公司事件点评报告：品类扩张顺利，全球化战略稳步推进

核心观点与关键数据

• 业绩表现：2025年Q2公司营收39.4亿元，同比增长26.4%，主要得益于海外收入大幅增长；毛利率16.8%，同比和环比均有所下降，短期承压；归母净利润2.1亿元，同比增长1.2%；费用控制显著，期间费用率9.9%，同比和环比均下降。
• 国际化战略：海外营收持续增长，2025H1海外营收14.8亿元，同比增长159.4%，境外营收占比提升至19.8%；公司积极推进海外子公司建设，包括斯洛伐克、德国、墨西哥等地的生产基地扩建项目。
• 品类扩张：公司客户资源优质，与吉利、国际知名电动车企业等主流车企建立合作关系；座椅业务持续扩张，2025年4月完成对安徽瑞琪70%股权收购，座椅及座椅附件收入达2.0亿元，有望进一步增长。
• 盈利预测：预测2025-2026年收入分别为165.2亿元和199.4亿元，归母净利润分别为10.7亿元和13.3亿元；维持“买入”投资评级。

风险提示

• 原材料价格波动风险、市场应用不及预期、产能扩张不及预期、业绩不及预期。

财务数据

• 2025E：主营收入16.523亿元，归母净利润1.067亿元，毛利率18.9%，净利率6.5%，ROE17.6%。
• 2026E：主营收入19.94亿元，归母净利润1.331亿元，毛利率19.3%，净利率6.7%，ROE20.1%。
• 2027E：主营收入23.214亿元，归母净利润1.664亿元，毛利率19.5%，净利率7.1%，ROE22.9%。