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苯乙烯：中期偏空

2025-09-08 黄天圆国泰君安期货七个橙子一朵发🍊

核心观点：苯乙烯基本面中期偏空，主要受能化反内卷概念影响及OPEC增产导致成本中枢下移。
趋势强度：苯乙烯趋势强度为-1，表示偏弱。
现货消息：
- 能化反内卷概念重提，但实际产能退出规则未明确，市场突发影响逐步减弱。
- 原油成本端中枢下移，从布伦特65-70美元调整为60-65美元估值，短期纯苯、苯乙烯下方空间打开。
- 前期多头持仓集中，下周关注持货方是否砍仓。
- 盘面持仓矛盾环比缓和，主要因空头恐慌性砍仓。
- 按照原油65美元估值，BZ2603合约合理估值为5800-5900元/吨；按60美元估值，最低估值下调至5550元/吨。
关键数据：
- 苯乙烯2509合约价格：9698元/吨（前日：6868元/吨，涨112元/吨）。
- EB-BZ价差：1512元/吨。
- 非一体化利润：-143元/吨（前日：-131元/吨，降12元/吨）。
- 一体化利润：689元/吨（前日：756元/吨，降67元/吨）。
- N+1合约估值：7460元/吨（前日：7480元/吨，降20元/吨）。
- N+2合约估值：7390元/吨（前日：7370元/吨，涨20元/吨）。
研究结论：短期苯乙烯偏弱，关注持货方砍仓及原油价格变化；BZ2603合约下方空间逐步打开，合理估值区间为5800-5900元/吨，最低估值5550元/吨。

苯乙烯：中期偏空

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