龙泉股份机构调研纪要

龙泉股份机构调研报告 调研日期: 2025-04-09 山东龙泉管业股份有限公司是一家深圳证券交易所A股上市企业,其控股股东是江苏建华企业管理咨询有限公司。公司经过多年发展,形成了以山东区域为基地开拓环渤海经济圈市场,以东北区域为基地开拓振兴东北老工业基地市场,以江苏区域为基地开拓长三角经济圈市场,以湖北、河南区域为基地开拓华中崛起市场,以广东区域为基地开拓珠三角经济圈市场。公司的主营业务包括预应力钢筒混凝土管(PCCP)、综合管廊、混凝土预制构件、钢筋混凝土管、钢管、不锈钢管及管件、核电石化高端管件制造销售和市政公用工程施工、管道非开挖工程、智慧管网建设、管网全生命周期管理等。公司是国内建材行业生产用于国家大型水利工程建设、跨流域调水工程建设的预应力钢筒混凝土管系列产品、石油化工和核电领域所需高端金属管件的骨干供应企业。公司先后通过了质量、环境、职业健康安全管理体系认证,以及欧盟PDE认证等。全资子公司新峰管业是国内少数几家掌握高压临氢管件制造技术和少数几家取得国家核安全局核发的《民用核安全设备制造许可证》厂商之一。公司连续多年获得中国混凝土与水泥制品协会颁发的“中国预应力钢筒混凝土管十强企业”等荣誉称号。 问题 1:你为什么跌? 答:您好,感谢您对公司的关注。股票价格波动受到外部宏观环境形势、市场政策、行业发展、市场情绪等多种因素影响。近年来公司经营情况逐步向好,订单储备充足,公司将进一步聚焦主营业务核心赛道,围绕工业流体控制继续拓展新业务领域,通过业绩改善、技术创新与资源整合提升公司在资本市场的认可度,为股东创造可持续的回报。谢谢! 问题 2:公司近期有没有打算回购股票 答:您好,感谢您对公司的关注和建议。公司将充分评估回购的可行性和必要性,如有相关计划,公司会及时履行信息披露义务。谢谢!问题 3:有没有市值管理计划 答:您好,感谢您对公司的关注。虽然公司目前暂未对外披露市值管理计划相关内容,但市值管理工作一直作为董事会的重点工作持续推进。近年来,随着国家水利投资水网建设以及核电建设迎来新的一波投资高峰,公司经营情况逐步向好,在手订单充足,公司将进一步聚焦水利核电主营业务核心赛道,并适时通过外延并购拓展了火电业务领域,公司将充分抓住市场机遇期,通过业绩改善、技术创新与资源整合提升 公司的竞争力,提高在资本市场关注度和认可度,为股东创造可持续的回报。谢谢! 问题 4:海外业务收入占比相对较低,对贸易战来说可能是好事,但终究是坏事,2025 年是否计划通过"一带一路"项目扩大出口?目标市场是哪些? 答:您好,感谢您对公司的关注。近几年,公司高度重视国际市场的开发,设立了国际业务部门,公司目前主要通过"直接出口"和"借船出海"方式开展业务。公司已向越南、孟加拉国、印尼、菲律宾、巴基斯坦等工程建设项目,提供过混凝土管材、金属管件等产品,虽然业务态势发展良好,但处于起步阶段,海外业务收入占总营业收入比重较小。公司将进一步加大对海外业务的拓展力度,谢谢!问题 5:贸易战对咱们公司有没有影响? 答:您好,感谢您对公司的关注。公司密切关注此次美国加征关税事件的影响和发展,目前,公司出口业务主要面向东南亚市场,且出口业务营收占比较小,此次事件不会对公司的业务造成实质或重大影响。谢谢! 问题 6:为什么股票这么久没有分红过,同行业股价都在上涨,贵司的股价都是原地踏步 答:您好,感谢您对公司的关注。公司 2024年度合并报表未分配利润为负值,不满足现金分红的条件。后续,公司将积极通过业绩改善等途径,争取早日具备现金分红条件,给予股东回报。谢谢! 问题 7:现在全球关税战硝烟弥漫,贵公司股价自公布年报后持续下跌,目前已下跌 18%,严重影响了贵公司投资人利益,请问董事长对股价波动是怎么看待?是否会出具回购等刺激举措? 答:您好,感谢您对公司的关注。股票价格波动受到外部宏观环境形势、市场政策、行业发展、市场情绪等诸多因素影响;作为公司的管理层,还是需要通过苦练内功,改善业绩,谋求发展、回报股东等方面提升公司的投资价值;至于是否实施股份回购等举措,公司充分尊重市场意见和积极评估,如有相关计划,公司会及时履行信息披露义务。谢谢! 问题 8:市场担忧基建增速放缓,请问公司如何评估未来 3-5年水利/核电领域的需求?是否布局其他抗周期行业? 答:您好,感谢您对公司的关注。公司预计未来 3-5 年水利、核电市场需求稳定,行业景气度较高。公司充分认识到,水利、核电行业受国家政策投资驱动,具有一定的周期性,也会导致公司经营的波动,公司结合产业发展逻辑以及自身资源禀赋,做有限多元业务延展,并 于2024年以现金方式收购南通市电站阀门有限公司,布局火力发电领域,这是一次积极的尝试,链接能源大赛道,聚焦工业流体输送控制产业链,积极拓展新的业务增长极,促进公司可持续发展,是公司目前发展的共识。谢谢! 问题 9:去年毛利增长的原因是什么?能不能长期保持呢? 答:您好,感谢您对公司的关注。2024年度,公司毛利率提升一方面受益于几个重点水利大项目订单质量较好,且交付顺利;另一方面,公司积极开展"严精细活、提质增效"行动,积极盘活闲置资产,降低折旧成本等。公司毛利率受诸多因素影响,包括产品结构、订单质量、交付周期、原材料价格波动等因素,后续请关注披露信息。谢谢! 问题 10:公司现金流如何,大客户应收账款坏账风险目前为止有多少只按会计相关要求比例计提,而未按实际发生计提的? 答:您好,感谢您对公司的关注。2024年第四季度,受商誉、固定资产及存货等确认减值准备因素影响导致净利润下滑。谢谢!问题 12:钢管和智慧管网业务已形成初步贡献,该业务的技术壁垒和盈利模式是什么?预计何时成为新增长极? 答:您好,感谢您对公司的关注。钢管和智慧管网业务,同公司 PCCP管道业务具有产品互补和市场资源协同效应,钢管业务按订单组织生产交付,智慧管网业务主要提供技术服务,以上产品和服务是公司管道业务的有效补充,能够加强公司与客户互动联系,提升服务能力,谢谢! 问题 13:2024 年研发费用占比多少?是否计划开发更高附加值产品?(比如如耐腐蚀管材什么的,技术含量高的,护城河也更深的品类) 答:您好,感谢您对公司的关注。2024年度,公司研发投入占营业收入比重为 1.31%。PCCP 产品目前为成熟产品,公司在材料替代降重、防腐形式升级、应用领域延展、工装装备技改等方面持续做一些研发工作和投入,谢谢!问题 14:公司本期盈利水平如何? 答:您好,感谢您对公司的关注。2024 年度,公司实现营业收入114,649.50 万元,比上年同期增长 3.52%;实现归属于上市公司股东的净利润 6,558.94万元,比上年同期增长 136.10%;2025年一季度经营情况届时请关注 4月30日相关公告,谢谢! 问题 15:许老板什么时候把建华资产注入龙泉股份呢? 答:您好,感谢您对公司的关注和建议。建华咨询成为公司控股股东后,在充分尊重上市公司独立性的基础上,积极导入资源,赋能上市公司发展,截至目前,公司尚未收到资产注入计划,相关信息以公司公告为准。谢谢! 问题 16:十大股东的何海平是否为建华前总裁? 答:您好,感谢您对公司的关注。公司股东何海平先生曾在公司控股股东相关关联方处任职。谢谢! 问题 17:你们行业本期整体业绩怎么样?你们跟其他公司比如何? 答:您好,感谢您对公司的关注。2024 年度,公司实现营业收入114,649.50 万元,比上年同期增长 3.52%;实现归属 于上市公司股东的净利润 6,558.94万元,比上年同期增长 136.10%;2025年一季度经营数据届时请关注 4 月 3 0 日相关公告;相关同行数据可以关注其公开披露信息,谢谢! 问题 18:管理层认同公司的当前市场价值吗? 答:您好,感谢您对公司的关注。短期来看,当前股价受到宏观经济环境、行业周期及市场情绪等多重因素影响,公司坚定不移地谋求转型发展道路,随着转型成效显现和资本市场沟通深化,公司价值将得到更合理体现。谢谢! 问题 19:公司之后的盈利有什么增长点? 答:您好,感谢您对公司的关注。公司将在做优做精 PCCP 及高端金属管件传统业务的基础上,短期内围绕南通市电站阀门有限公司,进一步强化和拓展工业阀门业务领域,打造新的业务增长极。谢谢! 问题 20:行业以后的发展前景怎样? 答:您好,感谢您对公司的关注。公司目前核心产品主要应用于水利、核电、火电等行业,是属于关系国计民生的行业,近几年国家水网、 核电、火电等行业景气度较高,公司管理层对企业的发展充满信心。谢谢!