ESG政策系列：“十四五”期间的绿色政策变迁

ESG首席分析师：马宗明ESG分析师：王新月研究助理：方嘉成 “十四五”期间的绿色政策变迁 2025年9月8日 ——ESG政策系列 核心观点 ⚫我 国 绿 色 发 展 政 策 在“十 二 五”至“十 四 五”期 间 不 断 完 善 、深 化 和 细 化 ，呈 现 出 阶 段 性 递 进 的 态 势 。“十 二 五”规 划 奠 定 了 绿 色 发 展 的 基 础 框 架 ，全面 布 局 了 应 对 全 球 气 候 变 化 、资 源 节 约 和 管 理 、循 环 经 济 发 展 、环 境 保 护 、生态 保 护 和 修 复 以 及 水 利 和 防 灾 减 灾 体 系 建 设 等 多 个 领 域 ， 初 步 构 建 起 涵 盖 多领 域 的 绿 色 发 展 政 策 体 系 。“十 三 五”规 划 进 一 步 深 化 绿 色 发 展 理 念 与 制 度 建设 ，将“ 生 态 环 境 质 量 总 体 改 善 ”列 入 全 面 建 成 小 康 社 会 的 新 目 标 要 求 ，扩 大相 关 指 标 覆 盖 面 并 提 升 标 准 ，“ 绿 色 发 展 ”成 为 五 大 发 展 理 念 之 一 ，首 次 提 出“ 实 行 最 严 格 的 环 境 保 护 制 度 ”，通 过 省 以 下 环 保 机 构 监 测 监 察 执 法 垂 直 管 理制 度 等 措 施 强 化 制 度 保 障 ，推 动 绿 色 发 展 理 念 更 加 深 入 人 心 。“十 四 五”规 划则 聚 焦 绿 色 发 展 的 全 面 转 型 与 协 同 推 进 ，在 提 升 生 态 系 统 质 量 和 稳 定 性 、持 续改 善 环 境 质 量 、加 快 发 展 方 式 绿 色 转 型 等 方 面 深 入 推 进 ，以“ 绿 色 生 态 ”类 指标 取 代“ 资 源 环 境 ”类 ，且 全 部 为 约 束 性 指 标 ，更 注 重 减 污 降 碳 协 同 增 效 ，强调 全 方 位 绿 色 转 型 ， 体 现 出 对 生 态 环 境 保 护 工 作 更 高 的 重 视 程 度 和 更 强 的 导向 性 。 分析师 马宗明：18600816533:mazongming_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130524070001 王新月：（8610）80927695：wangxinyue_yj @chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130522040003 研究助理 方嘉成：17394948526：fangjiacheng_yj@chinastock.com.cn “ 十 五 五 ”将 是 我 国 绿 色 发 展 关 键 攻 坚 期 。预 计 将 优 化 顶 层 设 计 ，细 化 目 标 路径 ，强 化 协 同 性 ，推 进“ 双 碳 ”政 策 落 地 ，联 动 碳 市 场 与 监 管 ，用 好 绿 色 金 融政 策 工 具 。在 国 际 合 作 与 竞 争 中 ，我 国 预 计 将 持 续 履 行《 巴 黎 协 定 》，深 入 参与 并 引 领 全 球 环 境 和 气 候 治 理 。 通 过 “ 一 带 一 路 ” 绿 色 发 展 伙 伴 关 系 倡 议 等 ，与 共 建 国 家 开 展 务 实 合 作 ，推 进 绿 色 基 础 设 施 建 设 、清 洁 能 源 开 发 和 生 态 保 护项 目 。 相关研究 1.【银河ESG】A股ESG将进入规范披露新时代:可持续信息披露指引正式发布,推动上市公司高质量发展2.【银河ESG】中特估视角下看ESG:ESG因子阿尔法属性有望加强3.【银河ESG】厚积薄发，志存高远——ESG投资策略解析与优化构建 ⚫“十 四 五”期 间 ，碳 市 场体 系 逐 步 完 善。自2020年 末《 碳 排 放 权 交 易 管 理办 法（ 试 行 ）》搭 建 基 础 框 架 起 ，逐 步 拓 展 至 绿 色 金 融 工 具 创 新 、市 场 机 制 细化 及 服 务 国 家 战 略 ，多 部 门 协 同 推 动 碳 市 场 与 气 候 金 融 深 度 融 合 ；“ 美 丽 中 国 ”顶 层 设 计 同 步 落 地 ，2024年 《 关 于 全 面 推 进 美 丽 中 国 建 设 的 意 见 》 《 关 于 加快 经 济 社 会 发 展 全 面 绿 色 转 型 的 意 见 》明 确 三 阶 段 目 标 与 多 领 域 重 点 任 务 ，为绿 色 低 碳 发 展 提 供 方 向 指 引 。 ⚫ESG信 息 披 露 标 准 体 系 化 快 速 发 展 ，迎 来ESG产 品 爆 发 。自《 关 于 全 面 推进 美 丽 中 国 建 设 的 意 见 》 发 布 后 ，ESG信 息 披 露 呈 现 强 制 化 、 体 系 化 趋 势 ，2024年 以 来 上 交 所 、 深 交 所 等 多 主 体 协 同 出 台 报 告 指 引 、 自 律 监 管 指 南 等 ，构 建ESG信 息全 流 程 披 露 制 度 体 系。上市 公 司ESG报 告 披 露 率 逐 年 升 高 ，截止2025年8月31日 ， 银 行 、 非 银 金 融 、 钢 铁 板 块 披 露 率 到 达80%以 上 。A股 温 室 气 体 排 放 数 据 披 露 率 逐 年 上 升 ， 碳 排 放 以 及 碳 排 放 强 度 较 高 的 主 要 是中 证1000和 深证A股 板 块 。截 至2025年8月27日 ，A股1625家 上 市 公 司披 露 温 室 气 体 排 放 数 据 ，披 露 率30.19%，且 碳 排 放 特 征 分 化 明 显 ，中 证1000、深证A股 为 碳 排 放 强 度 较 高 板 块 ，深证A股 、中 证1000、中 证800则 是 温 室气 体 排 放 总 量 较 高 板 块 。 与 此 同 时 ，ESG主 题 产 品 存 续 规 模 逐 步 扩 大 ， 截 至2025年8月27日 ，ESG策 略 基 金 存 续 规 模 达5000亿 ， 环 境 保 护 与 社 会 责 任 保 护 主 题 基 金 规 模 均 达2000亿 ， 纯ESG主 题 银 行 理 财 存 续 只 数 超500只 ，2024年 《 关 于 全 面 推 进美 丽 中 国 建 设 的 意 见 》 发 布 后 相 关 产 品 规 模 与 数 量 均 显 著 增 长 。 ⚫风 险 提 示 ：政 策 理 解 不 到 位 的 风 险 。政策 落 实 不 及 预 期 的 风 险 目录Catalog 一、2010-2025年三个五年规划的变化.......................................................................................................3 （一）三个五年计划中绿色转型不断完善、深化和细化....................................................................................3（二）“双碳”政策逐步落实，减排进程逐步体系化........................................................................................4 （一）“美丽中国”顶层设计......................................................................................................................6（二）碳市场相关政策................................................................................................................................7（三）ESG信息披露逐步强制化、体系化......................................................................................................7（四）ESG主题产品存续规模逐步扩大.........................................................................................................9 一、2010-2025年三个五年规划的变化 （一）三个五年计划中绿色转型不断完善、深化和细化 从“十 二 五”到“十 四 五”期 间，我 国 绿 色 发 展 政 策不 断 完 善 、深 化 和 细 化。从 初 步 构 建 框 架 ，到 深 化 理 念 与 制 度 建 设 ， 再 到 聚 焦 全 面 转 型 与 协 同 推 进 。 “十 二 五”规 划 中 ， 奠 定 绿 色 发 展 基 础 ， 在 绿 色 发 展 领 域 有 着 较 为 全 面 的 布 局 。在 应 对 全 球 气候 变 化 方 面 ， 明 确 提 出 控 制 温 室 气 体 排 放 ， 增 强 适 应 气 候 变 化 能 力 ， 并 积 极 开 展 国 际 合 作 。 在 资 源节 约 和 管 理 上 ，从 节 能 降 耗 、水 资 源 节 约 、土 地 节 约 集 约 利 用 到 矿 产 资 源 的 勘 查 、保 护 与 合 理 开 发 ，均 进 行 了 详 细 规 划 。 大 力 发 展 循 环 经 济 ， 涵 盖 推 行 循 环 型 生 产 方 式 、 健 全 资 源 循 环 利 用 回 收 体 系 、推 广 绿 色 消 费 模 式 以 及 强 化 政 策 和 技 术 支 撑 。 在 环 境 保 护 力 度 上 ， 强 调 污 染 物 减 排 和 治 理 、 防 范 环境 风 险 与 加 强 环 境 监 管 。 在 生 态 保 护 和 修 复 方 面 ， 构 建 生 态 安 全 屏 障 ， 强 化 生 态 保 护 与 治 理 ， 并 建立 生 态 补 偿 机 制 。 水 利 和 防 灾 减 灾 体 系 建 设 也 被 纳 入 规 划 ， 旨 在 提 高 供 水 保 障能 力 、 增 强 防 洪 能 力以 及 加 强 山 洪 地 质 气 象 地 震 灾 害 防 治 。 这 一 时 期 的 政 策 为 后 续 绿 色 发 展 奠 定 了 基 础 框 架 ， 初 步 构 建起 涵 盖 多 个 领 域 的 绿 色 发 展 政 策 体 系 。 “十 三 五”规 划 中 ， 深 化 绿 色 发 展 理 念 与 制 度 建 设 ， 在 生 态 环 保 领 域 实 现 了 重 大 突 破 。将 “ 生态 环 境 质 量 总 体 改 善 ”列 入 全 面 建 成 小 康 社 会 新 的 目 标 要 求 ，扩 大 了 相 关 指 标 覆 盖 面 并 提 升 了 标 准 ，例 如 在 能 源 消 费 总 量 和 强 度 双 控 基 础 上 ， 对 水 资 源 和 建 设 用 地 也 实 施 总 量 和 强 度 双 控 。“ 绿 色 发 展 ”提 升 为 五 大 发 展 理 念 之 一 ， 单 列 章 节 且 篇 幅 大 幅 增 加 ， 体 现 出 其 重 要 性 被 提 升 到 前 所 未 有 的 高 度 。首 次 提 出 “ 实 行 最 严 格 的 环 境 保 护 制 度 ”， 从 制 度 层 面 强 化 绿 色 发 展 的 落 实 ， 因 应 新 《 环 境 保 护 法 》要 求 ， 构 建 规 范 、 统 一 、 有 效 、 科 学 的 环 境 保 护 体 系 。 特 别 提 出 “ 实 行 省 以 下 环 保 机 构 监 测 监 察 执法