【生猪周报】出栏压力减少 价格小幅企稳

研究员：陈界正期货从业证号：F3045719投资咨询证号：Z0015458 1.综合分析&交易策略 ◼综合分析 本周全国各地生猪价格整体呈现反弹上涨态势，主要因规模企业出栏节奏较前期有所放缓，缩量提价动作有所增加，不过规模企业缩量提价虽然有所增多，但普通养殖户跟涨积极性整体比较一般，基本以顺势出栏为主，因此总体供应压力变化不明显，二次育肥出栏量同样维持稳定，虽然近期猪价有企稳表现，但整体入场动作比较一般，生猪出栏方面变化不明显。出栏体重方面，受近期缩量影响，生猪出栏体重整体呈现小幅增加态势，大小猪价差较前期同样也有所上涨。需求方面来看，近期生猪需求较前期整体差异不大，屠宰量有所增加，冻品库存同样有所增加，价格逐步企稳，鲜销率逐步改善。由于前期出栏相对较少，预计后续出栏压力整体有所增加，在此背景下，预计价格整体仍有一定下行压力。 期货方面来看，本周生猪期货价格明显呈现回落态势，主要因后续供应压力整体有所增加，当前普通养殖户出栏压力可能仍然存在，加之规模企业前期出栏较少，预计价格可能仍有一定压力。 交易策略 单边：远月逢低买入套利：LH15反套期权：观望 目录 1.生猪价格——供应压力减少价格小幅反弹 ◼生猪：本周全国各地生猪价格整体呈现上涨态势。其中东北地区13.18-13.5元/公斤，持稳至下跌0.3元/公斤；华北地区13.82-13.87元/公斤，下跌0.1-0.15元/公斤；河南山东地区13.92-13.98元/公斤，持稳至上涨0.25元/公斤；华东地区14.1-14.35元/公斤，上涨0.1-0.45元/公斤；西南地区13.46-13.75元/公斤，持稳至上涨0.5元/公斤；中部地区13.46-13.9元/公斤，持稳至上涨0.05元/公斤；华南地区13.02-15.24元/公斤，下跌0.05至上涨0.5元/公斤。本周前期猪价上涨比较明显，主要因规模企业出栏量有所下降，但普通养殖户跟涨不明显，同时市场对于价格上涨承接能力有限，随着价格反弹以后，持续上涨动力开始明显减少，价格逐步回落。 2.出栏与消费变化——出栏量略有减少需求变化有限 ◼出栏情况：本周生猪出栏量整体呈现下行态势，养殖企业出栏量下降较明显，对于低价出栏积极性不高，有缩量出栏表现。普通养殖户出栏量有增加表现，顺势出栏表现有所增加。二次育肥存栏整体变动不大，入场数量较少，同时出栏方面也基本维持稳定。生猪市场总体供应压力仍然比较明显。出栏体重方面，由于近期有一定缩量表现，因此出栏体重整体有所抬升。生猪存栏量整体处于相对偏高水平，可供出栏量预计继续增加，规模企业近期压栏可能会对后续出栏带来一定增加压力，加之普通养殖户以及二次育肥群体供应充足，预计后续出栏压力仍然存在。 ◼消费状况：本周生猪市场整体需求端变化不大，生猪屠宰量环比呈现增加态势，冻品库存小幅增加，生猪鲜销率同样有所改善，加之生猪价格整体也有小幅上涨，生猪市场需求整体维持稳定。 3.养殖利润——生猪价格反弹养殖利润有所改善 生猪养殖利润整体呈现回升状态。截止9月5日当周，自繁自养利润52.65元/头，较上周上涨20.42元/头，外购仔猪利润-126.24元/头，较上周上涨22.17元/头。由于生猪价格整体呈现反弹态势，生猪养殖利润整体有所改善，自繁自养利润仍然存在，前期仔猪价格较高导致外购仔猪利润亏损较多。 4.母猪&仔猪价格——仔猪母猪价格继续下行产能端逐步减少 ◼仔猪：本周7公斤仔猪价格324元/头，较上周下跌23元/头，15公斤仔猪价格426元/公斤，较上周下跌19元/头。养殖端补栏仔猪积极性比较一般； ◼母猪：本周母猪价格1594元/头，较上周继续下跌。淘汰母猪与商品猪比价继续呈现回落态势，淘汰情况较前期整体有所增加。 5.能繁母猪存栏情况 能繁存栏情况：涌益口径7月能繁存栏环比小幅增加，其中综合样本环比增加0.52%，规模企业环比增加0.14%。钢联口径7月能繁母猪存栏环比持平，其中规模企业环比增加0.01%，中小散环比下降0.17%。总体来看，二者数据在存栏变化上存在一定差异。 ◼作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 ◼免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 陈界正 期货从业证号：F3045719投资咨询证号：Z0015458北京市朝阳区建国门外街道8号北京IFC国际财源中心A座31/33层(100020)Floor 11,China Life Center, No.16ChaoyangmenwaiStreet, Beijing, P.R. China (100020)上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层28thFloor,No.501DongDaMingRoad,SinarMasPlaza,HongkouDistrict,Shanghai,China全国统一客服热线：400-886-7799公司网址：www.yhqh.com.cn