原木日报

2025年9月1日 原木日报 第一部分数据分析 研究员：朱四祥期货从业证号：F03127108投资咨询证号：Z0020124联系方式：:zhusixiang_qh@chinastock.com.cn 第二部分行情研判 原木现货价格持稳运行。山东日照3.9米中A辐射松原木现货价格为750元/方，较昨日持平，较上周持平。江苏太仓4米中A辐射松原木现货价格为780元/方，较昨日持平，较上周持平。江苏新民洲4米中A辐射松原木现货价格为770元/方，较昨日持平，较上周持平。（木联数据） 本周预计到港：2025年9月1日-9月7日，中国12港新西兰原木预到船6条，较上周减少9条，周环比减少60%；到港总量约20.8万方，较上周减少33.3万方，周环比减少62%。分港口看，山东预到4条船，到港量约14.6万方，占比70%，到港量周环比减少54%；江苏预到2条船，到港量约6.2万方，占比30%，到港量周环比减少58%。 据木联数据统计，国内针叶原木总库存为297万方，较上周减少8万方，周环比减少2.6%； 辐射松库存为244万方，较上周减少5万方，周环比减少2%；北美材库存为12万方，较上周持平，周环比持平；云杉/冷杉库存为20万方，较上周减少2万方。 据木联数据统计，8月25日-8月31日，中国7省13港针叶原木日均出库量为6.2万方，较上周减少3.88%；其中，山东港口针叶原木日均出库量为3.54万方，较上周增加1.43%；江苏港口针叶原木日均出库量为2.27万方，较上周减少6.20%。 11月合约震荡下行，收盘价818.5元/方，较上一交易日跌0.24%。 【逻辑分析】 短期成本支撑与需求分化形成弱平衡，供应端9月新西兰排船未见增量，后续到港或放缓，成本逻辑仍存，需求端基建项目或阶段性提振采购，但房建疲软与区域库存差异限制涨幅。中长期需关注新西兰供应收缩预期、地产政策力度及基建落地节奏，若房建资金无改善或供应进一步减少，市场可能进入“弱平衡震荡”阶段。本周原木期货市场在旺季预期与供需现实的博弈中呈现震荡格局，但中长期仍需观察需求端的实际改善。 【策略】 1.单边：11月合约下月走势以“成本下移+淡季弱需求”为主线，下方受进口成本和低库存支撑，上方受淡季预期压制，建议区间操作，逢低多单为主。 2.套利：关注11-1正套。 3.期权：观望。 第三部分相关附图 数据来源：银河期货，钢联数据 数据来源：银河期货，钢联数据 数据来源：银河期货，钢联数据 数据来源：银河期货，钢联数据 数据来源：银河期货，钢联数据 数据来源：银河期货，钢联数据 数据来源：银河期货，钢联数据 数据来源：银河期货，钢联数据 数据来源：银河期货，钢联数据 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司大宗商品研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799