碳酸锂周度策略报告：先破后立 重新计价

碳酸锂周度策略报告 碳酸锂：先破后立重新计价 碳酸锂：先破后立重新计价 总结 1、供给：周度产量环比增加389吨至19419吨，其中锂辉石提锂环比增加160吨至12409吨，锂云母提锂环比增加100吨至2600吨，盐湖提锂环比增加78吨至2593吨，回收提锂环比增加51吨至1817吨；9月碳酸锂预计产量环比增加1.7%至86730吨，其中锂辉石提锂环比增加7.4%至57250吨，锂云母提锂环比下降17.4%至11320吨，盐湖提锂环比下降3.8%至10510吨，回收提锂环比增加4.9%至7650吨 2、需求：9月三元材料预计产量环比下降1.5%至72330吨，其中6系环比小幅增加，其他系均有下降；周度三元材料产量环比下降154吨至16513吨，库存环比减少188吨至17644吨。9月磷酸铁锂预计环比增加6%至335250吨，周度磷酸铁锂产量环比增加199吨至76533吨，库存环比增加263吨至94756吨。周度电芯产量环比增加3%至25.97GWh，其中铁锂环比增加4%至18.69GWh，三元环比增加3%至7.28GWh。据乘联会，8月全国乘用车厂家新能源批发129.2万辆，比去年同期增长23%，较上月同期增长9%；今年以来累计批发892.6万辆，比去年同期增长33%。8月新能源车市场零售107.9万辆，比去年同期增长5%，较上月同期增长9%；今年以来累计零售753.5万辆，比去年同期增长25%。2025年8月全国新能源(2.780, 0.02, 0.72%)市场零售渗透率55.3%；新能源厂家批发渗透率53.6%。 3、库存：周度库存环比减少1044吨至140092吨，其中下游环比增加2407吨至55207吨，中间环节环比增加410吨至45410吨，上游环比减少3861吨至39475吨。4、观点：供应端，周度产量环比小幅增加，各原料提锂产量均有提升；需求端，9月三元小幅退坡，但磷酸铁锂增幅明显；库存端，周度库存去化速度加快，结构上以下游和中间环节补库，上游去库为主。前期锂价快速下跌，近期在反内卷和锂电股票情绪的带动下，碳酸锂期货价格形成共振向上修复，而江西地区项目仍存不确定性，市场传闻反复扰动。基本面来看，需求强劲为上涨的核心动力，但产量的延续增加、仓单数量的回升也将制约一定看涨情绪，后市建议关注社会库存去化速度是否有进一步的利多支撑，以及江西地区项目情况，暂仍可关注短线逢低做多的机会，但追高需谨慎。 目录 1价格：周内碳酸锂主力合约跌3.8%，周内锂矿、锂盐价格下跌，正极材料价格涨跌分化 2库存：周度库存环比减少1044吨至140092吨，其中下游环比增加2407吨至55207吨，中间环节环比增加410吨至45410吨，上游环比减少3861吨至39475吨3理论交割利润及进出口利润 4碳酸锂：周度产量环比增加389吨至19419吨，其中锂辉石提锂环比增加160吨至12409吨，锂云母提锂环比增加100吨至2600吨，盐湖提锂环比增加78吨至2593吨，回收提锂环比增加51吨至1817吨；9月碳酸锂预计产量环比增加1.7%至86730吨，其中锂辉石提锂环比增加7.4%至57250吨，锂云母提锂环比下降17.4%至11320吨，盐湖提锂环比下降3.8%至10510吨，回收提锂环比增加4.9%至7650吨 4氢氧化锂：9月氢氧化锂预计产量环比增加12%至24470吨，其中冶炼环比增加12%至22100吨，苛化环比增加12%至2370吨 5三元前驱体：9月三元前驱体预计产量环比下降8%至72330吨，各个系别均有下降 5三元材料：9月三元材料预计产量环比下降1.5%至72330吨，其中6系环比小幅增加，其他系均有下降；周度三元材料产量环比下降154吨至16513吨，库存环比减少188吨至17644吨 5磷酸铁锂：9月磷酸铁锂预计环比增加6%至335250吨，周度磷酸铁锂产量环比增加199吨至76533吨，库存环比增加263吨至94756吨 7终端-新能源汽车：据乘联会，8月全国乘用车厂家新能源批发129.2万辆，比去年同期增长23%，较上月同期增长9%；今年以来累计批发892.6万辆，比去年同期增长33%。8月新能源车市场零售107.9万辆，比去年同期增长5%，较上月同期增长9%；今年以来累计零售753.5万辆，比去年同期增长25%。2025年8月全国新能源(2.780, 0.02,0.72%)市场零售渗透率55.3%；新能源厂家批发渗透率53.6% 9期权 1价格：周内碳酸锂主力合约跌3.8%，周内锂矿、锂盐价格下跌，正极材料价格涨跌分化 1价格 资料来源：SMM、光大期货研究所 2库存：周度库存环比减少1044吨至140092吨，其中下游环比增加2407吨至55207吨，中间环节环比增加410吨至45410吨，上游环比减少3861吨至39475吨 资料来源：Mysteel、SMM、光大期货研究所 2氢氧化锂库存（更新至8月） 资料来源：SMM、光大期货研究所 资料来源：SMM、光大期货研究所 3理论交割利润及进出口利润 资料来源：SMM、Mysteel、光大期货研究所 4.1锂资源 资料来源：SMM、钢联、光大期货研究所 4.1锂资源 资料来源：SMM、钢联、光大期货研究所 4.2碳酸锂：周度产量环比增加389吨至19419吨，其中锂辉石提锂环比增加160吨至12409吨，锂云母提锂环比增加100吨至2600吨，盐湖提锂环比增加78吨至2593吨，回收提锂环比增加51吨至1817吨 资料来源：SMM、光大期货研究所 4.2碳酸锂：9月碳酸锂预计产量环比增加1.7%至86730吨，其中锂辉石提锂环比增加7.4%至57250吨，锂云母提锂环比下降17.4%至11320吨，盐湖提锂环比下降3.8%至10510吨，回收提锂环比增加4.9%至7650吨 资料来源：SMM、光大期货研究所 4.2碳酸锂 资料来源：SMM、光大期货研究所 4.3氢氧化锂：9月氢氧化锂预计产量环比增加12%至24470吨，其中冶炼环比增加12%至22100吨，苛化环比增加12%至2370吨 资料来源：SMM、光大期货研究所 4.4六氟磷酸锂：9月六氟磷酸锂预计产量环比增加7%至22300吨 资料来源：SMM、光大期货研究所 4.5废料回收 资料来源：SMM、光大期货研究所 资料来源：SMM、光大期货研究所 5三元前驱体：9月三元前驱体预计产量环比下降8%至72330吨，各个系别均有下降 资料来源：SMM、光大期货研究所 5三元材料：9月三元材料预计产量环比下降1.5%至72330吨，其中6系环比小幅增加，其他系均有下降；周度三元材料产量环比下降154吨至16513吨，库存环比减少188吨至17644吨 资料来源：Mysteel、SMM、光大期货研究所 5磷酸铁锂：9月磷酸铁锂预计环比增加6%至335250吨，周度磷酸铁锂产量环比增加199吨至76533吨，库存环比增加263吨至94756吨 资料来源：SMM、富宝、光大期货研究所 5其他材料 资料来源：SMM、光大期货研究所 6动力电芯：周度电芯产量环比增加3%至25.97GWh，其中铁锂环比增加4%至18.69GWh，三元环比增加3%至7.28GWh 资料来源：SMM、光大期货研究所 6锂电池产量 资料来源：SMM、光大期货研究所 6锂电池装机量 资料来源：SMM、光大期货研究所 6锂电池库存 资料来源：SMM、光大期货研究所 7终端-新能源汽车：据乘联会，8月全国乘用车厂家新能源批发129.2万辆，比去年同期增长23%，较上月同期增长9%；今年以来累计批发892.6万辆，比去年同期增长33%。8月新能源车市场零售107.9万辆，比去年同期增长5%，较上月同期增长9%；今年以来累计零售753.5万辆，比去年同期增长25%。2025年8月全国新能源(2.780, 0.02, 0.72%)市场零售渗透率55.3%；新能源厂家批发渗透率53.6% 资料来源：IFinD、SMM、光大期货研究所 8供需平衡 资料来源：SMM、光大期货研究所 资料来源：SMM、光大期货研究所 9期权 资料来源：Wind光大期货研究所 9期权 资料来源：Wind、光大期货研究所 免责声明 研究团队简介 •展大鹏，理学硕士，现任光大期货研究所有色研究总监，贵金属资深研究员，黄金中级投资分析师，上期所优秀金属分析师，期货日报&证券时报最佳工业品期货分析师。十多年商品研究经验，服务于多家现货龙头企业，在公开报刊杂志发表专业文章数十篇，长期接受期货日报、中证报，上证报、证券时报、第一财经、华夏时报等多家媒体采访，团队曾荣获第十五、十六届期货日报&证券时报最佳金属产业期货研究团队奖，上期所2016年度有色金属优秀产业团队称号。期货从业资格号：F3013795交易咨询从业证书号：Z0013582 •王珩，澳大利亚阿德莱德大学金融学硕士，现任光大期货研究所有色研究员，主要研究方向为铝硅。扎根国内有色行业研究，跟踪新能源产业链动态，为客户提供及时的热点和政策解读，撰写多篇深度报告，获得客户高度认可；深入套保会计及信息披露方面研究，更好的服务企业风险管理需求。期货从业资格号：F3080733交易咨询从业证书号：Z0020715 •朱希，英国华威大学理学硕士，现任光大期货研究所有色研究员，主要研究方向为锂镍。重点聚焦有色与新能源融合，跟踪新能源产业链动态，为客户提供及时的热点和政策解读，撰写多篇深度报告，获得客户高度认可。期货从业资格号:F03109968交易咨询从业证书号：Z0021609 联系我们 公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼6楼、703单元公司电话：021-80212222传真：021-80212200客服热线：400-700-7979邮编：200127 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。