香港：影響力資本創造非凡成效

目錄 出版此報告的目的和時機.......................................................................................................................................................6重塑實施計畫—從認知到實踐...............................................................................................................................................7 全球及區域市場一覽................................................................................................................................................................9亞洲影響偏好的演變..............................................................................................................................................................10混合融資日益凸顯的重要性.................................................................................................................................................11 速覽：2025年香港定位.................................................................................................................................................................14 機構動力與生態系統基建.....................................................................................................................................................14激活市場與持份者參與..........................................................................................................................................................15與私人財富管理公會和SFi的對談—香港作為區域資本樞紐：將私人財富轉化為深遠影響力.............................16 成功案例：本地專業經驗分享.....................................................................................................................................................22 案例一：香港影響力投資未來之法律原型—社區抗逆基金...........................................................................................22案例二：Social.Impact.Partners:培育成長期效益............................................................................................................25案例三：充分把握氣候適應機遇—香港的投資潛力........................................................................................................27 結語...................................................................................................................................................................................................30 附錄1—有關亞洲創新與混合融資倡議的實例.......................................................................................................................32 摘要 摘要 影響力資本使金融與使命相互契合。隨著越來越多資產擁有人探索將資本投入公益事業的途徑，全球影響力市場近年呈現顯著增長，規模在短短五年間擴大逾倍—由2020年約7,150億美元，增至2024年超過1.57萬億美元。1,.2此增長彰顯思維模式的轉變，凸顯資本與使命日益結合的趨勢，以及影響力策略在應對氣候變化、基建發展、社會共融等全球迫切議題的逐漸普及。 隨著投資模式不斷演變，投資者正逐步超越傳統財務指標的考量。當前討論已不僅聚焦影響力的重要性，更著重如何以嚴謹的方式整合、衡量及擴展具實質意義的變改。因此，私人資本已成為推動長期可持續價值的重要渠道，與政府及慈善機構應對迫切挑戰的舉措相輔相成。 憑藉充裕的融資人資源及蓬勃的慈善生態圈，香港在推動亞洲影響力投資發展方面具備戰略性優勢。為提升本港各界對影響力投資的認知，金融發展局（金發局）與全球影響力投資聯盟(Global.Impact.Investing.Network,.GIIN)於2023年在本港聯合主辦首屆「引領亞洲影響力投資的未來」研討會，匯聚亞洲區內影響力投資者、企業家及政策制定者，共同探討影響力投資的發展現況。其後，金發局持續與AVPN等國際持份者緊密合作，參與各類倡議活動，例如其全球峰會。此外，金發局更與AVPN及Sustainable.Finance.Initiative.(SFi)等領先平台舉辦圓桌會議，深入探討香港影響力投資領域的機遇與挑戰。 儘管取得進展，影響力投資在香港公共持份者、金融服務業專業人士及投資者間的認知度仍相對有限。有見及此，金發局於2024年透過發佈題為《引領改變：香港，亞洲的影響力投資樞紐》3的基礎性研究，推動思想領導工作。該出版物確立了香港在推進影響力投資發展方面的戰略願景。這份文件在由業界領袖組成的多元化工作小組指導下編製而成，深入探討如何動員資本以產生可量化的社會及環境效益，並將香港定位為全球影響力投資生態系統中可信賴的新興參與者。 先前研究為香港影響力生態系統奠下基礎工作，亦樂見其在本港取得的進展，因此，金發局續與關鍵行業持份者合作。金發局鑒於AVPN致力將其2025全球峰會引進香港，金發局特此編製此後續刊物，進一步拓展先前的研究成果。本報告旨在提供主題性及前瞻性的最新分析，內容涵蓋市場演變、家族辦公室、機構投資者、慈善組織及其他持份者等日益廣泛的參與，以及跨行業和跨地域實踐的深化發展。報告重點闡述氣候抗逆能力、共融發展及基於自然的解決方案等主題如何重塑投資策略及產品設計。此外，報告亦探討在國際上日益普及的影響力投資架構與資金部署方式化—混合融資—在港逐漸成形。簡而言之，本刊著重呈現當前趨勢：資本流向、投資重點的轉變，以及這些轉變對香港在快速變化的全球投資格局中的定位意義。 本報告於2025年「香港綠色周」期間AVPN主辦的全球峰會發佈，既標誌發展進程，並構建對話平台。本版報告的核心內容為一系列訪談式案例研究，重點介紹在香港積極塑造影響力發展的行業組織及專家。這些真實案例突破概念性基礎框架，從多元視角提供實際洞察，展示香港的影響力發展歷程，從投資策略的演變、挑戰的應對，以及針對嶄新評估與問責機制的開發。儘管這些計劃植根於本地環境，香港的發展為該城市奠定了堅實基礎，使其得以定位為擴展影響力資本並投資亞洲及更廣闊地區的門戶。 —.促進影響力資本的混合融資法律原型：該基金運用慈善資本，在新冠疫情期間為社會企業提供零息流動資金，並根據其財務狀況和使命持續性量身定製還款條款。 —.填補資金缺口以支持機構從初創階段過渡至成長階段：該平台透過多元化融資架構，連繫私人財富擁有者，與對社會及環境產生積極影響、且具備成熟營收模式的機構，從而推動規模化增長。 —.聚焦氣候適應的投資機遇：一個以機構資本與保險資源合作為基礎、聚焦氣候適應且具備可擴展性的機會與解決方案範例。 本報告雖未提出具體政策建議，但金發局旨在透過本文探討可能塑造市場下一階段發展的戰略主題，並重申先前研究的重點方向，包括氣候目標與社會目標的協調統一；推動披露、評估及問責機制的標準化；以及國際金融中心在引導資本創造長遠、包容性價值方面的角色演變。 隨著全球投資者面臨日益複雜且迫切的挑戰，香港已準備就緒，不僅參與其中，更將協助主導此轉型進程。憑藉世界級的金融基建、深厚區域連繫及召集力，本港具備獨特優勢，足以為亞洲乃至全球界定影響力投資的未來發展方向。 引言 出版此報告的目的和時機 過去十年間，香港已穩步發展為綠色及可持續金融的區域領導樞紐，此轉型過程有賴特區政府、金融機構及業界持份者的緊密協作。透過監管創新、市場發展及深化國際網絡，本港已建立更透明、更具問責性的金融生態系統，並與影響力投資所關注的環境及社會重點領域緊密結合。在此基礎上，香港的發展機遇顯而易見：不僅至參與其中，更要協助塑造影響力投資的未來發展。憑藉獨特優勢，香港有能力為亞洲乃至全球訂立影響力及可持續發展的新基準。 金發局一直積極參與支持相關領域於香港的發展。自2016年發表首份綠色金融政策文件以來4，金發局一直致力推動相關政策對話、發掘市場發展的實用推動措施，以及促進可持續投資實踐。至2024年，金發局的研究涉獵範疇亦擴展至碳市場5、轉型金融6及影響力投資7，並就相關議題發表三份政策報告，此舉反映隨著可持續發展討論的深化，有必要就資本協調的新維度作出應對。鑒於眾多超高淨值個人及家族正透過基金會與慈善機構推動社會影響力，金發局同年亦發表專題文件，聚焦於將香港發展為慈善樞紐。8 近年，影響力投資在香港甚或全球日益受到關注。雖然影響力投資與可持續金融有共同目標—引領資本實現長遠環境及社會效益—但其獨特之處在於明確強調投資收益、額外效益及嚴謹的成果評估。此特質使影響力投資更著重將資本導向解決特定挑戰，例如氣候適應、綠色投資項目、共融醫療以及擴展教育機會等領域。 國際發展形勢亦正推動此轉型進程，譬如各地規管架構持續演變，要求就可持續發展承諾提高透明度及問責性。機構投資者日漸尋求能同時實現可計量影響及財務回報的投資策略。全球及亞洲各地政策亦重新聚焦於動員私人資本，主要透過具擴展性且紮根本地的解決方案，以推進聯合國可持續發展目標(Sustainable.Development.Goals,.SDGs)的實現。與此同時，氣候行動是尤為重要的關注領域。隨著越來越多國家承諾實現淨零排放目標—例如中國大陸承諾在2060年前達成碳中和—對可再生能源、綠色技術及可持續基礎