发布限制性股票激励计划，有效凝聚核心管理成员及研发骨干，增强公司长期发展潜力

发布限制性股票激励计划，有效凝聚核心管理成员及研发骨干，增强公司长期发展潜力 2025年09月09日 证券分析师朱洁羽执业证书：S0600520090004zhujieyu@dwzq.com.cn证券分析师易申申执业证书：S0600522100003yishsh@dwzq.com.cn证券分析师余慧勇执业证书：S0600524080003yuhy@dwzq.com.cn证券分析师薛路熹执业证书：S0600525070008xuelx@dwzq.com.cn研究助理武阿兰执业证书：S0600124070018wual@dwzq.com.cn 买入（维持） ◼公司发布股权激励计划，彰显长期发展信心。为进一步建立、健全公司长效激励与约束机制，吸引和留住优秀人才，充分调动核心团队积极性，公司发布2025年股权激励计划，拟向激励对象授予76.50万股限制性股票，约占本激励计划公告时公司股本总额5582.85万股的1.3703%。本激励计划一次性授予，不设置预留权益。本次激励计划授予价格为51元/股，定价依据为公司股票在公告日前1/20/60/120个交易日交易均价的50%。激励对象为公司董事、高级管理人员和核心员工，总人数37人，占截至2025年6月30日公司员工总数309人的11.97%。 ◼核心研发骨干骆从明先生获授股数占比1/3，实控人宋苹苹女士持股数进一步增加。1）副总经理骆从明获授23万股，占本次激励总数的30.0654%，占公告日公司总股本的0.4120%。骆从明为公司核心管理成员与研发骨干，2021年1月入职公司，曾任吉利变速器有限公司质量部/生产部/采购部/研发中心部长及副总经理、江苏迈特维克驱动系统有限公司技术部产品经理。本计划有望激励其更积极地推动前瞻性研发布局、优化研发资源配置，并加速技术成果转化，提升公司核心竞争力。2）实控人/董事宋苹苹获授9万股，占本次激励总数的11.7647%，占公告日公司总股本的0.1612%。截至公告日，董事长刘健及其配偶宋苹苹作为实控人股份表决权比例较低（合计仅29.10%），本次股权激励通过增加实控人持股数量，有望深度绑定其核心利益与公司长远发展目标，显著激发其在关键领域积极性，促进公司提升经营效率、实现发展战略。 市场数据 收盘价(元)100.00一年最低/最高价52.70/153.30市净率(倍)10.99流通A股市值(百万元)2,927.51总市值(百万元)5,582.85 ◼股权激励方案考核目标积极，未来业绩增长可期。本激励计划营业收入和净利润触发值目标均为以2024年对应指标为基数（2024年公司营收3.13亿元/净利润0.81亿元），2025-2027年对应营收增长率分别不低30%/50%/75%（对应营收分别为4.06/4.69/5.47亿元）、净利润增长率不低于60%/90%/120%（对应净利润分别为1.30/1.54/1.78亿元）；或2025-2027年三年累计净利润不低于以2024年净利润为基数*5.70（对应三年累计净利润合计4.62亿元）。假设限制性股票于2025年9月授予，并以97.3元/股的授予日收盘价测算，本次摊销费用总额3541.95万元，预计2025-2028年分别摊销689/1712/826/315万元。本次激励通过建立和完善利益共享机制，吸引和留住优秀管理人才与技术、业务骨干，有望进一步提升核心员工的稳定性及凝聚力，增强公司长期发展潜力。 基础数据 每股净资产(元,LF)9.10资产负债率(%,LF)16.72总股本(百万股)55.83流通A股(百万股)29.28 相关研究 《林泰新材(920106)：2025中报点评：2025H1业绩同比+168%，全新ELSD产品应用于纯电及燃油车，成长空间有望翻倍增长》2025-08-20 ◼盈利预测与投资评级：乘用车湿式纸基摩擦片国产唯一，新能源混动车系放量与产能释放并驱成长，多领域拓展渗透打开成长空间。维持公司2025~2027归 母 净 利 润 为1.50/2.15/3.23亿 元 ， 对 应 最 新PE为37.18/26.02/17.28倍，维持“买入”评级。 ◼风险提示：技术迭代不及预期；市场拓展不及预期；原材料价格波动。 免责声明 东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 本研究报告仅供东吴证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司及作者不对任何人因使用本报告中的内容所导致的任何后果负任何责任。任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 在法律许可的情况下，东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。经授权刊载、转发本报告或者摘要的，应当注明出处为东吴证券研究所，并注明本报告发布人和发布日期，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。未经授权或未按要求刊载、转发本报告的，应当承担相应的法律责任。本公司将保留向其追究法律责任的权利。 东吴证券投资评级标准 投资评级基于分析师对报告发布日后6至12个月内行业或公司回报潜力相对基准表现的预期（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数，新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的），北交所基准指数为北证50指数），具体如下： 公司投资评级： 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在15%以上；增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于5%与15%之间；中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与5%之间；减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间；卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下。 行业投资评级： 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于基准5%以上；中性：预期未来6个月内，行业指数相对基准-5%与5%；减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于基准5%以上。 我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议。投资者买入或者卖出证券的决定应当充分考虑自身特定状况，如具体投资目的、财务状况以及特定需求等，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。 东吴证券研究所苏州工业园区星阳街5号邮政编码：215021传真：（0512）62938527公司网址：http://www.dwzq.com.cn