电子行业行业月度报告：AI需求持续高景气，AR、折叠机有望高增

2025年09月02日 行 业 数 据 跟 踪：2025Q2全 球 智 能 手 机 出 货 量 为2.95亿 部 ， 同 比增 长1.0%。其 中 ，三 星 出 货 量 稳 居 第 一 ，紧 随 其 后 的 分 别 是 苹 果 、小 米 、vivo、传 音 。低端 安 卓 市 场 面 临 压 力 ，拖 累 整 体 市 场 成 长 。中 国 市 场 表 现 低 于 预 期 ，主 要 是 补贴 未 能 刺 激 需 求 。同 时 ，IDC上 调2025年 全 球 智 能 手 机 出 货 量 增 速 ，由 此 前的0.6%上 调 至1.0%。全 球 智 能 手 表 市 场 行 业 回 暖 ，在 连 续 五 个 季 度 下 滑 后 首次 恢 复 增 长 ，以 华 为 、小 米 和 小 天 才 为 代 表 的 中 国 品 牌 表 现 强 劲 ，成 为 带 动 市场 恢 复 的 重 要 力 量 。2025年Q2全 球 半 导 体 销 售 额 为1759亿 美 元 ，同 比 增 长23%。受 中 美 两 大 市 场 需 求 拉 动 ，全 球NAND Flash出 货 位 元 大 幅 增长 ， 前五 大 品 牌 厂 合 计 营 收 环 比 增 长22%。Q2国 内 头 部 晶 圆 代 工 厂 中 芯 国 际新 增 产能1.8万 片 （折 合8英 寸）， 截 至 二 季 度 末 公 司 产 能 达 到99.13万 片/月，产能 利 用 率为92.50%，环 比提 升2.9pct。 半导体 推荐维持 分析师 高峰：010-8092-7671：gaofeng_yj @chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130522040001 钱德胜：021-2025-2665：qiandesheng_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130521070001 板 块 跟 踪：8月 ，半 导 体 行 业 指 数 上 涨27.22%，电 子 行 业 指 数上 涨24.79%，沪 深300指 数 上 涨10.33%。 年 初 至 今 ， 半 导 体 行 业 指 数 上 涨36.66%， 电 子行 业 指 数 上 涨38.34%，沪 深300指 数 涨 上 涨14.28%。从 细 分 板 块 指 数 来 看 ，8月 ，数 字 芯 片 设 计 上 涨39.86%；模 拟 芯 片 设 计 上 涨16.46%；集 成 电 路 封 测上 涨16.99%。 年 初 至 今 ， 数 字 芯 片 设 计 上 涨56.50%； 模 拟 芯 片 设 计 上 涨25.31%； 集 成 电 路 封 测 上 涨8.68%。 投 资 建 议 ：智 能 手 机 市 场 ，端 侧 模 型 的 精 简 以 及 芯 片 算 力 的 升 级 将 助 推AI手机 向 中段价 位渗 透；苹 果 预 计 在2026年 推 出 其 首 款 折 叠 手 机 ，有 望 激 活 折 叠机 市 场 需 求 ，建 议 关 注 宜 安 科 技 、 立 讯 精 密、 蓝 思 科 技。AR市 场 ， 通 过 技 术突 破+生 态 整 合+市 场 下 沉 ，AR眼 镜正 在从“ 小 众 极 客 玩 具 ”迈 向“ 大 众 智 能终 端 ”，智 能 眼 镜 有 望 成 为 继 智 能 手 机 之 后 的 下 一 代 主 流 计 算 终 端 ，带 动 相 关零 部 件 高 速 成 长 ， 建 议 关 注 恒 玄 科 技 、 水 晶 光 电 、 歌 尔 股 份 、 舜宇光 学科 技。全 球 云 厂 商 对AI领 域 投 入 维 持 高 位 ， 中 国 互 联 网 厂 商 陆 续 加 大 对AI领 域 投资 ，带 动GPU需 求 高 速 增 长 ，也 拉 动 该 领 域PCB和 被 动 元 件 需 求 ，建 议 关 注寒 武纪 、 海 光 信 息 、 沪 电 股 份 、 胜 宏 科 技 、 生 益 电 子 、 生 益 科 技 、顺 络 电 子、铂 科 新 材 、 江 海 股 份 。 风 险 提 示 ：半 导 体 行 业 复 苏 不 及 预 期 的 风 险 ，国 际 贸 易 摩 擦 激 化 的 风 险 ，技 术迭 代 和 产 品 认 证 不 及 预 期 的 风 险 ， 产 能 瓶 颈 的 风 险。 资料来源：中国银河证券研究院资料来源：Wind，中国银河证券研究院 相关研究 目录Catalog 一、行业动态........................................................................................................................................3二、行业新闻........................................................................................................................................6三、板块跟踪........................................................................................................................................7四、投资建议........................................................................................................................................8五、风险提示........................................................................................................................................9 一、行业动态 2025Q2全 球 智 能 手 机 出 货 量 同 比 增 长1.0%。2025Q2全 球 智 能 手 机 出 货 量 为2.95亿 部 ，同 比增 长1.0%。其 中 ，三 星 出 货 量 稳 居 第 一 ，紧 随 其 后 的 分 别 是 苹 果 、小 米 、vivo、传 音 。低 端安 卓 市 场 面 临 压 力 ，拖 累 整 体 市 场 成 长 。中 国 市 场 表 现 低 于 预 期 ，主 要 是 补 贴 未 能 刺 激 需 求 。同时 ，IDC上 调2025年 全 球 智 能 手 机 出 货 量 增 速 ， 由 此 前 的0.6%上 调 至1.0%， 主 要 得 益 于iOS设 备 出 货 量 增 长 。 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 Q2全 球智 能 手 表 出 货 量 同 比 增 长8%。全 球 智 能 手 表 市 场 行 业 回 暖 ， 在 连 续 五 个 季 度 下 滑后 首 次 恢 复 增 长 ，以 华 为 、小 米 和 小 天 才 为 代 表 的 中 国 品 牌 表 现 强 劲 ，成 为 带 动 市 场 恢 复 的 重 要力 量 。 资料来源：Counterpoint Research，中国银河证券研究院 Q2全 球 半 导 体 销 售 额同 比 增 长23%。SIA报 告 显 示2025年Q2全 球 半 导 体 销 售 额 为1759亿 美 元 ，同 比 增 长23%。其 中 ，6月 全 球 半 导 体 销 售 额 为599亿 美 元 ，同 比 增 长19.6%，环 比 增 长1.53%。展 望 全 年 ，受 到AI、云 基 础 设 施 、消 费 电 子 产 品 需 求 拉 动 ，逻 辑 和 存 储 市 场 规 模 预 计增 速 将 达 到 两 位 数 ， 传 感 器 和 模 拟 等 细 分 领 域 温 和 增 长 。 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 Q2 NAND Flash出 货 量 大 幅 增 长 ，均 价 小 幅 下 滑 。受 中 美 两 大 市 场 需 求 拉 动 ，全 球NANDFlash出 货 位 元 大 幅 增 长 ，前 五 大 品 牌 厂 合 计 营 收 环 比 增 长22%，达146.7亿 美 元 。其 中 ，三 星营 市 占 率 为32.9%，稳 居 群 求 第 一 。展 望Q3，随 着 中 国 市 场 补 贴 政 策 效 应 与 厂 商 备 货 潮 减 弱 ，需求 趋 于 平 稳 ，ASP预 计 将 小 幅 回 升 ，但 消 费 性 需 求 持 续 疲 软 ，且 前 期 备 货 透 支 ，预 计 第 三 季NANDFlash产 业 营 收 仍 将 保 持 增 长 ， 但 增 速 将 会 下 滑 。 DDR4、LPDDR4供 给 收 缩 ， 价 格 大 幅 上 涨 。由 于服 务 器 订 单 挤 压PC和 消 费 类 市 场 供 应 ，PC OED加 速 导 入DDR5方 案 ，相 较PC和Server市 场 ，Consumer DRAM的 供 应 更 加 紧 张 ，其 终 端 需 求 来 自 工 控 、 网 通 、 电 视 、 消 费 性 电 子 及 控 制 器 等 ， 主 要 存 储 器 的 采 用 规 格 为DDR4，但 供 给 排 序 在PC与Server应 用 之 后 ，使 得 该 市 场 供 需 失 衡 相 对 更 加 严 峻 。据TrendForce集 邦咨 询 调 查 ，七 月Consumer DDR4合 约 价 飙 涨 逾60%~85%，因 此TrendForce集 邦 咨 询 大 幅 上修 第 三 季Consumer DDR4合 约 价环 比增长85%~90%。 Q2国 内 头 部 晶 圆 代 工 厂 产 能 利 用 率 维 持 高 位 。Q2国 内 头 部 晶 圆 代 工 厂 中 芯 国 际新 增 产 能1.8万 片（ 折 合8英 寸 ），截 至 二 季 度 末 公 司 产 能 达 到99.13万 片/月 。Q2产 能 利 用 率 为92.50%，较Q1提 升2.9pct。 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 二、行业新闻 8月31日 ， 英 伟 达 在 官 网 宣 布“ 不 容 错 过 的NVIDIA GTC大 会 将 于2026年3月 回 归 ” ，预 计 英 伟 达 会 在GTC 2026上 正 式 推 出"Rubin" GPU和"Vera" CPU。（ 链 接 ：https://www.ithome.com/0/879/413.htm） 8月29日 ， 阿 里 巴 巴 公 布 最 新 一 季 财 报 ，AI相 关 产 品 收 入 连 续8个 季 度 同 比 三 位 数 增 长 。公 司 在AI+云 的Capex投 资 达386亿 元 ， 创 历 史 新 高 。（ 链 接 ：https://www.ithome.com/0/879/072.htm） 8月29日 ，华 为 公 告 上 半 年 财 务 状 况 ，上 半 年 营 收 达4270亿 元 ，同 比 增 长3.94%；净 利 润达371亿 元 ，同 比 下 降32%。华 为 上 半 年 研 发 投 入 总 计969亿 元 ，高 于2024年 上 半 年 的889亿元 。 （ 链 接 ：https://www.ithome.com/0/879/043.htm） 8月27日 ， 在 第 四 届828 B2B企 业 节 开 幕 式 上 ， 华 为 云 宣 布 其Tokens服 务 全 面 接 入CloudMatrix384超 节 点 ，将 发 挥“ 大 杂 烩 ”优 势 ，以 系 统 创 新 弥 补 单 点 不 足 ，实 现 性 能 持 续 提升 。