厂库仓单37970吨，环比上个交易日减少300吨；6.纸浆期货仓库仓单226671吨，环比上个交易日增加38吨；7.纸浆期货厂库仓单18240吨，环比上个交易日持平。 （4）市场信息 截至2:30收盘，沪金主力合约涨0.21%，沪银主力合约涨0.47%，SC原油主力合约涨0.82%。 截至2:30收盘，沪金主力合约收涨0.21%，报835元/克，沪银主力合约收涨0.47%，报9817元/千克，SC原油主力合约收涨0.82%，报490元/桶。特朗普政府就法院阻止罢免美联储理事库克的裁决提出上诉。消息人士：美国白宫正审议新规，拟要求大型炼油厂承担小型炼厂生物燃料掺混豁免额度。消息人士：白宫正审议一项计划，要求大型炼油厂承担部分因小型炼厂豁免而减少的生物燃料掺混量。该计划将要求大型炼油厂补偿50%或更低的豁免生物燃料量，低于生物燃料行业寻求的100%。中国8月PPI年率(%)，前值-3.60，预期-2.90。现货黄金、WTI原油周三基本平开。截至2:30收盘，沪金主力合约收涨0.11%，报833元/克，沪银主力合约收跌1.08%，报9760元/千克，SC原油主力合约收涨0.08%，报484元/桶。 四、产业链数据图表 数据来源：WIND 数据来源：WIND 数据来源：EIA 数据来源：WIND 数据来源：EIA 数据来源：WIND 数据来源：EIA 数据来源：EIA 数据来源：EIA 数据来源：PAJ 数据来源：WIND 数据来源：WIND 数据来源：EIA 数据来源：EIA 数据来源：EIA 数据来源：WIND 数据来源：iFinD 数据来源：iFinD 数据来源：iFinD 数据来源：iFinD 数据来源：iFinD、Wind、EIA 附录：大模型推理过程 嗯，今天要分析原油期货市场的数据和资讯，然后做日度总结。首先得看看数据的变化。SC原油主力合约价格从482.8元涨到486.2，涨了0.7%，走势算是小幅上扬。而WTI和Brent价格都没变，维持稳定。SC与其他基准的价差扩大了，比如SC-Brent从1.23升到1.74美元，这可能说明国内需求或供应有变化。另外，SC连续-连3的价差大幅回落，从4.0到-0.3，倒挂结构转为贴水，这可能反映市场对近期的预期有调整。 再看持仓和成交的数据，但表格里好像没这部分的数据，可能资讯里也没提到，这点要注意，可能需要指出数据缺失或者推测。不过资讯里提到上期所的仓单数据基本持平，中质含硫原油仓单没有变化，说明国内库存稳定，没有太大压力。 供给端方面，俄罗斯因为炼油厂被无人机袭击，9月西部出口增加了11%到210万桶/日。虽然袭击通常可能影响供应，但俄罗斯反而增加出口，可能修复受损设施或者调整出口策略，增加供应对价格有一定压力。另外，OPEC+会议评估市场状况，美国能源部长预计经济复苏会提升需求，但实际要看产油国的具体政策。 需求端的话，美国EIA数据显示，蒸馏燃油和汽油的产量引伸需求都下降了，分别从510.89到477.24和1009.84到950.17万桶/日，说明需求在走弱。不过精炼厂设备利用率达到94.9%，高于预期，说明炼厂开工率高，可能增加原油消化，但成品油需求不足，可能导致库存积累。 库存方面，EIA原油产量引示需求下降，美国商业库存可能增加，但具体数据没给。国内仓单持平，没有明显累库，所以库存压力可能有限。不过美国如果继续高产能运转，未来库存可能上升。 综合来看，俄罗斯增加出口和OPEC+可能的政策调整可能影响供应，但美国需求数据疲软，需求端支撑不足。虽然精炼厂高开工率短期支撑原油需求，但成品油需求下降可能导致炼厂未来减少原油采购。SC相对于Brent和WTI价差扩大可能暗示国内需求较强或者运费等因素，需要关注后续变化。整体看，原油价格可能维持高位震荡，因为供应增加和需求疲软相互抵消，同时地缘政治风险（如俄罗斯袭击）和OPEC+的动态需要持续关注。