一、PTA市场回顾与展望
上周PTA主力合约表现下跌，主要受成本端原油干扰增多影响。9月PTA预估供需双增，平衡表延续8月以来去库趋势。供应端，8月PTA月均产能利用率约76.81%，月环比下降4%，多套主流装置检修或短停，总计约750万吨现检修产能计划于9月检修，预计9月PTA供应低位修复，关注装置重启进程。需求端，织造终端需求延续弱复苏，9月4日终端织造订单天数平均水平为13.89天，环比增加1.17天，国内外订单均呈现局部回暖迹象，但市场气氛一般，多补单及小订单为主，关注订单持续性。聚酯端，上周聚酯行业周度平均产能利用率87.34%，环比上升0.68%，前期减产装置存重启计划，预估本周国内聚酯行业供应小幅提升。总体来看，PTA主力于4600-5200元/吨区间运行，PTA现货加工费150-300元/吨，考虑区间做多PTA现货加工费策略。
二、风险点
原油价格波动；聚酯负荷变动；织造需求
三、产业链上下游开工及利润
PTA产业链上下游开工及利润整体表现平稳，PX-聚酯利润加总表现预估为-150元/吨，聚酯加权利润预估为-500元/吨。
四、PX市场分析
芳烃估值亚洲PXN价差（美元/吨）在60-65美元/吨区间波动。PX成本亚洲（美元/吨）在1100-1400美元/吨区间波动。PX利润中国（日）（元/吨）在-100-500元/吨区间波动。亚洲PXN（美元/吨）在50-70美元/吨区间波动。PX开工率中国（周）在70-90%区间波动。PX产量中国（周）（万吨）在300-400万吨区间波动。
五、PTA市场分析
PTA价格基差偏弱，华东现货-主力期货在-400-2000元/吨区间波动。TA现货加工费在150-300元/吨区间波动。PTA加工费及利润整体表现平稳。PTA开工率中国（周）在60-80%区间波动。PTA产量中国（周）（万吨）在100-200万吨区间波动。社会库存中国PTA周度社会库存（万吨）在50-150万吨区间波动。仓单库存仓单数量:PTA:总计（张）在10000-20000张区间波动。
六、PTA供需平衡
9月预估供需双增，平衡表延续8月以来去库趋势。中国PTA月度产量（万吨）在180-260万吨区间波动。聚酯消耗PTA量（万吨）在200-300万吨区间波动。国内PTA出口量（万吨）在140-190万吨区间波动。
七、下游及终端表现
聚酯价格整体表现平稳。聚酯利润边际修复。聚酯库存中性水平。聚酯产销比在60-80%区间波动。轻纺城成交量在200-300万米区间波动。织造及印染开机率边际回升。织造端数据新订单边际增长，原料备货减少，坯布库存水平高位，厂商生产积极性不高。
八、研究结论
PTA市场短期供需双增，但去库趋势延续，关注装置重启进程和订单持续性，考虑区间做多PTA现货加工费策略。
