今日国债期货震荡回调。核心观点如下:
- 短期内全面降息必要性不足,市场利率下行空间有限,国债期货上行动能不足,8月底至9月初的反弹动能减弱,市场利率逐渐回升。
- 中长期来看,货币政策偏向支持性,降息预期仍存,国债期货下方存在支持。
- 近期股市风险偏好回落,权益市场对债市的资金虹吸效应减弱。
- 统计局公布的最新通胀数据环比企稳,但整体偏弱,后续政策将出台稳需求措施,推动通胀温和回升,财政政策或成主要抓手,四季度国债供给端或存在压力。
关键数据:
- 8月CPI环比持平,同比下降0.4%;核心CPI同比上涨0.9%。
- 8月PPI环比持平,同比下降2.9%,降幅收窄0.7个百分点。
- 人民银行9月10日开展3040亿元逆回购操作,中标利率1.4%,当日公开市场净投放749亿元。
研究结论:
短期内国债期货上行动能与下行动能均有所不足,预计短期内以低位震荡整理为主。