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阅文集团中期报告2025

2025-09-09 港股财报赵小强

核心观点

IP 价值凸显，精品化路线稳健: 阅文在线阅读内容生态保持稳健发展，创作社區活力強，平台對資深作家與新銳作家吸引力持續增強。精品內容戰略成效顯著，閱文IP改編作品佔據市場主導地位，多部頭部電視劇、動畫、漫畫作品上線，短劇業務增長強勁，IP衍生品業務GMV接近去年全年總額。
AI 技術加速內容出海: AI翻譯模型大幅推動中文作品走向全球，AI輔助創作工具受歡迎，短劇與IP衍生品成為新機遇，展現強勁增長勢頭。
新業務發展迅速: 短劇、IP衍生品等新業務增長強勁，尤其是IP衍生品業務，上半年GMV增至人民幣4.8億元人民幣，接近二零二四年全年總額。閱文積極探索AI技術在多種內容形態中的應用，挖掘更多文字IP向多媒體轉化的潛力。
在線業務收入穩健: 在線業務收入同比增長2.3%至19.9億元人民幣，MPU同比增長4.5%至920萬。自有平台產品收入同比增長3.1%，第三方平台收入同比增長23.1%。
版權運營收入減少: 受影視劇項目開發週期影響，新麗傳媒上半年並無新影視劇上線，導致版權運營收入同比減少48.4%。
盈利能力提升: 本公司權益持有人應佔盈利由截至二零二四年六月三十日止六個月的人民幣504.3百萬元同比增加68.5%至截至二零二五年六月三十日止六個月的人民幣849.8百萬元。經營盈利同比增加92.7%至875.799百萬元人民幣。