业绩表现良好，关注机器人丝杠领域布局

新坐标(603040.SH) 汽车｜汽车零部件 业绩表现良好，关注机器人丝杠领域布局 2025年09月02日评级买 入评级变动维持 投资要点： 事件：公司近期发布2025年半年报，2025年上半年公司营业收入为3.90亿元，同比上升18.85%，归母净利润1.42亿元，同比上升27.42%，非归母净利1.33亿元，同比上升31.68%。按单季度数据看，第二季度公司营业总收入2.11亿元，同比上升13.28%，第二季度归母净利润0.75亿元，同比上升19.55%。业绩符合预期。 盈利 能力增长，海 外业务发力。2025年上半年， 公司销售毛利率53.91%，同比+1.40pp，销售净利率37.34%，同比+2.41pp。海外业务毛利率为54.77%，同比+4.42pp，国内业务毛利率为53.00%，同比-1.41pp。海外业务毛利率增长迅速，收入占比为51.39，且收入同比增长30.72%，海外业务发力是当期公司盈利能力增长的主要原因。 持续搭建全球化业务平台，海外子公司业绩表现优异。报告期内，公司全球化的制造、销售服务体系建设成果显现，新获豪华车品牌劳斯莱斯汽车新项目。新坐标欧洲和新坐标墨西哥营业收入较上年同期分别增长33.42%和29.36%，海外子公司盈利能力持续提升。 贺 剑虹分 析师执业证书编号:S0530524100001hejianhong@hnchasing.com 基于冷锻工艺持续推进新产品研发，关注人形机器人丝杠布局。公司依托冷锻工艺持续拓展冷成形技术在汽车精密电磁阀、电驱动传动系统、动力电池系统壳体、滚珠丝杠、行星滚柱丝杠等精密冷成形件的多领域延伸运用。人形机器人领域，公司以精密制造为核心竞争力，同时整合行业优质资源，成立玖月捌传动控股子公司，专注丝杠产品的研发生产，持续优化产品性能和生产工艺，为客户提供高精度、高可靠性的传动解决方案。 相关报告 1新坐标2024年年报&2025年一季报点评：主营业务稳健向上，布局丝杠值得期待2025-05-14 投资建议：公司是传统汽车行业优质公司，冷精密成型技术具备优势。考虑公司在配气机构传统业务的竞争力，海外业务带来的增长性，以及新能源汽车业务拓展的成长性，我们看好公司的中长期发展。根据公司年报业绩，我们预计2025-2027年公司营收为8.42亿元、10.59亿元、13.19亿元，实现归母净利润2.60亿元、3.28亿元、4.10亿元，对应EPS分别为1.90元、2.41元、3.00元。对应2025年9月2日股价，PE分别为35.67倍、28.23倍和22.63倍，维持公司“买入”评级。 风险提示：车企产销低于预期；海外工厂爬坡进度低于预期；丝杠业务 不及预期；公司新产品推广不及预期；原材料价格波动。 投资评级系统说明 以报告发布日后的6－12个月内，所评股票/行业涨跌幅相对于同期市场指数的涨跌幅度为基准。 免责声明本报告风险等级定为R3，由财信证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作，本公司具有中国证监会核准 的证券投资咨询业务资格。 根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本报告仅供本公司客户中风险评级高于R3级（含R3级）的投资者使用。本报告对于接收报告的客户而言属于高度机密，只有符合条件的客户才能使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司当然客户。本报告仅在相关法律法规许可的情况下发放，并仅为提供信息而发送，概不构成任何广告。 本报告所引用信息来源于公开资料，本公司对该信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的信息、资料、建议及预测仅反映本公司于本报告公开发布当日的判断，且预测方法及结果存在一定程度局限性。在不同时期，本公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及预测不一致的报告。本公司对已发报告无更新义务，若报告中所含信息发生变化，本公司可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告仅供参考之用，不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请。任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司及本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此作出的任何投资决策与本公司及本公司员工或者关联机构无关，投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。本公司或关联机构可能会持有本报告中所提到的公司所发行的证券并进行交易，也可能涉及为该等公司提供或争取提供投资银行、财务顾问、咨询服务、金融产品等相关服务，投资者应充分考虑可能存在的利益冲突。本公司的资产管理部门、自营业务部门及其他投资业务部门可能独立作出与本报告中意见或建议不一致的投资决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经事先书面授权，任何机构和个人（包括本公司客户及员工）均不得以任何形式、任何目的对本报告进行翻版、刊发、转载、复制、发表、篡改、引用或传播，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用，请投资者谨慎使用未经授权刊载、转发或传播的本公司研究报告。经过书面授权的引用、刊载、转发，需注明出处为“财信证券股份有限公司”及发布日期等法律法规规定的相关内容，且不得对本报告进行任何有悖原意的删节和修改。 本报告由财信证券研究发展中心对许可范围内人员统一发送，任何人不得在公众媒体或其它渠道对外公开发布。任何机构和个人（包括本公司内部客户及员工）对外散发本报告的，则该机构和个人独自为此发送行为负责，本公司不因此承担任何责任并保留对该机构和个人追究相应法律责任的权利。 财信证券研究发展中心 网址：stock.hnchasing.com地址：湖南省长沙市芙蓉中路二段80号顺天国际财富中心28层邮编：410005电话：0731-84403360传真：0731-84403438