心脉医疗2025年半年度报告显示,公司上半年营业收入7.14亿元,同比下降9.24%;归母净利润3.15亿元,同比下降22.03%。研发成果逐步兑现,主动脉介入、外周动脉介入、外周静脉介入和肿瘤介入领域均取得进展,如Cratos分支型主动脉覆膜支架获批上市,HawkMaster可解脱带纤维毛栓塞弹簧圈处于注册审评阶段等。国际业务方面,上半年海外销售收入同比增长超95%,占比提升至17%,新增获得产品注册证8张,覆盖45个国家和地区。毛利率受产品降价影响同比下降7.38pct至69.19%,费用端因收购整合Lombard后有所升高。盈利预测显示,2025-2027年公司营业收入预计分别为15.51/18.52/23.50亿元,归母净利润预计分别为6.45/7.55/9.90亿元,维持“买入”评级。风险提示包括集采降价、招投标落地慢和耗材推广不及预期等。