转债市场迎来新能源标的配置窗口

转债市场迎来新能源标的配置窗口 2025年09月06日 证券分析师李勇执业证书：S0600519040001010-66573671liyong@dwzq.com.cn证券分析师陈伯铭执业证书：S0600523020002chenbm@dwzq.com.cn ◼国内方面科创板（AI算力）在前期持续上涨后，势头暂缓，创业板（新能源）在周五续力，我们认为受到来自储能出货量高增及固态电池中试线落地等因素催化，新能源板块存在成长为后市主线的潜力，相较高标更加集中的AI算力题材，新能源标的中低价标的更多，更贴合转债投资人风险偏好，叠加近期转债市场刚完成了一波主动杀估值，当前新能源标的其配置排序优于周期，建议投资人积极参与。 相关研究 《绿色债券周度数据跟踪（20250818-20250822）》2025-08-23 ◼下周转债平价溢价率修复潜力最大的高评级、中低价前十名分别为：浦发转债、烽火转债、希望转债、利群转债、金能转债、恩捷转债、金田转债、和邦转债、首华转债、希望转2。 《 二 级 资 本 债 周 度 数 据 跟 踪（20250818-20250822）》2025-08-23 ◼风险提示：（1）正股退市和信用违约风险；（2）流动性环境收紧风险；（3）权益市场超跌风险；（4）地缘政治危机影响；（5）行业政策调控超预期。 内容目录 1.周度市场回顾.........................................................................................................................................4 1.1.权益市场总体下跌，多数行业下跌............................................................................................41.2.转债市场整体上涨，多数行业上涨............................................................................................61.3.股债市场情绪对比.......................................................................................................................112.后市观点及投资策略...........................................................................................................................123.风险提示...............................................................................................................................................13 图表目录 图1：中证转债和万得全A涨跌情况对比..........................................................................................4图2：本周各指数涨跌幅（单位：%）...............................................................................................4图3：本周三大指数日涨跌幅（单位：%）.......................................................................................5图4：每日两市成交额（单位：亿元）...............................................................................................5图5：本周A股市场各行业涨跌幅（单位：%）..............................................................................6图6：本周正股和转债各行业涨跌幅（单位：%）...........................................................................7图7：本周转债市场成交额（单位：亿元）.......................................................................................7图8：本周转债成交额前十名（单位：亿元）...................................................................................7图9：转债个券周度涨跌幅分布（纵轴单位：只；横轴单位：%）...............................................8图10：转股溢价率走势（剔除炒作券）（单位：%）.....................................................................8图11：转股溢价率分位数（剔除炒作券，分价格）.........................................................................9图12：转股溢价率分位数（剔除炒作券，分平价）.........................................................................9图13：转股溢价率分位数（剔除炒作券，分评级）.........................................................................9图14：转股溢价率分位数（剔除炒作券，分规模）.........................................................................9图15：本周转债各行业日均转股溢价率变动（右轴单位：pcts）................................................10图16：本周转债各行业日均转股平价变动（左轴单位：元）.......................................................10 表1：本周转债及正股市场交易情况.................................................................................................12表2：下周转债平价溢价率修复潜力最大的高评级、中低价前十名（截至9月5日）.............13 1.周度市场回顾 权益市场方面，本周（9月1日-9月5日）权益市场总体下跌；上证综指累计下跌1.18%，收报3812.51点；深证成指累计下跌0.83%，收报12590.56点；创业板指累计上涨2.35%，收报2958.18点；沪深300累计下跌0.81%，收报4460.32点。转债市场方面，转债市场整体上涨，上涨幅达0.61%，收报479.00点。 数据来源：东吴证券研究所 数据来源：东吴证券研究所 1.1.权益市场总体下跌，多数行业下跌 本周（9月1日-9月5日）权益市场总体下跌。两市日均成交额较上周缩量约3842.60亿元至25695.76亿元，周度环比下降13.01% 具体来看，周一（9月1日），上证指数报3875.53点，上涨0.46%，成交额12083.48亿。深证成指报12828.95点，上涨1.05%，成交额15416.13亿。创业板指报2956.37点，上涨2.29%，成交额7327.25亿。总体上，个股涨多跌少，全市场超3200只个股上涨。两市成交额2.75万亿，较上个交易日缩量483亿。盘面上，黄金概念、CPO、创新药、存储芯片等板块涨幅居前，保险、证券、军工、银行等板块跌幅居前。周二（9月2日）上证指数报3858.13点，下跌0.45%，成交额12227.78亿。深证成指报12553.84点，下跌2.14%，成交额16522.14亿。创业板指报2872.22点，下跌2.85%，成交额8038.44亿。总体上，个股跌多涨少，全市场超4000家个股下跌。两市成交额2.87万亿，较上个交易日放量1250亿。盘面上，银行、贵金属、机器人、石油等板块涨幅居前，CPO、跨境支付、PCB、半导体等板块跌幅居前。周三（9月3日）上证指数报3813.56点，下跌1.16%，成交额10122.96亿。深证成指报12472.00点，下跌0.65%，成交额13517.90亿。创业板指报2899.37点，上涨0.95%，成交额6575.71亿。总体上，个股 跌多涨少，全市场超4500只个股下跌。两市成交额2.36万亿，较上个交易日缩量5109亿。盘面上，光伏、贵金属、游戏等板块涨幅居前，小金属、证券、软件开发、农业等板块跌幅居前。周四（9月4日）上证指数报3765.88点，下跌1.25%，成交额11078.92亿。深证成指报12118.70点，下跌2.83%，成交额14363.65亿。创业板指报2776.25点，下跌4.25%，成交额7163.17亿。总体上，个股跌多涨少，全市场近3000只个股下跌。两市成交额2.54万亿，较上个交易日放量1802亿。盘面上，零售、食品、造纸、光伏等板块涨幅居前，CPO、半导体、元件、军工等板块跌幅居前。周五（9月5日）上证指数报3812.51点，上涨1.24%，成交额9790.62亿。深证成指报12590.56点，上涨3.89%，成交额13255.97亿。创业板指报2958.18点，上涨6.55%，成交额6760.85亿。总体上，个股涨多跌少，全市场超4800只个股上涨，下跌个股不足500只。两市成交额2.3万亿，较上个交易日缩量2396亿。盘面上，固态电池、光伏、CPO、第三代半导体等板块涨幅居前，银行、乳业等少数板块下跌。 数据来源：Wind，东吴证券研究所 数据来源：Wind，东吴证券研究所 行业方面，本周（9月1日-9月5日）31个申万一级行业中8个行业收涨，其中2个行业涨幅超2%；电力设备、有色金属、医药生物、纺织服饰、公用事业涨幅居前，分别上涨7.39%、2.12%、1.40%、1.37%、1.20%；国防军工、计算机、非银金融、电子、钢铁跌幅居前，跌幅分别达10.25%、7.27%、4.96%、4.57%、3.17%。 1.2.转债市场整体上涨，多数行业上涨 本周（9月1日-9月5日）中证转债指数上涨0.61%，29个申万一级行业中22个行业上涨，其中行业涨幅超过2%的行业共4个。轻工制造、电力设备、商贸零售、有色金属、建筑装饰涨幅居前，分别上涨3.10%、3.06%、2.60%、2.27%、1.67%；通信、计算机、国防军工、非银金融、电子跌幅居前，分别下跌4.85%、2.28%、1.59%、0.93%、0.55%。本周转债市场日均成交额为928.96亿元，大幅缩量150.53亿元，环比变化-13.94%；成交额前十位转债分别为东杰转债、大元转债、鹿山转债、利扬转债、欧通转债、微导转债、华友转债、景兴转债