螺纹震荡下行

一、观点概述 阅兵结束，北方在月底8月31号至9月3号的限产周期结束，复工开始，开工率小幅回升，铁水增加，市场供应继续保持宽松，且9月4号mysteel数据公布，螺纹库存实现社会库存8连增，短期库存压力逐步加大。 社会库存持续走高，但是表需短期并不稳定，厂库也在小幅累库阶段，主要原因是市场在交易“金九银十”消费旺季，且在反内卷的支撑下，信心较强。 综述：库存持续上升，表需启动较慢，弱现实与强预期之间的矛盾，铁水短期难以有较大下滑，金九银十的消费旺季验证阶段，库存拐点是行情的拐点，短期累库则维持震荡偏弱运行。 二、周报正文 （一）库存数据变化 上周由于阅兵限产的重要影响，库存依然保持回升，且多种类钢材整体保持库存上升趋势。螺纹产量小幅回落，厂库依然小幅上升，社会库存依然出现较大增长，社会库存压力逐渐显现。 （二）消费端影响因素 1.内需消费：表需端消费短期震荡，且在房地产终端投资保持低迷，克而瑞地产研究统计，今年8月百强房企实现销售操盘金额2070.4亿元，环比降低1.9%，同比降低17.6%，同比降幅相对7月收窄了6.7个百分点，单月业绩继续保持在历史较低水平，这也是百强房企实现销售操盘金额连续第六个月下降。短期螺纹钢的内需消费很难出现反弹，所以金九银十在内需消费端刺激效果判定为影响较小。 2出口消费：今年出口同比出现较大增长，主要原因有上半年钢材价格保持较低水平，价格出口优势，贸易关税在4月初提出经历了两轮抢出口的消费预期。但是出口预期回落以及国内打击买单出口情况下，钢材出口预期并不乐观。 （三）成本端影响 焦炭第一轮提降没有预期落地，主要是焦化企业在煤炭价格较大反弹之后也刚刚实现产线的利润维持，钢厂今年利润率保持在较高水平，所以焦化企业抵制较强，且铁矿价格维持居高不下，在成本端对钢厂保持较强支撑。 （四）技术面分析 日线结构维持趋势线下移，但是在3100附近出现了心理支撑，连续试探没有跌破，但是反弹不过趋势线，日线结构维持震荡偏弱结构。 （五）螺纹2601合约操作策略 螺纹弱现实与强预期矛盾，铁水下滑较慢在政策空窗期维持偏弱： 关注目标区间：3156—3160 防守参考区间：3190—3200 第一关注目标：3080—3085 第二关注目标：3000—3020 螺纹2601合约走势图 焦煤供应恢复，铁水较难恢复至高位偏弱运行 一、观点概述 焦煤2601合约目前处于供需紧平衡转向宽松过渡期。当前价格已充分反映供应受限预期，而未来需求下行风险尚未完全定价。从基本面看，国内煤矿开工率受限产政策影响，但进口煤补充作用增强；库存整体中位偏低但结构分化；铁水产量高位回落是大概率事件。且钢厂利润下降，出口订单有所下降，“金九银十”强预期支撑，在证伪阶段，下游累库，预期信心逐步下降，且后续依然有环保限产压力，所以原料端在供应回升偏宽松的条件下维持偏弱运行。 二、周报正文 （一）供应端数据变化 1.国内煤矿开工率 2.进口数据，进口端供应变化 （二）需求端数据变化 （四）技术面分析 周五受“反内卷”小作文影响，焦煤大幅反弹，因为反内卷除了光伏板块，焦煤是受影响较大的品种，且出现了大幅减仓上行的局面，周五夜盘多头继续减仓，保持减仓下行，并没有形成突破1179的突破结构，且KDJ小时线死叉，短期依然维持宽幅震荡偏弱运行。 （五）焦煤2601合约操作策略 关注目标区间：1172—1177 防守参考区间：1200—1205第一关注目标：1075—1085第二关注目标：1030—1050 天富期货有限公司期货投资咨询业务许可证监许可[2011]1450号 本报告完成时间为2025年9月7日18:00来源：公开信息、同花顺iFinD、东方财富Choice及钢联数据 市场有风险投资需谨慎 观点和信息仅供参考之用不构成任何人的投资建议务必阅读文章末尾免责声明作者：张久龙从业证号：F03137419投资咨询证号：Z0021322 分析师承诺： 本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。报告所采用的数据均来自公开资料，分析逻辑基于本人的职业理解，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意影响，通过合理判断得出。本人不曾因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接的接受任何形式的报酬。 免责声明： 本报告仅供天富期货客户使用，本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告所依据的信息均来 源于已公开的资料，但本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本公司也不保证报告所含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的观点、结论和建议仅供参考。天富期货可能发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载资料、意见及推测仅反映分析员于发出此报告日期当日的独立判断，不代表天富期货有限公司的观点或立场。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。 风险提示： 本报告不能取代客户的独立判断，客户应自行综合分析理性判断并谨慎做出投资决策。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见、观点、建议并不构成对任何人的交易投资建议，不构成对风险或收益的实质性判断或者保证，不构成保证资产本金不受损失或者取得最低收益的承诺，不构成对市场趋势的确定性判断，不构成对某产品或服务的宣传或购买引导。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的损失负任何责任。基于本报告全面或部分做出的交易、结果，不论盈利或亏损，天富期货不承担责任。 本报告版权仅为天富期货有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得翻版、复制或发布等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许范围内使用，并注明出处为“天富期货"且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。