关注节前补库铁矿震荡反弹

核心观点及策略

• 需求端：8月铁矿石需求高位小幅回落，但整体仍维持较强韧性。钢厂日均铁水产量240万吨以上，环比下降0.6万吨，同比增加19.2万吨。金九银十旺季预期下，9月铁矿石需求仍有韧性，重点关注终端需求实际兑现情况及钢厂利润变化。
• 供应端：8月供应整体稳中有增，单月发运与到港均处于年内最高水平。9月发运预计环比回落，但到港量将同环比增加。
• 市场展望：未来一个月，钢厂阶段性补库对市场的影响是关键。美联储降息概率升至九成，阅兵限产结束后北方高炉集中复产，阶段性补库增加。国庆长假临近，9月中下旬仍有补库预期，补库需求增加支撑现货价格。下游需求进入旺季，金九银十消费预期将增强。供需边际好转，预计铁矿震荡反弹走势，受制于钢材高库存和终端需求疲软现实，上方压力较大，关注区间700-890元/吨。
• 风险因素：终端需求，钢厂限产超预期。

关键数据

• 8月钢厂日均铁水产量：240.5万吨/天
• 8月全国247家钢厂铁水产量总量：7453万吨
• 8月全国45港口铁矿石库存：13825万吨
• 8月钢厂进口铁矿石库存总量：8939万吨
• 8月澳洲铁矿石周均发运量：1590万吨
• 8月巴西铁矿石周均发运量：810万吨
• 8月铁矿石日均到港量：372万吨

研究结论

预计铁矿石震荡反弹走势，受制于钢材高库存和终端需求疲软现实，上方压力较大。关注区间700-890元/吨。