国债期货早报：风险资产回调，期债窄幅震荡

国债期货早报 11 风险资产回调，期债窄幅震荡 2016年7月6日 星期三 投资要点 昨日国债期货早盘高开后冲高回落，后窄幅震荡，尾盘小幅收跌。现券方面，5年期和10年期收益率微幅上行，IRS有所上行。昨日大宗商品回调，股市涨幅亦收敛；同时资金面较平稳，并未出现资金利率大幅走高，关注6月CPI数据的公布。央行昨日进行400亿元逆回购操作，利率持平于2.25%，净回笼1400亿元。操作上，长期投资者可持仓暂观望为主，短期投资者可多TF空T。仅供参考。 研究发展部 尚芳 021-58367617 shangfang@xzfutures.com 行情综述 【周二10年期国债期货主力合约T1609收盘跌0.06%报100.265元】 周二10年期国债期货主力合约T1609收盘报100.265元，跌0.065元或0.06%，成交16184手。此外，国债期货T1612合约报99.590元，跌0.07元或0.07%，成交1262手。国债期货T1703合约报99.125元，跌0.05元或0.05%，成交124手。5年期国债期货主力合约TF1609收报100.990元，跌0.015元或0.01%，成交9460手。国债期货TF1612合约报100.475元，跌0.07或0.07%，成交802手。国债期货TF1703合约报100.220元，跌0.05元或0.05%，成交16手。 【因周末宽松预期落空 银行间债市期现货双双走软】 银行间债市周二现券收益率早盘延续小幅上行，但国开行新债招标好于预期，显示一级市场需求坚挺，带动二级情绪有所企稳。交易员提及，尽管月初降准预期暂落空、央行公开市场大规模净回笼，但资金面仍维持宽裕，为债市提供支撑；风险资产方面，今日中国大宗商品回调、股市涨幅亦较前日收敛，对避险情绪的打压有所减缓。短期料债市维持震荡，等待6月CPI等数据予以更多指引。国家统计局将于周日公布6月CPI和PPI。路透综合近40家机构预测中值结果显示，随着鲜菜价格继续下跌、猪肉价格涨幅收窄，食品价格整体下行，加之去年同期较高的基数，6月CPI同比增速料有所放缓。 【周二货币市场利率多数下跌】 周二，货币市场利率多数下跌。银行间同业拆借1天期品种报2.0158%，跌0.85个基点，7天期报2.3364%，跌0.32个基点，14天期报2.8000%，涨20个基点，1个月期报2.9500%，跌7.73个基点。银行间质押式回购1天期品种报1.9698%，涨0.07个基点，7天期报2.2608%，跌1.75个基点，14天期报2.7217%，跌1.09个基点，1个月期报2.8000%，跌6.71个基点。 5年期国债期货行情 10年期国债期货行情 银行间国债收益率水平 品种TF1609TF1612TF1703开盘价100.950100.520100.330收盘价100.990100.475100.220最高价101.090101.000100.330最低价100.925100.450100.215结算价100.970100.475100.215涨跌-0.015-0.070-0.050涨跌幅（%）-0.01-0.07-0.05成交量9,46080216持仓量23,9015,8871,061仓差-96720111品种T1609T1612T1703开盘价100.27599.60099.150收盘价100.26599.59099.125最高价100.46099.73099.565最低价100.21599.53099.100结算价100.26599.58599.115涨跌-0.065-0.070-0.050涨跌幅（%）-0.06-0.07-0.05成交量16,1841,262124持仓量29,54110,3011,373仓差-60012240 债市要闻 【6月财新中国服务业PMI升至52.7，创2015年7月以来新高】 7月5日公布的数据显示，6月财新中国通用服务业经营活动指数（服务业PMI）升至52.7，较5月回升1.5个百分点，创2015年7月以来新高。 这一趋势与官方服务业PMI一致。国家统计局公布数据显示，6月服务业商务活。 但受制造业超预期下降的影响，6月财新中国综合PMI数据（包括制造业和服务业）从5月的50.5降至50.3，显示6月增速轻微，为4个月来最低。 服务业经营活动回升，主要受新业务增加的推动。6月服务业新业务总量大幅攀升，为2015年8月以来最高。部分受访企业表示，在最近调查期间，新项目推出，客户需求转强，带动销售上升。制造业则相反，新业务量连续第二个月下降。 6月，服务业企业对增加用工继续保持审慎，用工规模连续第三个月仅录得轻微增幅。而制造业用工规模继续显著收缩，导致综合用工总量连续13个月处于收缩区间. 6月服务业成本上升压力持续，投入价格的涨幅升至4个月来最高，但整体仍算温和。 服务业界对未来12个月的经营前景并无太大改观，持平于5月，为近5个月低点。调查显示，竞争压力加剧是影响整体信心度的主因。 莫尼塔宏观研究主管钟正生表示，6月服务业和制造业PMI的走势明显相反，显现出经济结构转型的迹象，服务业的转好也支撑了整体的产出水平。后期政府仍有必要继续放宽服务业管制，推动经济转型和健康发展。 【跨季后央行重回净回笼，7月央票与MLF到期资金超7000亿】 Wind资讯数据显示，7月将有1838亿元两期3年期央票到期，此外还将有5290亿元MLF到期；无SLO和国库现金定存到期资金。据此计算，7月央票与MLF到期资金达7128亿。 央行二季度例会要求，继续实施稳健的货币政策，更加注重松紧适度，灵活运用多种货币政策工具，保持适度流动性；改善和优化融资结构和信贷结构。提高直接融资比重，降低社会融资成本；进一步推进利率市场化和人民币汇率形成机制改革，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。 可交割券及CTD概况 表1：TF1609活跃可交割券（5年期） 数据来源：WIND，兴证期货 表2：T1609活跃可交割券（10年期） 数据来源：WIND，兴证期货 法律声明 分析师承诺 本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的损失负任何责任。 序号代码到期收益率剩余期限转换因子IRR成交量（亿）1160007.IB2.65914.77810.98220.122832.32110015.IB2.64844.95071.0435-0.264743160002.IB2.65004.53150.98110.30610.94130020.IB2.65004.28771.04050.8250.85140024.IB2.80765.30411.03253.07880.5序号代码到期收益率剩余期限转换因子IRR成交量（亿）1160010.IB2.82009.83840.9916-3.639548.32160006.IB2.85006.70140.9853-0.37226.63150023.IB2.88009.28490.9992-0.671118.044160014.IB2.85006.95070.9969-0.51797.65160004.IB2.83509.57260.9878-2.80637