钢材月报：需求预期不强，钢价宽幅震荡

需求预期不强 钢价宽幅震荡 核心观点及策略 ⚫供给端：8月钢材供应端呈现高位趋稳态势，品种间分化明显。下旬，受重大事件限产扰动，河北等地高炉开工率下，但阅兵后钢厂将积极复产。9月钢厂集中复产后，钢材供应边际回升，库存累积压力增加，关注下游承接能力。 投资咨询业务资格沪证监许可【2015】84号 李婷021-68555105li.t@jyqh.com.cn从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509 ⚫需求端：9月份，需求端将季节性改善，但预计强度有限。建筑钢材传统旺季来临，但房地产行业疲软格局不改，房地产用钢拖累显著，基建投资增速放缓，连续环比走弱，基建用钢同样面临压力。板材需求面临内需放缓和外需承压的压力。金九银十旺季预期下，部分终端存在补库需求，推动钢材需求边际改善。 黄蕾huang.lei@jyqh.com.cn从业资格号：F0307990投资咨询号：Z0011692 高慧gao.h@jyqh.com.cn从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 ⚫未来一个月，钢材供需双增。基本面，钢厂盈利率良好，开工意愿较好，钢材产量边际增加，阅兵后北方钢厂集中复产后，板材产量回升，热卷供应压力加大，下游需求季节性好转。总体看，钢价预计维持震荡反弹走势。中期终端需求不佳拖累，上方压力较大。螺纹钢总体处于3000-3400元/吨区间宽幅震荡。 王工建wang.gj@jyqh.com.cn从业资格号：F3084165投资咨询号：Z0016301 赵凯熙zhao.kx@jyqh.com.cn从业资格号：F03112296投资咨询号：Z0021040 ⚫风险因素：宏观政策、需求不及预期 目录 一、行情回顾...........................................................3二、钢材基本面分析.........................................................41、工信部印发钢铁行业稳增长工作方案.....................................................................................42、钢材累库加速，库存显著上升.................................................................................................53、9月旺季需求空间有限......................................................64、一线楼市再松绑，终端需求亮点不多..........................................7三、行情展望..............................................................10 图表目录 图表1螺纹钢期货及月差走势.....................................................................................................3图表2热卷期货及月差走势.........................................................................................................3图表3螺纹钢现货地域价差走势..................................................................................................3图表4热卷现货南北价差.............................................................................................................3图表5螺纹钢周度产量.................................................................................................................4图表6热卷钢周度产量.................................................................................................................4图表7五大材周度产量.................................................................................................................5图表8华东地区钢厂长流程利润.................................................................................................5图表9螺纹钢社会库存..................................................................................................................5图表10螺纹钢钢厂库存................................................................................................................5图表11热卷社会库存....................................................................................................................6图表12热卷钢厂库存....................................................................................................................6图表13螺纹钢总库存....................................................................................................................6图表14热卷总库存.......................................................................................................................6图表15螺纹钢表观消费................................................................................................................7图表16全国建材周均成交量........................................................................................................7图表17热卷表观消费...................................................................................................................7图表18五大材表观消费...............................................................................................................7图表19房屋新开工、施工面积累计同比...................................................................................8图表20房屋新开工、施工面积当月同比...................................................................................8图表21商品房销售面积：期房与现房........................................................................................8图表22全国商品房待售面积.......................................................................................................8图表23固定资产投资三大分项累计同比增速...........................................................................9图表24固定资产投资完成额累计同比增速...............................................................................9图表25我国汽车产销量增速.......................................................................................................9图表26我国家电产量增速...........................................................................................................9图表27我国钢材进口增速.........................................................................................................10图表28我国钢材出口增速.........................................................................................................10 一、行情回顾 8月钢材期货震荡偏弱，主力合约价格重心下移。市场交易从政策预期主导逐步回归产业基本面逻辑，供需矛盾影响加大。供应端，钢厂利润有所收缩但仍处于较好水平，高炉铁水日均产量仍维持在240万吨以上高位，电炉开工率也高于去年同期，钢材供应压力不减。需求端，淡季特征明显，建材受地产低迷拖累，建筑钢材表现疲软，螺纹表需显著下滑，建材成交低迷；板材需求分化，国内保持韧性，但出口订单增速放缓，需求总体承压。政策方面，北京上海一线核心城市楼市释放利好，限购政策继续松绑，但对市场提振效果有限。整体来看，8月因需求疲软，钢材库存增加，钢价总体震荡走弱，9月为钢材传统旺季，需求将成为市场的主要驱动因素。 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 二、钢材基本面分析 1、工信部印发钢铁行业稳增长工作方案 近日工信部等部门印发《钢铁行业稳增长工作方案（2025-2026年）》，旨在应对当前钢铁