公司概况
裕元工业（集团）有限公司（以下简称“裕元”或“本集团”）是一家在香港注册成立的有限公司，主要业务为鞋履产品的制造及销售，以及运动服装和鞋履产品的零售及经销。公司拥有多元化的品牌客户组合及生产基地，与Nike、adidas、Asics、New Balance及Salomon等国际领先品牌拥有长期合作关系。本集团在全球拥有多个生产基地，具备卓越的生产能力、快速反应能力、灵活性、创新能力和设计开发能力。此外，本集团通过其上市附属公司宝胜国际（控股）有限公司经营大中華地区其中一个最大的整合型运动用品零售网络。
财务及运营状况摘要
截至2025年6月30日止六个月，本集团鞋履总出货量为126.7百萬雙，较去年同期增长5.0%；营业收入为4,060.1百萬美元，较去年同期增长1.1%；毛利为918.6百萬美元，毛利率为22.6%；经营溢利为207.0百萬美元，经营溢利率为5.1%；本公司擁有人应佔溢利为171.2百萬美元，每股基本盈利为10.67美仙。
中期业绩
本集团截至2025年6月30日止六个月的未经过审核简明综合业绩如下：
- 营业收入：4,060.1百萬美元
- 毛利：918.6百萬美元
- 经营溢利：207.0百萬美元
- 本公司擁有人应佔溢利：171.2百萬美元
- 每股盈利：10.67美仙
管理层讨论及分析
- 业务回顾：本集团鞋履产品需求延续稳健增长趋势，多個品牌订单持续向好，相关产线亦呈满载运作，带动鞋履出货量稳步攀升。平均售价回升，进一步支持制造业务的良好增长。然而，全球经济增长格局复杂多变，经营环境波动，部分制造产区的订单满单率及产能利用率与均值差幅甚大，造成产能负载不均；同时，部分产线生產效率未达設定標準，无法降低加班需求及其他無效成本。此外，中国大陸运动用品市场消费信心低迷而库存偏高，以致客流量疲軟、折價競爭嚴峻。行业高度竞争的电商环境下，本集团旗下零售附属公司宝胜致力提升其全渠道实力，凭借灵活敏捷的决策模式，系统性打造线上格局，其线上销售趋势持续稳健，有助部分緩解其线下零售渠道持续的壓力。
- 营运业绩回顾：本期间，本集团营业收入较去年同期增长1.1%，本公司擁有人应佔溢利较去年同期减少7.2%。其中制造业务之擁有人应佔溢利与去年大致持平，而宝胜之擁有人应佔溢利则受销售规模下跌影响，下降44.1%至人民幣187.6百萬元。
- 成本及费用回顾：本集团制造业务的销货成本方面，本期间，主要材料成本总额为995.2百萬美元，直接勞工成本以及製造費用合共为1,307.2百萬美元，总销货成本为2,302.4百萬美元。本集团的毛利率下降5.8%至22.6%。其中制造业务的毛利下降1.4%至495.6百萬美元，毛利率较去年同期下降1.4个百分点至17.7%，主要由由于各个制造厂区的产能负载不均、部分产线生產效率未达設定標準，加上各地新增人力及薪資上漲，推高人工成本。宝胜方面，虽致力优化库龄与销售结构，受限於零售行业促销竞争，平均折扣幅度加大，本期间其毛利率下跌0.7个百分点至33.5%。
- 产品开发回顾：本期间，本集团于产品开发方面的开支达70.8百萬美元，包括投资于样品制作及数字打样、技术及流程再造，以及提高生產效率等项目。
- 融资成本、稅项及稅务爭议更新：本期间，银行贷款利息支出（不包括租賃負債之融資成本）为22.4百萬美元，租賃負債之融資成本为4.0百萬美元。本期间所得稅开支总计39.0百萬美元，与除稅前溢利221.3百萬美元相比，有效稅率為17.6%。有關印尼稅务爭议，于截至2025年6月30日止，本集团的兩间印尼附属公司已暫付了全数爭议稅项，合计共109.0百萬美元。
- 经常性溢利回顾：本期间，本公司擁有人应佔非经常性溢利为8.4百萬美元，去年同期则为5.5百萬美元。当中包括出售联营公司之权益/部分权益所产生之一次性收益合共3.4百萬美元及按公平值计入损益（“按公平值计入损益”）的金融工具公平值变动產生之收益5.0百萬美元。去年同期则包括出售联营公司之部分权益所产生之一次性收益合共24.0百萬美元，被按公平值计入损益的金融工具公平值变动產生之虧損11.9百萬美元，以及被合营企业及联营公司权益的減值虧損合共6.6百萬美元所大幅抵銷。扣除所有非经常性项目后，回顾本期间之本公司擁有人应佔經常性溢利为162.8百萬美元，较去年同期的178.9百萬美元下跌9.0%。
- 流动资金、财政资源、资本架构及其他现金流量回顾：本期间，本集团錄得来自经营活动之现金淨額（扣除稅项）达110.4百萬美元，自由现金流出35.6百萬美元，主要用于本期间支付相關款項的資本开支项目，导致資本开支大升。用于投資活動之現金淨額為140.1百萬美元，而用于融資活動之現金淨額則為63.8百萬美元。整体而言，現金及現金等值項目淨減84.3百萬美元。
- 财务状况及流動資金：本集团的财务状况維持穩健。截至2025年6月30日，本集团的银行结餘及現金为882.3百萬美元，银行贷款总額为968.2百萬美元，借貸淨額为85.8百萬美元，流動資產3,919.1百萬美元，流動負債1,829.0百萬美元，流動比率為2.1。
- 资金來源及資本架构：本集团主要透过来自经营現金流量及银行贷款等多重资金來源，滿足目前及未來營運資金、資本開支及其他投資等資金需求。在债务与股本融资之間作出選擇時，本集团會考慮對其加權平均資本成本及其槓桿比率等之影響，致力降低加權平均資本成本，同時將槓桿比率維持於適當水平。本集团主要以银行貸款之形式進行債務融资。就貸款到期情況而言，本集团制造业务之大部分银行貸款均為長期已承諾融資，以滿足本集团有關資本開支及長期投資的部分資金需求。本集团亦定期採用短期循環貸款融資作日常營運資金用途。目前，本集团維持充裕的银行信贷額度以滿足營運資金需求。
- 資本開支回顾：本期间，本集团的整体資本開支為146.0百萬美元，其中制造业务的資本開支為129.6百萬美元，同比增幅主要由於去年已落實的資本開支項目於本期間支付相關款項。宝胜的資本開支減少至16.4百萬美元，宝胜繼續其精緻化零售策略，選擇性開設和升級以體驗為導向的實體店，並進一步推動其長期數位化轉型策略，优化SAP企业資源規劃（“ERP”）系统。
- 展望：尽管全球經濟不利因素加劇，本集团對運動行業的長期前景保持樂觀，亦對其策略性供應商的角色充滿信心，有助鞏固其與國際領導品牌的永續夥伴關係。本集团将繼續積極監測政經環境，並繼續致力於中長期產能佈局策略，包括瞄準勞動力供應及基礎設施能支持永續增長的印尼及印度，為其製造產能進行多元化配置。本集团亦將進一步增強經營韌性，打造高度敏捷而靈活的卓越製造營運模式，同時善用其核心競爭優勢及超卓適應能力，輔以嚴謹成本與費用管控，以及長期數位化轉型策略，以穩固本集团製造業務的盈利能力，並維持現金流的健康度以至財務狀況的穩健度。其亦將以平衡量、價永續增長之策略，善用“運動休閒”趨勢及結合自動化科技及研發實力的整合型產品開發實踐能力，尋求優質訂單、鞏固產品組合。此外，裕元的SAP ERP系統及一體化作業平台（“OCP”）預期於2025年年底全面上線，更聚焦決策及營運管理應用與迭代更新，未來將藉由逐步試驗的AI代理及生態智能模組工具，打造卓越製造體系並鞏固企業永續經營能能力。
其他資料
- 中期股息：董事會已決議向於2025年9月16日名列本公司股東名冊之本公司股東（“股東”）派付中期股息每股0.4港元，中期股息約為641,772,000港元，其將於2025年10月9日支付。本集团將繼續致力貫徹長期相對穩定水平的股息政策。
- 暫停辦理股東登記：本公司將於2025年9月16日至2025年9月18日暫停辦理股東登記，該段期間概不辦理任何股份過戶手續。為符合資格享有中期股息，所有過戶登記文件連同有關股票，須於2025年9月15日下午四時三十分前，送交本公司之香港股份過戶登記分處卓佳證券登記有限公司，地址為香港夏愨道16號遠東金融中心17樓。
