越南制造加工出口2025 中期报告

目錄 公司資料2管理層討論及分析3其他事項11獨立核數師審閱報告15綜合損益及其他全面收益表16綜合財務狀況表18綜合權益變動表20簡明綜合現金流量表21未經審核中期財務報告附註22 公司資料 法律顧問諾頓羅氏富布萊特香港 董事會執行董事劉武雄先生（主席）吳睿蕎女士（行政總裁）林俊宇先生 註冊辦事處Cricket Square, Hutchins DriveP.O. Box 2681, Grand Cayman KY1-1111Cayman Islands 非執行董事吳麗珠女士陳旭斌先生柳如承先生 總辦事處Section 5, Tam Hiep Ward, Bien Hoa CityDong Nai, Vietnam 獨立非執行董事林青青女士張安杰先生吳惠蘭女士 香港主要營業地點香港灣仔皇后大道東248號大新金融中心40樓 審核委員會林青青女士（主席）張安杰先生吳惠蘭女士 開曼群島主要股份過戶登記處Suntera (Cayman) LimitedSuite 3204, Unit 2A, Block 3Building D, P.O. Box 1586, Gardenia CourtCamana Bay, Grand Cayman, KY1-1100Cayman Islands 薪酬委員會林青青女士（主席）劉武雄先生吳惠蘭女士 香港股份過戶登記處香港中央證券登記有限公司香港灣仔皇后大道東183號合和中心17樓1712–16號舖 提名委員會劉武雄先生（主席）林青青女士張安杰先生 主要往來銀行亞洲商業銀行越南外貿股份商業銀行 授權代表劉武雄先生李謝佩珊女士 股份代號422 公司秘書李謝佩珊女士 公司網址及聯絡方式www.vmeph.com電話：(886) 3597 2788傳真：(886) 3597 1883 核數師畢馬威會計師事務所執業會計師於《會計及財務滙報局條例》下的認可公眾利益實體核數師 管理層討論及分析 越南製造加工出口（控股）有限公司（「本公司」）及其附屬公司（統稱「本集團」）為越南具領導地位的速克達及國民車機車製造商之一，主要製造及組裝設施位於越南同奈省（鄰近胡志明市）及河內市，機車產能每年達20萬輛。本集團以SYM品牌提供多元化的機車型號及款式銷售，亦生產機車引擎及零件供內部使用及銷售予海外客戶。 經營環境 於二零二五年上半年，全球貿易及政治形勢持續調整，市場面臨複雜且多變的挑戰。美國對多項進口商品實施加徵關稅，進一步推升企業營運成本，並促使供應鏈加速重組。儘管整體市況仍具波動性，部分地區消費及生產活動已見回穩跡象，全球經濟維持溫和復甦態勢。 越南作為全球重要的製造與出口基地，儘管面對外部經濟及貿易環境挑戰，經濟表現依然維持穩健，根據統計，於二零二五年上半年，越南國內生產總值(GDP)增長7.52%，在東南亞國家聯盟（「東盟」）中表現尤為亮眼，顯示其在區域經濟中的關鍵地位。根據越南機車生產商協會之統計，越南五大外國直接投資廠商於二零二五年上半年度銷售總額為1,284,291輛機車，較二零二四年同期增加6.4%，隨著越南經濟成長，對便捷交通工具的需求亦穩步上升，帶動機車市場保持穩定發展。本集團管理層將竭力促進業務增長、繼續積極尋找潛在商機及尋求可持續發展，增強盈利能力，以盡最大努力確保穩定生產及有序經營，力求將不利影響降至最低。 業務回顧 截至二零二五年六月三十日止六個月，本集團在越南的總銷售數量約22.4千輛（其中速克達約6.6千輛及國民車約15.8千輛），較去年同期增加4.7%。本集團出口至包括東盟國家、歐洲市場等地的速克達及國民車銷售總數量約18.4千輛，較去年同期增加65.8%。 本集團在越南的總銷售數量增加，主要由於本集團持續在機車製造方面精進技術與不懈研發、設計及創新優質產品，二零二五年上半年推出數款新款及時尚之速克達及國民車機種以滿足不同目標消費族群需求，並舉辦全國校園機車安全駕駛教育活動及強化線上品牌推廣活動，吸引更多消費者，使得本集團銷售量成長。於品牌建設方面，本集團與代理商共同合作，全面更新更具現代化的實體店面，提供消費者更加舒適、明亮的產品展示空間，以及高效率的維修服務，持續深耕聚焦越南通路經營，提升SYM品牌知名度，為銷售穩健成長奠定堅實基礎。截至二零二五年六月三十日，本集團於越南共有129個由代理商所擁有之SYM授權分銷點，龐大分銷網覆蓋越南各省份。 本集團出口銷售總量錄得顯著增長，主要受惠於重點外銷市場馬來西亞的銷售動能。於二零二五年上半年，本集團於馬來西亞市場之銷售數量較二零二四年同期增長約34.3%，遠高於該市場整體增長幅度。本集團密切關注當地消費趨勢，適時導入符合市場偏好的大排氣量車款，以回應對休閒旅遊與高性能機種日益增長之需求。配合馬來西亞宏觀經濟穩定及通膨壓力可控的有利環境，本集團亦持續強化產品組合與通路佈局，為出口業務的穩健發展奠定堅實基礎。歐洲市場方面，本集團自二零二四年起逐步佈局，並於二零二五年上半年展開全面出貨。於二零二五年上半年，本集團歐洲市場銷售量錄得顯著增長，顯示本集團市場開拓策略已取得初步成效。本集團將持續拓展多元化的銷售渠道，進一步強化SYM品牌於歐洲市場之競爭力與市佔率。 財務回顧 本集團收入由截至二零二四年六月三十日止六個月的32.8百萬美元，增加42.1%至截至二零二五年六月三十日止六個月的46.6百萬美元。本集團截至二零二五年六月三十日止六個月錄得淨利潤0.04百萬美元，較截至二零二四年六月三十日止六個月的淨虧損2.42百萬美元增加2.46百萬美元。本集團經營詳情如下分析。 收入 本集團截至二零二五年六月三十日止六個月的收入為46.6百萬美元，較截至二零二四年六月三十日止六個月的32.8百萬美元，增加13.8百萬美元或42.1%。外銷以及越南內銷方面，均受惠於推出全新機車型號，帶動銷售業績。本集團將持續積極地開拓新機種和新客戶尋求業務增長機會，提升收入，創造更高的價值。 銷售成本 本集團截至二零二五年六月三十日止六個月的銷售成本為41.2百萬美元，較截至二零二四年六月三十日止六個月的30.0百萬美元，增加37.3%。本集團的銷售成本大部分由原材料成本及直接勞工成本組成。有關增加主要歸因整體銷售量增加所致，此外透過本集團統一批量採購原材料使得本集團議價能力增強，與供應商磋商時處於更有利的位置，提高對若干供應商的議價能力，進而降低生產成本，抵銷部分原材料成本的增幅。 以銷售成本佔收入總額的百分比而言，本集團的銷售成本由截至二零二四年六月三十日止六個月的91.4%，減少至截至二零二五年六月三十日止六個月的88.4%。成本率減少的原因，主要由於銷售規模的增加，使得成本佔收入總額的百分比減少。 毛利及毛利率 截至二零二五年六月三十日止六個月，本集團錄得毛利及毛利率分別約為5.4百萬美元及11.6%（截至二零二四年六月三十日止六個月：毛利及毛利率分別約為2.8百萬美元及8.6%）。由於上述討論之主要利潤來源銷量上升致使毛利及毛利率上升。 分銷開支 本集團的分銷開支由截至二零二四年六月三十日止六個月的1.89百萬美元，增加2.6%至截至二零二五年六月三十日止六個月的1.94百萬美元。分銷開支增加主要由於本集團出口銷售量增加，致使有關之運輸費用及包裝費用增加。 行政及其他營運開支 本集團的行政及其他營運開支由截至二零二四年六月三十日止六個月的3.11百萬美元，減少1.3%至截至二零二五年六月三十日止六個月的3.07百萬美元，反映本集團持續加強營運效率及有效管控相關開支。截至二零二五年六月三十日止六個月，行政及其他營運開支佔本集團總收入的百分比為6.6%。 經營所得業績 基於上述因素，截至二零二五年六月三十日止六個月，本集團錄得經營所得利潤為0.9百萬美元（截至二零二四年六月三十日止六個月︰經營所得虧損2.1百萬美元）。 融資開支╱收入淨額 本集團於截至二零二四年六月三十日止六個月錄得融資收入淨額0.03百萬美元，而截至二零二五年六月三十日止六個月錄得融資開支淨額0.70百萬美元，差異為0.73百萬美元。該變動主要由於(1)銀行利息收入減少0.12百萬美元、(2)因新台幣兌美元的匯率變動而產生的匯兌虧損增加0.63百萬美元及(3)銀行利息及租賃負債利息開支減少0.02百萬美元所致。 其他物業、廠房及設備減值虧損 由於機車行業競爭激烈及製造成本上升，本集團仍面臨一定的經營挑戰，影響製造及銷售機車分部，以及製造及銷售零件及引擎分部的業績表現。本集團根據最新市場概況及財務表現認為此製造及銷售機車分部以及製造及銷售零件及引擎分部的其他物業、廠房及設備（「相關物業、廠房及設備」）可能出現減值的跡象。因此，本集團對相關物業、廠房及設備進行減值測試，並注意到於截至二零二五年六月三十日止六個月須就其他物業、廠房及設備作出減值虧損約0.1百萬美元。本次減值主要反映本集團在審慎財務管理下，對相關資產價值的重新評估。本集團將持續關注市場變化，並適時調整業務策略，以提升未來經營效益及資產回報。 本期利潤╱虧損及淨利╱虧率 由於上述因素，本集團截至二零二五年六月三十日止六個月錄得淨利潤0.04百萬美元，較截至二零二四年六月三十日止六個月的淨虧損2.42百萬美元，增加2.46百萬美元。本集團由截至二零二四年六月三十日止六個月錄得淨虧率7.4%，而截至二零二五年六月三十日止六個月的淨利率為0.1%。 流動資金及財務資源 於二零二五年六月三十日，本集團的流動資產淨值為38.8百萬美元（二零二四年十二月三十一日︰39.3百萬美元），其中包括流動資產105.1百萬美元（二零二四年十二月三十一日︰95.6百萬美元）及流動負債66.3百萬美元（二零二四年十二月三十一日︰56.3百萬美元）。 於二零二五年六月三十日，本集團須於一年內償還的計息借貸為43.3百萬美元（二零二四年十二月三十一日︰33.8百萬美元）。於二零二五年六月三十日，本集團並沒有須於一年後償還的計息借貸（二零二四年十二月三十一日︰零）；於二零二五年六月三十日，負債比率則為97.5%（二零二四年十二月三十一日：75.2%），此負債比率以銀行貸款總額除以股東權益總額計算。 於二零二五年六月三十日，本集團的現金及銀行存款（包括定期存款）總額為58.6百萬美元，當中包括51.0百萬美元等額以越南盾列值、6.6百萬美元以美元列值、0.1百萬美元以歐元列值及0.9百萬美元以新台幣列值（二零二四年十二月三十一日︰54.4百萬美元，當中包括48.5百萬美元等額以越南盾列值、5.8百萬美元以美元列值及0.1百萬美元以新台幣列值）。 本集團定期積極審閱及管理資本架構以就本集團長遠發展加強其財務實力。於截至二零二五年六月三十日止六個月，本集團資本管理之方法並無改變。 資產質押 於二零二五年六月三十日，本集團抵押其銀行定期存款19,582,961美元，作為本集團獲授銀行融資的擔保。 匯率波動風險 本集團交易的主要貨幣為越南盾及美元。本集團將密切關注匯率變動趨勢及加強企業相關人員的風險防範意識，以應對匯率風險。本集團採取審慎的現金及財務管理政策，現金一般放置以越南盾及美元為主之短期存款。截至二零二五年六月三十日，本集團並無使用任何金融工具對沖其外匯風險。 人力資源及薪酬政策 本集團為其於越南及台灣的僱員提供具競爭力的薪酬組合並根據本集團最新發展定期作出檢討。薪酬組合包括基本薪資、花紅、員工宿舍、培訓及發展機會、醫療福利、保險保障及退休福利。於二零二五年六月三十日，本集團共僱有1,021名僱員（二零二四年六月三十日：1,003名）。截至二零二五年六月三十日止六個月的總薪資及相關成本約為5.1百萬美元（截至二零二四年六月三十日止六個月：約4.9百萬美元）。 資本承擔及或有負債 於二零二五年六月三十日，本集團並無任何重大資本承擔及或有負債。 重大收購或出售附屬公司或聯營公司 截至二零二五年六月三十日止六個月內，本集團並無有關附屬公司及