聚烯烃日报：需求弱现实，聚烯烃期现走低

2025-09-05 梁宗泰,陈莉,吴硕琮,杨露露,刘启展,梁琦华泰期货「若久」

价格与基差：L主力合约收盘价7225元/吨（-22），PP主力合约收盘价6939元/吨（-15）；LL华北现货7150元/吨（-30），LL华东现货7170元/吨（+0），PP华东现货6830元/吨（+0）；LL华北基差-75元/吨（-8），LL华东基差-55元/吨（+22），PP华东基差-109元/吨（+15）。
上游供应：PE开工率80.5%（+1.9%），PP开工率79.9%（-0.3%）。
生产利润：PE油制生产利润218.2元/吨（+111.1），PP油制生产利润-361.8元/吨（+111.1），PDH制PP生产利润-253.7元/吨（-102.2）。
进出口：LL进口利润-246.2元/吨（+34.0），PP进口利润-586.2元/吨（+14.0），PP出口利润35.9美元/吨（+3.6）。
下游需求：PE下游农膜开工率20.2%（+2.7%），PE下游包装膜开工率50.5%（+0.9%），PP下游塑编开工率42.7%（+0.4%），PP下游BOPP膜开工率61.4%（+1.0%）。

盘面走势：聚烯烃盘面延续走低，需求弱现实，重回基本面交易。
供应端：前期检修装置陆续开车，计划检修装置较少，整体开工率上涨；中海宁波大榭石化二期90万吨/年新装置已投产，新增产能持续放量，供应端增量明显；上游库存向下转移，生产企业库存小幅下降，中游环节库存累库，供应端有一定压力。
成本端：OPEC+维持增产，国际油价弱势整理，丙烷价格窄幅波动，PDH制PP利润处于盈亏平衡附近，油制生产利润尚可，成本端支撑偏弱。
需求端：需求缓慢抬升，进入需求季节性转换阶段，下游工厂农膜、塑编等开工率延续上涨。