PTA日报：PTA继续下跌空间有限,空单可择机止盈

华信 1 2016-05-16 华信万达日报-PTA 华信万达期货有限公司棉花研究中心 华信万达日报：PTA 表1 PTA产业链日内变动 指标 单位 前一交易日 本交易日 变动值 上 游 原 料 WTI 6月 结算 美元/桶 46.70 46.21 -0.49 Brent 7月结算 48.08 47.83 -0.25 石脑油CFR日本 美元/吨 419.25 415.75 -3.50 MX FOB韩国 681.00 686.00 5.00 PXCFR 中国主港 797.50 790.50 -7.00 PX FOB韩国 776.83 769.67 -7.16 PTA＆MEG PTA内盘现货 元/吨 4515 4535 20 PTA外盘现货 美元/吨 600 600 0 PTA期货主力 元/吨 4630 4642 12 MEG内盘 5010 5005 -5 MEG外盘 美元/吨 622 622 0 下游产品 聚酯切片 元/吨 6100 6075 -25 聚酯瓶片 6550 6525 -25 POY 6625 6585 -40 DTY 8300 8250 -50 FDY 7900 7850 -50 涤短 6760 6710 -50 坯布成交 总成交 万米 1245 908 -337 长纤布 808 625 -183 短纤布 437 283 -154 PTA继续下跌空间有限，空单可择机止盈 国内宏观极弱，PTA资金空头气氛浓重，技术面空头格局延续。原料价格走高，目前PTA现货加工费用收窄至于500元/吨附近，继续压缩空间不大。5月合约即将交割，仓单大举流入市场概率较小，且目前供需情况基本均衡，TA跌幅受限。但近期宏观利空及资金情绪暂居绝对主导，建议空单谨慎持有，在4600附近择机止盈，激进单可轻仓试多，短线操作。 关注原油走势及PTA装置运行情况。 华信 2 2016-05-16 华信万达日报-PTA 华信万达期货有限公司棉花研究中心 PTA产业链分析 1、供应终端支撑，原油继续走高 图1：国际原油价格走势 单位：美元/桶 数据来源：华信万达棉花研究中心 wind 2、PX供应充足，跟随原油波动 图2：PX价格走势及原料价差 单位：美元/吨 数据来源：华信万达棉花研究中心 ccfei 原油：供应中断量较多，原油继续攀升，Brent7月收至47.85（-0.06）美元/桶； WTI 6月收盘价至46.37（-0.02）美元/桶。 加拿大、利比亚、尼日利亚供应中断，全球石油供应中断量预估为每日375万桶，原油供应过剩局面短期明显的缓解，油价获得提振；IEA、OPEC以及EIA三大结构月度报考出现分析器，IEA认为油市正走向新的均衡，但OPEC则表示没那么乐观，暗示今年供应过剩有可能加剧 ，而EIA着重提及，随着油价的提高，美国页岩油产量下滑量或低于此前预期。目前油市分歧较大，原油仍需要较长的时间达到均衡。 据环球透视的数据称，因油价大跌，2015年发现了28亿桶原油及其他液态能源，创下1954年以来石油探明量的最低记录，石油供应或在2020年中期开始减少。 原油供应仍然过剩，美原油库存处于高位，OPEC产量接近历史高位， 市场对6月冻产会议期望较低，原油承压。但另一方面，非OPEC原油产量逐步下滑，短期供应中断，低油价提振全球原油需求，加上短期汽油需求将逐步回升，这支撑油价，原油震荡偏强。 石脑油-PX：石脑油跟随原油，表现略强，周五石脑油价格至415.75（-3.50）美元CFR日本，异构级MX收于686（+5）美元/吨FOB韩国。亚洲PXCFR为790.5（-7）美元/吨和769.67（-7.16），美元/吨FOB韩国。PXFOB-石脑油价差在374.75美元/吨。 装置情况： 韩国、日本、马来西亚PX装置陆续检修并逐步重启，PX供应量有所抬升，但镇海石化产能66万吨/年的PX装置将于5月中旬附近关停，而乌鲁木齐产能100万吨/年的装置将于5月中旬至6月底进行计划内检修。 目前韩国市场PX装置的开工率持平在9成，中国PX装置开工率在66%，日本装置开工率在75-80%。中国PTA装置重启后，对原料需求增加，6/7月货的期货升水幅度收窄，市场对6月船货需求增加。第三季度，中国、日本和韩国还有其他更多的PX将开始检修。PX与石脑油的价差将维持400美元/吨以上的较高水平。 部分PX装置陆续检修完成并重启，PX供应充足，利润收窄，后期预计将继续跟随原油波动。 华信 3 2016-05-16 华信万达日报-PTA 华信万达期货有限公司棉花研究中心 3、PTA现货弱势整理，加工费用继续压缩空间有限 图3：PTA现货价格走势内外盘价差 单位：左轴：元/吨；右轴：美元/吨 数据来源：华信万达棉花研究中心 图4：PTA与MEG价差 单位：元/吨 数据来源：华信万达棉花研究中心 PTA： PTA现货市场气氛较弱，报盘在TA1609－110元/吨附近，现货成交4532元/吨自提－4550元/吨送到，早间较高成交4550元/吨自提；外盘市场气氛相对平稳，船货报盘在610美元/吨上下，还盘595－600美元/吨；保税一日游几单成交600美元/吨，长丝及短纤厂多有买货。 目前以PXCFR中国主港的价格测算，PTA现金流成本在4032元/吨， TA工厂现货加工费用收窄至500元/吨附近，较前期高位明显回落，继续压缩空间有限。 装置情况： 1、汉邦石化220万吨装置已全部重启，目前满负荷运行； 2、海伦石化120万吨PTA装置于12停车检修，预计维持2周； 3、逸盛工厂5月份客户按照9成供应，传言月底大连220万吨装置货进行检修；逸盛海南200万吨装置在5月3日清晰设备，负荷暂时降低至5成； 4、扬子石化60万吨装置已在13日重启，洛阳石化32.5万吨装置重启； 5、绍兴远东石化有限公司第二次拍卖将在5月19-20日进行，此前4月23日－24日的第一次拍卖流拍，此次拍卖起拍价逾12亿，较第一次下降逾2亿。 4-5月份PTA处于去库存的状态， 而原油震荡偏强，成本端支撑力仍存。PTA短期基本面相对较好，加工费用已收窄至500附近，PTA下行空间受到限制。但资金空头力量较强，建议多单观望为主。关注原油走势及产业链负荷。 化工品日弱势整理，MEG持稳至5005（-5）元/吨，PTA与MEG价差至 -470元//吨，MEG港口库存目前在60万吨附近，工厂检修结束，供应偏紧局面缓解，而下游刚需回升， MEG中线偏强态势不改.但另一方面，工厂减产，社会库存继续降低，PTA弱势修复，买MEG卖PTA操作暂缓。 华信 4 2016-05-16 华信万达日报-PTA 华信万达期货有限公司棉花研究中心 4、下游采购情绪较弱，涤丝继续阴跌 图5：聚酯切片/瓶片及涤纶短纤价格走势 单位：元/吨 数据来源：华信万达棉花研究中心 图6：国内长丝利价格走势 单位：元/吨 数据来源：华信万达棉花研究中心 涤丝：PTA暂稳，但下游纺织行业订单情况依然较差，并且上周采购令手中有部分原料库存，工厂备货积极性不高，江苏涤纶长丝工厂报价尽力维持稳定，成交重心阴跌，产销多清淡，优惠幅度较大工厂成交情况较好。预计短期内涤丝行情将维持弱势整理状态。 今日江浙涤丝成交情况清淡，部分工厂产销尚可，其中部分POY企业为70%、40%、40%、80%、60%；部分FDY为110%、110%、125%、60%、70%；部分DTY为125%、110%、60%、100%、80% 装置状态： 聚酯开工率暂稳85%附近，近期降低负荷的可能性不大，预计将维持高位 。 轻纺城成交已处于高位， 4-6月为下游季节性需求将提振涤丝需求，由于G20或令工厂减产，近期聚酯工厂开工率维持偏高位置以生产足够的产品，对原料PTA的刚需仍在。然而另一方面，G20峰会浙江省11个市将在8月26日至9月6日共计12天确保区域内不发生较大以上环境污染事故，严控污染必将令化工、化纤、印染等各个环节开工受到抑制，对TA及化纤行业影响仍需观察，目前认为偏于利多。 华信 5 2016-05-16