8月PMI回升低于预期,主要变化包括产需缺口扩大、生产预期走强、价格继续回升、采购意愿提升、建筑业景气度下降。企业采购意愿提升源于“反内卷”带来的涨价预期,而非经济基本面大幅改善。分行业看,反内卷与非反内卷行业分化收敛,通用设备和电信传输等高技术行业景气度仍居高位,企业生产后续或沿“生活消费品-生产用制成品-原材料与能源-中间品”的链条渐次传导。建议关注纺织、医药制造和专用设备业。