可控核聚变研究框架核聚变深度十五五资本开支加速人造太阳渐行渐近20250901

关键词关键词 核聚变托卡马克超导磁体招标上海超导永鼎股份旭光电四川电子艾克赛博电源Q值磁约束惯性约束固缩仿星器数据中心OpenAI阿里投资逻辑聚变能 全文摘要全文摘要 核聚变领域的投资逻辑与机遇成为近期关注焦点。分析师指出，二季度起，该板块受到市场高度推荐，预期表现良好。投资重点包括：一、具有高壁垒与增长潜力的环节，如超导磁体，涉及多家企业；二、新技术路线探索，特别是核聚变创新；三、招标驱动的投资机会，聚焦电源与托卡马克关键技术。 可控核聚变研究框架可控核聚变研究框架–核聚变深度核聚变深度-“十五五十五五”资本资本开支加速，开支加速，“人造太阳人造太阳”渐行渐近渐行渐近20250901_导读导读 2025年09月01日22:47 关键词关键词 核聚变托卡马克超导磁体招标上海超导永鼎股份旭光电四川电子艾克赛博电源Q值磁约束惯性约束固缩仿星器数据中心OpenAI阿里投资逻辑聚变能 全文摘要全文摘要 核聚变领域的投资逻辑与机遇成为近期关注焦点。分析师指出，二季度起，该板块受到市场高度推荐，预期表现良好。投资重点包括：一、具有高壁垒与增长潜力的环节，如超导磁体，涉及多家企业；二、新技术路线探索，特别是核聚变创新；三、招标驱动的投资机会，聚焦电源与托卡马克关键技术。此外，直线型装置与低温超导磁体的重要性被强调，招标活动预示着新的投资窗口。建议关注带材制造商、产业链主导企业及紧跟招标节奏的电源相关公司，展现了对核聚变领域积极且深入的投资前景。 章节速览章节速览 ● 00:00核聚变投资逻辑与高壁垒标的分析核聚变投资逻辑与高壁垒标的分析 对话围绕核聚变投资机会展开，重点分析了高壁垒高加量环节如超导磁体，新技術路線如反应器，以及电源招标的边际变化。推荐关注永鼎股份、联创光电、上海超导等标的，同时指出先觉合作及合肥本土上市公司在特定领域的潜力。整体强调了板块的强确定性与催化因素，建议投资者把握当前投资窗口。 ● 02:47核聚变技术路线与商业前景分析核聚变技术路线与商业前景分析对话深入探讨了核聚变技术的不同路线，包括托卡马克、惯性约束及瓷罐约束等，强调了Q 值作为评估核聚变装置效率的关键指标。同时，指出了仿星器作为新兴技术方向的潜力，并概述了中美在核聚变领域的投资动态，揭示了产业最新变化与商业化的可能性。 ● 06:02中美核聚变技术发展与投资拐点分析中美核聚变技术发展与投资拐点分析讨论了中美在核聚变技术，特别是实验堆阶段的布局，指出25 年将是聚变领域投资与技术路线变化的明显拐点。美国大厂如英伟达、谷歌等对MIT Spark、CFS等项目进行融资，而中国则由政府主导开发，双方在头条马克、查盘类、固缩、惯性等技术路线均有布局，目前尚无单一技术路线占据主导。 ● 07:12核聚变领域投资与招标趋势分析核聚变领域投资与招标趋势分析 对话深入探讨了核聚变领域内的主流路线与新型方案，重点分析了国内实验堆投资趋势，指出从综合体系与中科院体系的投资看，未来2-3年资本开支将显著增加，达到百亿乃至千亿规模。此外，通过复盘招标情况，强调了订单确定性带来的行业实质进展，而非单纯概念炒作，预测下半年订单将密集出现，月均超过十亿，为产业链持续性提供了有力支撑，预示着聚变板块将迎来新的投资机遇。 ● 11:05托卡马克产业价值量拆分与投资标的分析托卡马克产业价值量拆分与投资标的分析 讨论了托卡马克项目中价值量较大的磁体、真空式包层等环节，推荐西部超导与联创光电作为核心标的，同时分析了高温超导磁体上游带材环节的供需错配情况，以及包层系统(DB)和质控室的产业壁垒与投资潜力。 ● 15:41电源与直线型装置：新能源投资新机遇电源与直线型装置：新能源投资新机遇对话聚焦于电源系统与直线型装置的投资潜力，阐述了电源招标环节的重要性及市场机遇，推荐关注四创电子、 X赛博、新风光等企业。同时，指出直线型装置因投资门槛低、应用场景明确，可能更早实现商业化，成为未来投资的重要方向。 ● 18:49核聚变技术与电源系统投资分析核聚变技术与电源系统投资分析对话深入探讨了核聚变技术中的磁约束与惯性约束电源系统的应用及投资价值，强调了电源系统在实现聚变条件 中的关键作用，特别是电流方向与开关频率的控制。会议总结指出，当前应关注三类标的：长期配置价值极高的带财环节与开关环节，链主企业如联创光电，以及根据招标节奏可重点关注的电源系统相关公司。同时，中美技术映射与海外公司投资动态被视为重要投资机会。 问答回顾问答回顾 发言人发言人问：在四季度，您认为核心院板块有哪些投资机会和催化因素？第二类和第三类核心标的分别问：在四季度，您认为核心院板块有哪些投资机会和催化因素？第二类和第三类核心标的分别是什是什么？么？ 发言人答：四季度，核心院板块有多个投资催化点。首先，产业链中的一些关键环节，如电源环节，已经开始紧锣密鼓地进行招标。其次，上海超导作为一家核心上市公司，有望在今年下半年通过绿色通道登陆A股资本市场。从板块催化的角度看，这将带来足够的催化动力。同时，目前核心标的的空间依然较大，具有强确定性开发的主题。第二类标的是一些新技术路线相关的环节，比如在核聚变领域的反应器部分，目前尚未被市场充分认知，建议关注先觉合作的相关项目。第三类标的则是跟踪产业边际变化，拐点明显的公司，例如电源环节已进入密集招标期，建议关注合肥本土上市公司四川电子和进展较快的艾克赛博。 发言人发言人问：您重点关注的第一类核心标的有哪些？问：您重点关注的第一类核心标的有哪些？ 发言人答：第一类重点关注的是高壁垒、高成长性的标的，代表性的是超导磁体相关的公司，例如永鼎股份、联创光电以及即将上市的上海超导和旭光电。这些公司在细分领域中供应商较少，且产品价值量较高，例如永鼎和旭光在磁材环节占据的托卡马克堆价量比例超过15%。 发言人发言人问：对于核聚变能源的理解及其商业化发展的关键指标是什么？问：对于核聚变能源的理解及其商业化发展的关键指标是什么？ 发言人答：核聚变能源相比传统能源具有原料丰富、供电效率高的特点。其商业化发展的关键在于可控性，通过磁约束、惯性约束等方式实现原子层面的可控聚变反应。其中，Q值是一个重要评价指标，当Q值达到一定水平时，标志着可控核聚变装置能够实现经济效益的初步平衡，进而进入商业化发展阶段。 发言人发言人问：当前主流的约束方式有哪些？问：当前主流的约束方式有哪些？ 发言人答：目前主流的约束方式主要有两种：一是托卡马克装置，主要由科研机构投资，价值量较高，通常在150亿至200亿之间；二是惯性约束，以激光打靶和聚变堆等项目为代表，其中仿星器（FRC）方案是一个新的值得关注的方向，尤其在数据中心配电等领域有应用前景。 发言人发言人问：中美的实验堆布局情况是怎样的？问：中美的实验堆布局情况是怎样的？ 发言人答：中美两国在实验堆布局上都有不同方案，并且在多个技术领域如头条马克、查盘类、固缩和惯性等方面都有所布局。目前，2025年被视为可控核聚变投资的一个明显拐点，无论是投资额还是技术路线的变化都十分显著。 发言人发言人问：海外有哪些代表性的聚变项目及投资情况？问：海外有哪些代表性的聚变项目及投资情况？ 发言人答：海外代表性项目包括MIT的Spark和CFS，以及奥特曼投资的直线型装置和天意磁约束装置。美国的投资主要由大厂如谷歌等进行，而中国则主要由政府主导开发。 发言人发言人问：国内聚变领域投资的主要体系有哪些？问：国内聚变领域投资的主要体系有哪些？ 发言人答：国内主导实验堆投资的主要体系有综合体系（如成都、江西、上海的几个团队，以及中科院体系的best项目和商业公司体系，如能量起点、新奥集团等）。 发言人发言人问：聚变领域近期资本开支有何变化？问：聚变领域近期资本开支有何变化？ 发言人答：预计未来2到3年内，聚变领域的年均投资额可能会从过去的不到十亿增长至数百亿级别，随着工程示范项目的启动，资本开支将继续呈现向上拐点。 发言人发言人问：目前国内国家队在聚变领域的投资情况如何？为什么今年聚变板块的行情比前几年更强问：目前国内国家队在聚变领域的投资情况如何？为什么今年聚变板块的行情比前几年更强劲？劲？ 发言人答：目前主要国家队体系为中国集团和中科院体系，其中中国集团包括西南研究院、聚变能公司和星火一号项目，中科院体系则有合肥的best项目和后续CIP点。这些大堆项目投资规模已超过千亿元，足以支撑整个聚变领域的大部分开发需求。主要原因是订单和收入的显著增加，上半年板块招标金额约为二三十亿，下半年尤其是九月份之后，月均订单可能达到十个亿以上。订单的确定代表了行业实质性的增长，而非炒作，核心环节有望为相关公司带来数十亿年均收入的提升。 发言人发言人问：聚变板块招标情况如何？问：聚变板块招标情况如何？ 发言人答：上半年板块招标约二三十亿，下半年尤其是九月份以后，招标量会加速增长，月均订单有望超过十个亿。接下来的核心公司上市催化将进一步推动整个产业链的持续性，聚变板块大概率会迎来新的一波投资机会。 发言人发言人问：从托尔马克环节看，哪些环节的价值量较大？问：从托尔马克环节看，哪些环节的价值量较大？ 发言人答：在托尔马克环节中，价值量较大的是磁体、真空室和包层系统，其中磁体环节加量约30%，真空室环节约10%，包层系统则可能超过10%。高位超导磁体环节是产业中的第一梯队设备，受益于best项目以及海外eat项目，其中西部超导和联创光电是核心标的。 发言人发言人问：高温超导磁体的上游带材环节现状如何？问：高温超导磁体的上游带材环节现状如何？ 发言人答：高温超导磁体的上游带材环节壁垒较高，目前产能严重供不应求。例如，上海超导和东部超导两家公司的总产能预计在2425年左右只有四五千公里，但市场需求可能超过2万公里，存在明显的供需错配问题。 发言人发言人问：高温超导材料参数要求的重要性体现在哪里？问：高温超导材料参数要求的重要性体现在哪里？ 发言人答：高温超导材料如铜氧等的参数设定极为关键，这是该环节中最核心的能耗点。目前，高温超导产业链中各个环节的单价正在不断提升，显示出供需紧俏的市场状况。 发言人发言人问：包层系统（问：包层系统（DB环节）是什么？它的重要性为何？环节）是什么？它的重要性为何？ 发言人答：包层系统（DB环节）是托卡马克装置中的一个关键部分，用于过滤反应过程中产生的高温中子流，确保真空室不会被高温影响。这个环节的加热量需求大且技术壁垒较高，材料参数选择复杂，如早期使用的钛后来改为钨等，对材料性能要求严苛。 发言人发言人问：质控室在托卡马克装置中的地位及其面临的挑战是什么？问：质控室在托卡马克装置中的地位及其面临的挑战是什么？ 发言人答：质控室是托卡马克装置中负责生产真空室的重要环节，具备一定技术难度和不确定性，但市场需求较大（加量超过十个点）。像河段这样的核心公司有望获得订单，但由于格局不如带材和DB环节，存在一定竞争压力。 发言人发言人问：电源环节在托卡马克装置中的作用及投资机会如何？问：电源环节在托卡马克装置中的作用及投资机会如何？ 发言人答：电源环节包括磁场电源和加热电源两部分，分别用于实现不同加热方式和场景下的能源供应。考虑到当前电源需求的定制化特点和前期阶段的不确定性，建议投资者关注即将出现的电源招标所带来的投资机会，特别是四创电子、X赛博和新风光这三个标的。此外，直线型装置因其规模和功率相对较小，开发投资相对较大，市场规模约为通拉马克的十分之一。 发言人发言人问：托卡马克和直线型装置在未来的应用场景和发展潜力方面有何不同？问：托卡马克和直线型装置在未来的应用场景和发展潜力方面有何不同？ 发言人答：从场景角度看，托卡马克最终目标是为千家万户提供颠覆传统能源的电力，而直线型装置目前主要应用于大厂数据中心的配电。投资角度看，直线型装置可能更容易实现商业化进展，并受到海外催化。黑林研发的第六代装置预计27年左右能为微软供电，国内项目如航海或Nova也将在一两年内提出达到Q大于一的可能性。这类