青岛银行2025年半年报业绩点评：业绩稳步高增，规模扩张动能延续

2025年9月4日 核心观点 ⚫营 收 净 利 稳 健 高 增 ，盈 利 能 力 提 升：2025H1，公 司 营 业 收 入 同 比+7.5%，归母 净 利 润 同 比+16.05%， 年 化 加 权 平 均ROE15.75%， 同 比+0.41pct。Q2单季 ，营 收 、净 利 分 别 同 比+5.15%、+15.79%。公 司 业 绩 保 持 优 秀 ，持 续 受 益 规模 扩 张 ， 同 时 ， 成 本 管 控 有 力 ， 成 本 收 入 比 同 比-2.62pct至22.51%。 青岛银行（股票代码：002948） 推荐维持 分析师 ⚫负 债 成 本 优 化 ，规 模 稳 步 扩 张：2025H1，公 司 利 息 净 收 入 同 比+12.19%，增速 逐 季 提 升 ，主 要 由 规 模 增 长 驱 动 。公 司 净 息 差1.72%，较 年 初-1BP，降 幅 较去 年 同 期 收 窄 ，主 要 得 益 于 负 债 成 本 压 降 成 效 释 放 。生 息 资 产 收 益 率 、付 息 负债 成 本 率 分 别 较 年 初-30BP、-27BP，其 中 ，存 款 成 本 率-22BP。公 司 资 产 负 债规 模 稳 平 稳 增 长 。资 产 端 ，6月 末 ，贷 款 较 年 初+8.14%，对 公 贷 款 贡 献 度 进 一步 提 升 ，较 年 初 稳 增11.35%。公 司 重 点 布 局 战 略 客 户 、重 要 产 业 和 重 点 领 域 ，制 造 业 、科 技 、绿 色 贷 款 分 别 较 年 初+21.19%、+20.85%、+38.18%。零 售 贷款 较 年 初-3.25%，降 幅 有 所 扩 大 ，主 要 受 公 司 主 动 压 降 风 险 叠 加 信 贷 需 求 不 足的 影 响 ； 其 中 ， 按 揭 、 消 费 、 经 营 贷 分 别 较 年 初-1.73%、-8.27%、-0.58%。负 债 端 ，存 款 较 年 初+7.9%；公 司 强 化 结 算 赋 能 、精 准 营 销 ，企 业 、个 人 存 款增 长 均 稳 步 提 速 ，分 别 较 年 初+7.73%、+8.06%。定 期 存 款 占 比 较 年 初+1.7pct至74.79%。 张一纬：010-8092-7617：zhangyiwei_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130519010001 研究助理袁世麟：yuanshilin_yj@chinastock.com.cn ⚫中 收 仍 承 压 ，投 资 业 务 收 入 平 稳 增 长：2025H1，公 司 非 息 收 入 转 为 负 增 ，同比-2.06%。公 司 中 收 同 比-13.28%，降 幅 有 所 收 窄 ，理 财 业 务 收 入 同 比-24.81%为 主 要 拖 累 ，但 公 司 推 进 结 构 优 化 ，发 展 交 易 银 行 、保 函 业 务 ，结 算 、其 他 类收 入 分 别 同 比+44.92%、+18.07%。公 司 其 他 非 息 收 入 同 比+5.31%，增 速 放 缓主 要受 累贵 金 属 销 售 收 入 下 降 ；公 司 择 机 止 盈 债 券 锁 定 收 益 ，投 资 业 务 收 入 稳增16.37%，其 中 ，投 资 收 益 、公 允 价 值 变 动 损 益 分 别 同 比+93.93%、-99.78%。 ⚫重 点 领 域 资 产 质 量 优 化 ，风 险 抵 补 能 力 持 续 提 升：6月 末 ，公 司 不 良 贷 款 率1.12%， 环 比-1BP； 关 注 类 贷 款 占 比0.54%， 环 比+6BP。 具 体 来 看 ， 对 公 贷款 不 良 率 较 年 初-7BP至0.8%，其 中 制 造 业 、房 地 产 业 不 良 率 下 降 较 多 ，分 别较 年 初-97BP、-18BP。零 售 贷 款 不 良 率 仍 有 所 上 行 ，较 年 初+36BP至2.38%。公 司 拨 备 覆 盖 率252.8%，环 比 继 续 提 升1.31pct；核 心 一 级 资 本 充 足 率9.05%，环 比 提 升9BP，主 要 受 益 净 利 平 稳 增 长 ，内 源 资 本 补 充 能 力 较 好 。此 外 ，公 司拟 发 行 不 超 过48亿 元 可 转 债 ， 若 成 功 转 股 则 有 望 进 一 步 夯 实 资 本。 ⚫投 资 建 议 ：公 司 坚 持 调 结 构 、强 客 基 、优 协 同 、提 能 力 战 略，发 挥 多 牌 照 优 势 ，轻 资 本 转 型 稳 步 推 进 ，综 合 经 营 能 力 提 高 。规 模 稳 步 扩 张 ，资 产 质 量 稳 健 ，风险 抵 补 能 力提 升 ， 资 本 有 望 夯 实。大 股 东 增 持 计 划 彰 显 对 公 司 未 来 发 展 信 心 。结 合 公 司 基 本 面 和 股 价 弹 性 ，我 们维 持“ 推 荐 ”评 级，2025-2027年BVPS分别 为7.09元/7.93元/8.88元，对 应 当 前 股 价PB分 别 为0.74X/0.66X/0.59X。 资料来源：ifind，中国银河证券研究院 相关研究 ⚫风 险 提 示 ：经 济 不 及 预 期 ， 资 产 质 量 恶 化 风 险 ； 利 率 下 行 ，NIM承 压 风 险；关 税 冲 击 ， 需 求 走 弱 风 险。 资料来源：ifind，中国银河证券研究院 资料来源：ifind，中国银河证券研究院 资料来源：ifind，中国银河证券研究院 资料来源：ifind，中国银河证券研究院 资料来源：ifind，中国银河证券研究院 资料来源：ifind，中国银河证券研究院 资料来源：ifind，中国银河证券研究院 资料来源：ifind，中国银河证券研究院 资料来源：ifind，中国银河证券研究院 资料来源：ifind，中国银河证券研究院 资料来源：ifind，中国银河证券研究院 资料来源：ifind，中国银河证券研究院 资料来源：ifind，中国银河证券研究院 资料来源：ifind，中国银河证券研究院 资料来源：ifind，中国银河证券研究院 资料来源：ifind，中国银河证券研究院 附录： 图表目录 图1：青岛银行营收、净利及增速................................................................................................................2图2：青岛银行ROE..................................................................................................................................2图3：青岛银行利息净收入及增速................................................................................................................2图4：青岛银行净息差及资负收益/成本率......................................................................................................2图5：青岛银行贷款规模及增速...................................................................................................................2图6：青岛银行对公、零售贷款规模及增速....................................................................................................2图7：青岛银行贷款结构.............................................................................................................................3图8：青岛银行各项零售贷款同比增速..........................................................................................................3图9：青岛银行存款规模及增速...................................................................................................................3图10：青岛银行存款结构...........................................................................................................................3图11：青岛银行非息、中间业务收入及增速..................................................................................................3图12：青岛银行其他非息收入、投资收益及增速............................................................................................3图13：青岛银行理财产品规模及增速...........................................................................................................4图14：青岛银行不良率、关注类贷款占比.....................................................................................................4图15：青岛银行拨备覆盖率........................................................................................................................4图16：青岛银行资本充足水平.....................................................................................................................4 表1：主要财务指标预测.............................................................................................................................5表2：公司财务预测表................................................................................................................................6 分析师承诺及简介 本 人 承 诺 以 勤