航运日报

2025年09月04日 航运日报 第一部分集装箱航运——集运指数（欧线） 研究员：贾瑞林 期货从业证号： F3084078 投资咨询证号： Z0018656 联系方式：:jiaruilin_qh@chinastock.com.cn 一、市场分析及策略推荐 现货延续下跌态势，EC盘面继续博弈运价低点维持偏弱震荡：从盘面表现来看，9月4日，EC2510收盘报1300.7点，较上一日收盘价-1.69%。8/29日发布的SCFI欧线报1481美元/TEU，环比-11.21%。周一盘后发布的最新一期SCFIS欧线报1773.6点，环比-10.9%，现货仍处快速下跌通道中。从基本面看，下半年受关税的压制出口压力大于上半年，目前现货仍处于顺畅下跌过程中，装载率继续下行，关注后续空班和船司调价情况。美西运价提涨后重新回落，关注后续中美关税情况。 【逻辑分析】 现货运价方面，9月船司装载率继续下行，揽货压力凸显，运价中枢进一步下探。具体来看，MSK周二盘后放出WK38上海-鹿特丹/汉堡1700，环比上周调降200美金，目前成交情况一般，HPL9月线上报价1735-1935；CMA9月上半月线上降至2100-2200；OOCL9月上半月降至2000，一水船报价1950，COSCO线下8月底至9月上半月降至2300附近，EMC9月中下旬线下报价1850-1900附近，目前9月上半月COSCO/EMC集量价降至2000美金附近；ONE9月降至1900附近，HMM9月线上降至1700，YML9月上半月线下降至1950，下半月线下降至1850，MSC9月下半月线上降至2040附近。从基本面看，需求端，旺季货量已自高点回落，主流船司装载率回落，关注后续关税政策对发运节奏的影响。供给端，本期（9.3）2025年8/9/10月月度周均运力为29.09/29.18/26.15万TEU，较上期（8.25）略有下降。近期MSC、MSK相继发布十一黄金停航空班计划，其中AE1航线新增一艘停航，停航力度较小。目前来看，今年黄金周空班计划和往年比力度不大，经最新停航调整后，上海-北欧5港wk40运力从24.93万TEU变化为23.26万TEU，wk41运力从24.94变化为22.04万TEU。目前9月运力部署依旧充分，关注后续其他船司的停航空班计划。关税方面，8/1开始美国对等关税加征贸易压力显现，下半年受关税压制整体运价中枢较上半年预计下移。 【交易策略】 1.单边：偏弱震荡。10估值中枢存在下修预期，但需关注10月空班情况。 2.套利：10-12反套逢低滚动操作。 （以上观点仅供参考，不做为入市依据） 二、行业资讯 1.金十数据：特朗普拟对监管美国科技公司的国家征收关税，消息人士称威胁的主要目标是韩国而非欧洲。 2.金十数据：沃勒表示认为我们应该在下次会议上降息。未来可能会多次降息，但具体节奏取决于数据。 3.金十数据：印度贸易部长声称希望在11月之前与美国达成双边贸易协定。 4.金十数据：加拿大总理称与特朗普对话“良好”，但关税仍将维持，前者称已派特使赴美。 5.金十数据：美国希望欧洲停止购买俄罗斯石油，并加入其针对继续购买俄罗斯石油的国家的拟议制裁。 6.金十数据：欧元区7月PPI月率0.4%，预期0.2%，前值0.80%。欧元区7月PPI年率0.2%，预期0.1%，前值0.60%。 红海局势： 7.金十数据：以色列官员声称，美国国务卿私下表示不反对以色列吞并约旦河西岸，美国也不会阻挠。 8、金十数据：哈马斯重申愿达成全面停火协议，以色列回应，须满足五个条件。 9、金十数据：阿联酋警告白宫，以色列吞并计划或将破坏亚伯拉罕协议。 第二部分干散货航运 一、市场分析及展望 干散货运价指数：波罗的海干散货运价指数周三跌至近两周低位，受海岬型和巴拿马型船运费下降打压。波罗的海干散货运价指数较前一交易日下跌46点，或2.32%，报1940点，触及8月21以来最低水平。海岬型船运价指数下跌101点，至2773点。海岬型船日均获利下跌842美元，至22994美元。巴拿马型船运价指数下跌45点或2.6%，报1719点。巴拿马型船日均获利下跌405美元，至15471美元。超灵便型散货船运价指数上涨1点，至1467点。 即期运价：9月3日，海岬型船铁矿石航线：巴西图巴朗-青岛（BCI-C3）运价报23.70美元/吨，环比-2.35%，西澳-青岛（BCI-C5）运价报9.95美元/吨，环比-1.56%。周度运价数据，截至8月29日，海岬型船煤炭航线：澳大利亚海因波特-青岛运价报12.15美元/吨，环比上周+8.97%，澳大利亚海因波特-鹿特丹运价报19.90美元/吨，环比上周+2.05%。海岬型船铝土矿航线：几内亚-烟台运价报25.10美元/吨，环比上周+4.37%；巴拿马型船煤炭航线：印尼萨马琳达-印度恩诺持稳报10.50美元/吨，印尼萨马琳达-福州报7.50美元/吨，环比上周-3.23%，南非理查德-青岛报16.50美元/吨，环比上周+1.54%。巴拿马型船粮食航线：巴西桑托斯-青岛报40.50美元/吨，环比上周+3.85%，美湾-青岛报56.10美元/吨，环比上周+4.82%。 发运数据：铁矿，2025年08月25日-08月31日Mysteel全球铁矿石发运总量3556.8万吨，环比增加241.0万吨。澳洲巴西铁矿发运总量2902.1万吨，环比增加141.7万吨。澳洲发运量1894.6万吨，环比减少50.2万吨，其中澳洲发往中国的量1529.8万吨，环比减少187.4万吨。巴西发运量1007.5万吨，环比增加191.9万吨。粮食方面：巴西全国谷物出口商协会（Anec）基于船运计划数据预测，8月24日至8月30日期间，巴西大豆出口量为163.07万吨，上周为184.59万吨。 【逻辑分析】 昨日海岬型船货盘依旧偏少，运价小幅下跌；巴拿马型船市场煤炭和粮食新增货盘不多，运价承压小幅下跌。综合近期市场情况来看，大型船运价缺乏明显的上涨动力，近期震荡为主，但需关注，根据发运节奏，9月下旬左右铁矿发运量有望改善，或为大型船市场运价提供一定支撑，关注后续货盘释放情况。中型船市场，受中美关税影响，中国加大对南美9月大豆采购，叠加巴西玉米增产发运增加，南美粮食运输需求相对稳固，煤炭方面，随着全国大部分地区气温下降，电厂日耗预计逐渐回落，目前终端库存相对充裕，电厂维持部分长协煤和进口煤刚需采购，煤炭需求不多，整体来看，预计中型船市场短期有所承压，关注后续进口煤采购需求及粮食货盘情况。 二、行业资讯 1.印尼反倾销委员会（KADI）于9月1日宣布，对原产于中国武汉钢铁集团公司（WISCO）的进口铁或非合金钢热轧板卷正式发起反倾销调查。 2.金十数据：美国总统特朗普周三暗示，如果美国法院系统最终裁定其全球关税政策非法，美国与欧盟、日本和韩国等经济体达成的贸易协议将被废除。 3.据外媒报道，英国知名资产管理公司Hayfin Capital Management继续青睐海岬型散货船市场，近日从希腊船东Enesel处购入三艘海岬型散货船（Capesize）。同时，这笔交易也标志着希腊Lemos家族彻底退出干散货板块。 第三部分油轮运输 一、市场分析及展望 原油运价：9/3日波罗的海原油运输指数BDTI报1048，环比+0.67%，同比+20.46%。成品油运价：9/3日波罗的海成品油运输指数BCTI报630，环比+0.16%，同比+7.69%。 近期油轮运输市场整体持稳，原油市场历经前期上涨后有所回落，部分航线需求放缓，但中型油轮市场表现依旧强劲；成品油市场方面，不同船型市场表现分化，部分船型市场因船舶供应紧张以及货主补库支撑等影响，后续运价可能进一步上涨，中长期关注环保淘汰、供需重塑等对运价的影响。 二、行业资讯 1.金十期货：9月3日，阿联酋富查伊拉石油工业区最新数据显示，截至9月3日当周，阿联酋富查伊拉港的成品油总库存为1450.6万桶，较一周前1600.9万桶减少150.3万桶。其中轻质馏分油库存减少100.7万桶至665.3万桶，环比下降13.15%；中质馏分油库存增加41.8万桶至230.4万桶，环比上升22.16%；重质残渣燃料油库存减少91.4万桶至554.9万桶，环比下降14.14%。 2.卓创资讯：近期，受欧洲局势及美国关税政策等因素影响，原油价格整体呈现震荡偏强走势，9月9日24时国内成品油零售限价上调概率提升，提振国内市场气氛。叠加9月份国内部分海域开海，高温降雨天气减少后户外工程开工率提升，带动柴油需求好转，因此预计近期国内柴油批发市场价格易涨难跌。汽油方面，暑假结束，外出旅行人次减少，汽油需求支撑不足，价格上涨相对乏力，但在上调预期下，汽油价格底部亦存支撑。 第四部分相关附图 数据来源：银河期货、上海航运交易所、Clarksons 数据来源：银河期货、上海航运交易所、Clarksons 数据来源：银河期货、上海航运交易所、Clarksons 数据来源：银河期货、wind 数据来源：银河期货、Clarksons 数据来源：银河期货、Clarksons 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司大宗商品研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799