龙泉股份机构调研纪要

调研日期: 2025-09-09 山东龙泉管业股份有限公司是一家深圳证券交易所A股上市企业,其控股股东是江苏建华企业管理咨询有限公司。公司经过多年发展,形成了以山东区域为基地开拓环渤海经济圈市场,以东北区域为基地开拓振兴东北老工业基地市场,以江苏区域为基地开拓长三角经济圈市场,以湖北、河南区域为基地开拓华中崛起市场,以广东区域为基地开拓珠三角经济圈市场。公司的主营业务包括预应力钢筒混凝土管(PCCP)、综合管廊、混凝土预制构件、钢筋混凝土管、钢管、不锈钢管及管件、核电石化高端管件制造销售和市政公用工程施工、管道非开挖工程、智慧管网建设、管网全生命周期管理等。公司是国内建材行业生产用于国家大型水利工程建设、跨流域调水工程建设的预应力钢筒混凝土管系列产品、石油化工和核电领域所需高端金属管件的骨干供应企业。公司先后通过了质量、环境、职业健康安全管理体系认证,以及欧盟PDE认证等。全资子公司新峰管业是国内少数几家掌握高压临氢管件制造技术和少数几家取得国家核安全局核发的《民用核安全设备制造许可证》厂商之一。公司连续多年获得中国混凝土与水泥制品协会颁发的“中国预应力钢筒混凝土管十强企业”等荣誉称号。 问题1:PCCP业务依赖大型水利工程(如环北部湾项目),若政策支持减弱,如何应对需求波动? 答:您好,感谢您对公司的关注。PCCP 需求与水利投资政策驱动密切相关,呈现一定的周期性。为了降低周期政策对需求的不利影响,一方面,公司通过运营模式变革,采取"区域+项目制"的运营管理模式,挖掘区域市场潜力;另一方面,公司不断丰富公司产品矩阵,解决市场相对单一的风险。谢谢! 问题2:公司半年报显示营收增长 47.45%,净利润增长126%,主要驱动力是哪些业务? 答:您好,感谢您对公司的关注。主要系PCCP 大项目稳定发货及新增合并南通市电站阀门有限公司所致。 问题3:钢材、水泥占成本超 60%,有无套期保值机制? 答:您好,感谢您对公司的关注。公司暂未开展套期保值业务,面对原材料价格波动的风险,公司执行大宗原材料集中采购管理以及建立原材料价格调整机制等,谢谢! 问题4:龙泉股价长期低迷公司有无什么大的动作提高投资者的信心和收益! 答:您好,感谢您对公司的关注。近年来公司经营情况逐步向好,公司后续将继续聚焦PCCP 主营业务核心赛道,并通过逐步提升金属管件、工业阀门营收比重和质量等方式改善业绩基本面,为股东创造价值。谢谢! 问题5:请问,建华的优质资产何时注入?谢谢! 答:您好,感谢您对公司的关注。截至目前,公司不存在需披露的大股东资产注入计划。谢谢! 问题6:收购南通阀门后,如何整合 PCCP、金属管件、阀门三大业务? 答:您好,感谢您对公司的关注。公司将在战略、组织、运营和市场上对三个业务板块进行深度融通,整合的核心思路是:从"产品组合"升级为"解决方案",从"各自为战"转变为"协同作战";虽然三个业务板块在产品具体应用场景上有差别,但在同一个客户或者工程项目上往往有交集,各自发挥优势共享资源,相关具体工作正在推进中,谢谢! 问题7:华北、华中地区营收分别下滑 49.47%和49.52%,是否因项目周期结束?后续如何填补区域需求缺口? 答:您好,感谢您对公司的关注。华北、华中地区营收同比下滑,主要由于阶段性大项目结束所致。后续将持续深挖市场,积极争取相关订 单。谢谢! 问题8:子公司新峰管业被列入环境信息披露名单,有无环保处罚风险? 答:您好,感谢您对公司的关注。子公司新峰管业被纳入"环境信息依法披露企业名单"的原因为"实施强制性清洁生产审核企业";公司及子公司将严格贯彻落实相关环保法规,履行环保责任义务,谢谢! 问题9:请问贵公司如何制定措施,来稳定股价,推动股东稳定收益? 答:您好,感谢您对公司的关注。公司将通过改善经营业绩、落实发展战略,提升公司在资本市场的认可度,为股东创造价值;同时,公司也将利用好有利政策,尽快实现现金分红,切实回报投资者。谢谢! 问题10:未来 3年资源倾斜方向(PCCP/金属管件/阀门),是否会继续并购? 答:您好,感谢您对公司的关注。未来,PCCP 业务以做优做精为主,金属制品业务(含金属管件和阀门)以发展做大为主,公司将积极推进整体转型战略,谢谢! 问题11:与建华系企业关联采购 1.2 亿,定价是否公允?未来是否降低关联依赖? 答:您好,感谢您对公司的关注。公司 2025 年度日常关联交易预计额度为 11,946 万元,该金额仅为预计额度,并非实际发生金额。公司与关联方发生的关联交易,均以市场价格为基础,遵循公平合理的定价原则,不存在损害公司及股东利益的情形,不会影响公司的独立性,公司不会因此类交易而对关联人形成依赖。谢谢! 问题12:股价在低位震荡 7/8 年是什么原因造成的,是没有业绩支撑吗? 答:您好,感谢您对公司的关注。股票价格波动受到市场政策、行业发展、市场情绪等多种因素影响。近年来公司经营情况逐步向好,公司将进一步聚焦主营业务核心赛道,通过业绩改善、技术创新与资源整合提升公司在资本市场的认可度,为股东创造可持续的回报。谢谢!问题13:期末未履行订单 19.26 亿(为半年营收3倍),能否披露订单交付周期?未来 1年可确认收入的比例? 答:您好,感谢您对公司的关注。公司订单交付周期因产品类别不同,而有所区别。其中PCCP、核电管件订单,交付周期相对较长;而阀门产品订单交付周期较短,具体交付节奏还要根据施工进度、客户需求等因素确定,存在一定的不确定性。谢谢! 问题14:研发费用 897 万(占营收 1.45%),明显低于同业,如何保障到产品竞争力,未来高毛利产品(如核电阀门)研发进展如何? 答:您好,感谢您对公司的关注。PCCP 行业产品迭代较慢,主要在防腐形式、与其他管材复合等方面有一些创新,但整体研发投入占比较低。公司已经充分意识到该问题,也在积极寻求未来新的研发方向和投入重点,谢谢! 问题15:公司业务覆盖的有关联雅下工程的业务吗?占比多少? 答:您好,感谢您对公司的关注。公司PCCP 产品主要应用于跨区域的大型引调水工程、市政供排水、农业灌溉系统的供配水管网及工业领域循环水管道等。目前,公司没有该工程的相关订单及收入。谢谢! 问题16:南通阀门收购后贡献利润 863 万,是否达成业绩承诺?与现有金属管件业务如何协同? 答:您好,感谢您对公司的关注。南通市电站阀门有限公司业绩承诺期为 2024 年度,其业绩承诺已完成。公司金属管件业务具有完善的核电领域体系和稳定的客户资源,可与南通市电站阀门有限公司形成紧密的互动与协同,助力其产品业务领域的延伸与开拓。谢谢! 问题17:电站阀门应用于火电/核电,但"双碳"下火电投资可能放缓,龙泉股份是否拓展储能、氢能等新场景?答:您好,感谢您对公司的关注。目前火电机组仍是保障电力供应最基础、最稳定的来源,是公司阀门产品最主要的应用场景,公司未来会考虑拓展其他领域的阀门应用,谢谢!