中国房地产周报：燃点“金九银十”的希望

燃点“金九银十”的希望 图表：恒生中国内地地产指数与恒生指数的相对表现 新房成交量同比转升 根据最新初值及近周重列后的数字，上周(至8月31日)30大中城市商品新房成交量达180万平方米，同比上升3.6%，优于前周的9.2%同比下跌，环比上升11.6%，差于前周的26.2%环比增长。不同类别城市同比表现分化。上周同比变化率：一、二、三线城市分别为-5.1%、+17.7%、-14.8%(前周同比：-20.0%、+3.6%、-23.4%)。 一线城市新房累计成交量：同比涨/跌幅变化普遍不大 2025年首周至今北京一手商品住宅累计成交量为344万平方米，同比下跌6.2%，与前周的6.0%跌幅相若。上海累计成交量为716万平方米，同比下跌2.0%，与前周的2.0%降幅相若。广州累计成交量为475万平方米，同比上升11.8%，与前周的11.8%升幅相若。深圳累计成交量为187万平方米，同比上升3.5%，差于前周的4.8%升幅。 来源：彭博、中泰国际研究部 商品房存销比环比回落 按面积，十大城市商品房存销比为101.9，高于去年同期的96.5但低于前周的127.2。一线城市存销比为70.9，高于去年同期的66.6但低于前周的83.0。二线城市存销比达142.1，高于去年同期的140.5但低于前周的194.4。 土地成交量同比下跌 根据最新初值及近周重列后的数字，上周100大中城市成交土地规划建筑面积为1,635万平方米，同比下跌49.2%，环比上升4.3%，同比变化差于前周的31.7%同比下跌。 上海：调减住房限购政策 相关报告 8月25日，上海发布《关于优化调整本市房地产政策措施的通知》，包含四项范畴：(一)调减住房限购政策；(二)优化住房公积金政策；(三)优化个人住房信贷政策；(四)完善个人住房房产税政策，并自8月26日起实施。其中较受注意的措施是合资格家庭和成年单身人士可在外环外购买住房不限套数。 20250826-中 国 房 地 产 周 报(2025.08.18–08.24)：政策期望料提升 20250819-中 国 房 地 产 周 报(2025.08.11–08.17)：地方支持性措施持续出台 内房港股落后大市 上周内房港股落后大市(恒生指数)，恒生中国内地地产指数全周下跌2.7%，落后大市1.6个百分点。 分析师周健锋（Patrick Chow）+8522359 1849kf.chow@ztsc.com.hk 评论：市场数字及政策面相对理想 上周市场数字相对理想，新房成交量同比转升，商品房存销比环比回落。8月百城新建住宅平均价格的同比增幅扩大。政策方面，上海宣布优化调整房地产政策措施，其中合资格家庭和成年单身人士可在外环外购买住房不限套数。不同地方也推出支持性措施。短期方面，不同支持性措施有望持续出台，有利房地产市场信心。刚踏入九月，这无疑可燃点市场对“金九银十”的希望。内房港股投资方面，我们选取优质国企开发商。 关注个股：华润置地(1109 HK)、中国海外发展(688 HK) (注：上周关注-华润置地(1109 HK)、华润万象生活(1209 HK)。) 风险提示：政策变动、利率波动、项目延迟、融资困难。 内容 新房成交量同比转升..........................................................................................................................................................................4一线城市新房累计成交量：同比涨/跌幅变化普遍不大................................................................................................................5商品房存销比环比回落......................................................................................................................................................................6土地成交量同比下跌..........................................................................................................................................................................7 上海：调减住房限购政策..................................................................................................................................................................8百城新建住宅平均价格：8月同比增幅扩大...................................................................................................................................8 市场数字及政策面相对理想............................................................................................................................................................10关注个股：华润置地(1109HK)、中国海外发展(688HK)...............................................................................................................10 7月新开工及竣工面积同比降幅扩大.............................................................................................................................................118月百城新建住宅平均价格同比增幅扩大.....................................................................................................................................122025年第二季房地产业GDP占比同比下跌..................................................................................................................................13房地产开发及个人贷款余额增长分化............................................................................................................................................14 重要声明.......................................................................................................................................................................................16 图表目录 图表1：30大中城市商品新房每周成交.............................................................................................................................................4图表2：30大中城市商品新房每周成交-同比增长率........................................................................................................................4图表3：30大中城市(当中一线城市)商品新房每周成交...................................................................................................................4图表4：30大中城市(当中一线城市)商品新房每周成交-同比增长率.............................................................................................4图表5：30大中城市(当中二线城市)商品新房每周成交...................................................................................................................4图表6：30大中城市(当中二线城市)商品新房每周成交-同比增长率.............................................................................................4图表7：30大中城市(当中三线城市)商品新房每周成交...................................................................................................................5图表8：30大中城市(当中三线城市)商品新房每周成交-同比增长率.............................................................................................5图表9：北京首周至今一手商品住宅累计成交(2025年对比过去同期)............................................................................................5图表10：上海首周至今一手商品住宅累计成交(2025年对比过去同期)..........................................................................................5图表11：广州首周至今一手商品住宅累计成交(2025年对比过去同期)..........................................................................................5图表12：深圳首周至今一手商品住宅