钢矿月报：供需回暖叠加政策面仍或存发力空间，钢矿期价或下存支撑

钢材

• 核心观点：传统“金九银十”旺季到来，用钢需求边际回升；稳增长政策加码，基建、制造业需求有望改善；城市更新和新型城镇化政策提供中长期支撑，钢材终端需求韧性仍存，累库压力有限，期价或下存支撑。
• 关键数据：
  • 8月螺纹消费量不及去年同期，热卷好于去年同期，高频数据建材成交量处于近年低位。
  • 7月房地产新开工面积同比降幅收窄，但投资降幅扩大，房屋新开工面积同比降幅仍约20%。
  • 8月官方制造业PMI微升至49.4，钢铁行业PMI回落至49.8。
• 研究结论：
  • 供应端：钢厂利润尚可，生产积极性高，但新一轮供给侧结构性改革预期下，中长期供给或有承压。
  • 需求端：旺季来临叠加政策效果显现，累库压力有限。
• 操作建议：
  • 钢企和库存较高贸易商放缓销售节奏，待价格反弹再加快。
  • 库存较低贸易商和下游采购加快节奏，建立阶段性买保头寸。
  • 投资者逢低偏多短差操作，套利者尝试做多螺矿比。

铁矿

• 核心观点：传统需求旺季来临，原料供应边际宽松，钢厂利润有望改善，铁矿需求端仍存支撑，港口库存累库压力有限，期价或下存支撑。
• 关键数据：
  • 8月铁矿日耗、疏港量、铁水产量指标总体高位。
  • 澳巴19港铁矿发货量及45港到港量较7月有所抬升。
• 研究结论：
  • 需求端：旺季来临叠加政策效果显现，需求端或仍存支撑。
  • 供应端：外矿发运逐步增加，新增产能及海外权益矿产能仍存增量预期，供应整体较宽松。
  • 库存：港口库存相较7月小幅回落。
• 操作建议：
  • 钢厂和库存较低贸易商加快采购节奏，建立阶段性买保头寸。
  • 库存较高贸易商放缓销售节奏，待价格反弹再加快。
  • 投资者区间思路高抛低吸，套利者尝试做多螺矿比。

综合结论

• 钢材和铁矿供需回暖，需求端旺季回暖或较凸出，累库压力有限，期价或下存支撑。
• 操作建议：钢材和铁矿均建议逢低操作，套利者尝试做多螺矿比。