玉米双周报：后续反弹空间有限，多单可分批止盈

2025年9月5日当周 观点策略010203国外玉米概况国内玉米供需分析 国外玉米概况02 据World Ag Weather，2025年9月7日至9月22日，美国玉米主产区降雨量低于正常值，关注是否存在干旱扰动。 截至8月31日，玉米蜡熟率90%，去年同期89%；凹损率58%，去年同期58%；成熟率15%，去年同期18%，五年均值14%。优良率69%，上周值71%，去年同期65%。 巴西二季玉米即将收割完成 据World Ag Weather，2025年9月7日至9月22日，巴西玉米主产区干旱少雨，玉米即将收割完成。据CONAB,截至8月30日，巴西24/25年度二季玉米收获进度为97%。 阿根廷玉米基本收割完成 据World Ag Weather，2025年9月7日至9月22日，阿根廷玉米主产区降雨量接近正常值。布宜诺斯艾利斯谷物交易所（BAGE）发布的周度报告称，截至2025年9月3日的一周，阿根廷玉米收获 进度达到98.5%，相比上一周高了1.3%，相比去年同期低了1.5%。 国内玉米供需分析03 近月合约反弹幅度较大，持仓量持续回落 截至2025年9月5日，玉米09和11合约价差为76元/吨，较上周五扩大29元/吨，09和01合约价差为96元/吨，较上周五扩大38元/吨，11和01合约价差为20元/吨，较上周五扩大9元/吨，近月合约反弹幅度较大。玉米加权持仓量为159.19万手，较上周五减少60568手，持仓量持续回落。 本周玉米现货价格震荡运行 据钢联数据，2025年9月5日，全国玉米均价为2350元/吨，较上周五下跌2元/吨。分区域来看，本周东北玉米价格仍维持偏弱运行的态势，市场购销不活跃，贸易商多等待新粮上市。 华北地区玉米价格维持区间窄幅调整的局面，价格重心下移。销区市场玉米价格小幅回升，本周玉米盘面上超跌反弹，市场心态转变，港口贸易商报价小幅提高，下游企业多维持观望心态。 贸易商集港意愿偏低，北方港口到货量持续低位水平，到货以企业自提为主，贸易商购销心态谨慎。锦州港周比上涨20-60元/吨；南方港口进口谷物陆续到货，终端饲企整体仍以刚需补库为主，贸易商报价心态继续增强，蛇口港周比上涨30元/吨。 国内玉米主产区降雨充沛 据World Ag Weather，2025年9月7日至9月22日，国内玉米主产区整体上降雨量高于正常值，温度偏高，预计玉米正常生长。 国内玉米主产区降雨充沛 国内玉米主产区降雨充沛 玉米进口量维持低位 据海关总署，2025年7月玉米进口量为55751吨，环比减少64.36%，同比减少94.90%，2025年1-7月累计进口量为84.11万吨，比2024年同期的1205.25万吨减少93.02%。从2024年8月至今玉米进口量维持低位。 本周中储粮网共进行6场玉米竞价采购交易，计划采购数量33564，实际成交数量30864，成交率91.96%，较上周增加12.91%；共进行11场玉米竞价销售交易，计划销售数量111945吨，实际成交数量101219吨，成交率90.42%，较上周增加40.83%；共进行2场进口玉米及整理物竞价销售交易，计划销售数量381359吨，实际成交数量59692吨，成交率15.65%，较上周下降0.28%。 生猪养殖概况 据钢联数据，2025年9月5日，外购仔猪养殖利润为-174.02元/头，自繁自养利润为36.46元/头。2025年8月，钢联监测样本企业商品猪存栏量为3782.4万头，环比增加0.51%；7月份能繁母猪存栏量为4042万头，环比减少1万头。 据钢联数据，2025年第36周，饲企玉米库存可用天数为27.63天，较上周减少0.5天，同比减少1.49天。现货市场价格震荡运行，贸易商出货积极，新粮陆续开始上市，下游饲料企业以降低头寸为主，玉米刚需拿货，小麦替代使用偏多，饲料企业多关注新粮上市，陈粮维持观望心态采购。 据钢联数据，9月5日山东玉米淀粉加工利润为-117元/吨，较上周五减少11元/吨，玉米淀粉加工仍处于深度亏损状态，处于往年同期低位。 玉米深加工消费量处于往年同期中等水平 据钢联数据，2025年第36周，主要深加工企业玉米消费量为100.98万吨，比上周增加0.35%，同比减少11.85%。其中玉米淀粉加工企业玉米消费量为51.55万吨，比上周减少4.41%，同比减少12.69%；玉米酒精加工企业玉米消费量为29.37万吨，比上周增加7.46%，同比减少15.36%；氨基酸加工企业玉米消费量为20.06万吨，比上周增加3.56%，同比减少3.60%。 深加工企业玉米库存季节性去库 据钢联数据，2025年第36周，主要玉米深加工企业玉米库存为271.1万吨，比上周减少7.85%，同比减少2.97%。东北继续以消耗合同粮为主，依然处于季节性下降的过程中。华北地区本周降雨天气影响上量，企业到货量维持低位，随着新粮上市时间临近，企业库存水平继续下降。 北方港口库存持续去库 据钢联数据，2025年第35周，北方四个港口库存合计112.7万吨，比上周减少11.40%，同比减少22.28%，港口库存持续减少。 北方港口库存持续去库 本周广东港玉米小幅去库 2025年第35周，广东港内贸玉米库存为73.5万吨，比上周减少4.55%，同比增加256.80%；广东港外贸玉米库存为0万吨；广东港谷物库存为173.5万吨，比上周增加4.71%，同比增加1.05%。 据钢联数据，2025年9月5日，玉米均价为2350元/吨，小麦均价为2434元/吨，小麦和玉米的价差为84元/吨，与上周五持平，小麦替代玉米仍有优势。 感 谢 观 看 ！ 交易咨询业务资格：证监许可【2013】193号研究部：梁嘉欣执业资格：Z0016966联系方式：0757-86296271 免责声明：本报告版权归佛山金控期货有限公司所有。未获得佛山金控期货书面授权，任何人不得对本报告信息进行任何形 式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。