股市调整，债市反弹

国债期货主力合约本周呈现冲高回落走势，全周30年国债跌0.18%，10年国债涨0.12%，5年国债涨0.07%，2年国债跌0.03%。股债跷跷板效应明显，虽单日走势有独立性，但总体趋势仍显著。

国债现券到期收益率曲线变动：2年期上行1BP至1.41%，5年期下行2BP至1.61%，10年期下行1BP至1.83%，30年期下行3BP至2.11%。

8月官方制造业PMI为49.4%，连续第五个月低于荣枯线。大型企业PMI为50.8%，中型企业为48.9%，小型企业为46.6%。装备制造业PMI为50.5%，高技术制造业PMI为51.9%。生产指数50.8%，新订单指数49.5%，需求仍偏弱。新出口订单指数47.2%，进口指数48.0%。主要原材料购进价格指数53.3%，出厂价格指数49.1%，原材料价格指数连续两个月扩张。原材料库存指数48.0%，产成品库存指数46.8%，制造业企业库存谨慎增加。服务业商务活动指数50.3%，建筑业受天气影响景气度放缓，服务业预期指数小幅上行。

8月韩国出口同比增长1.3%，半导体出口额创纪录。农产品批发价格200指数117.93，低于上年同期。南华工业品指数窄幅波动，短期通胀压力有限。资金利率回落至低位，DR001加权平均1.31%-1.32%，DR007加权平均1.44%。

市场逻辑：8月制造业PMI显示经济下行压力，股市强势对债市形成压制，股指回调整理有利于债券多头。交易策略建议波段操作。