甲醇周报：原油延续涨势，带动郑醇继续向上

请务必阅读免责声明 专业创造价值 通惠期货研究发展中心 联系人：陈绍阳 联系方式：021*68864418 一、本周市场表现 本周甲醇强势反弹，尤其最后一个交易日，放量上涨。1709合约开盘2207，周最高2402，最低2196，收盘2402，收光头大阳线，较上周大涨195点。成交537.6万手，增99万手，持仓66.7万手，减9.4万手。 本周 上周 开盘 2207 2239 最高 2402 2272 最低 2196 2192 收盘 2402 2207 成交量 537.6万 437.7万 持仓量 66.7万 76.1万 郑醇主力K线 数据来源：文华财经，通惠期货研发部 甲醇周报 2017年5月22日 核心观点：原油延续涨势，带动郑醇继续向上 甲醇周报 2 二、上游原料 Brent原油： 数据来源：文华财经，通惠期货研发部 本周国际油价呈现出触底反弹走势，前期下跌行情宣告终结，过去一周，消息面最大的改善来自于投资者对延长减产信息的恢复。沙特和俄罗斯公开表示支持延长减产期限至明年一季度，令市场的乐观情绪骤然升温。虽然本周API报告一度令当日油价走势承压，但EIA库存全面下滑，原油产量甚至意外减少，供需关系好转预期进一步提振市场情绪。此外，美元整体走软同样是一大利好。总之，当前原油市场情绪已经明显改善，多头重新主导市场，令油价易涨难跌。 动力煤： 数据来源：Wind，通惠期货研发部 甲醇周报 3 本周动力煤继续下行，原料端对甲醇支撑力度进一步减弱。 三、国内甲醇现货市场 数据来源：wind,通惠期货研发部 本周沿海甲醇市场积极反弹，在期货持续反弹上涨、港口可售货源收紧和下游工厂积极刚需补货等等多方助攻下，持货商惯性控盘排货，从而达到了抬价的目的，江苏、宁波和华南成交重心连续冲高。 内地甲醇市场僵持整理。西北地区周内暂稳运行，除部分供给烯烃外，周内出货尚可。关中地区周初新价上调虽部分装置恢复生产供应增多，但受周边市场货源紧缺带动，成交尚可。山东地区弱势整理，中北部周内成交清淡，买方按需采货，卖方随行就市。 本周五 上周五 江苏 2375 2275 福建 2665 2525 广东 2480 2340 山东南 2190 2195 内蒙古 1880 1880 区域价差： 甲醇周报 4 从区域价差以及基差情况来看，江苏山东价差在200以内，本周沿海内地价差有维持在400位置附近，套利窗口还未打开。从基差情况来看，仍旧处于正基差结构，但基差缩小，不过由于09合约离交割尚早，所以现货对盘面的支撑力度有限。 数据来源：wind，通惠期货研发部 四、港口库存数据 单位：万吨 本周 上周 江苏 38.1 38.7 华南 7.14 8.3 浙江 19.06 19.15 总计 64.3 66.15 甲醇周报 5 数据来源：wind，通惠期货研发部 本周沿海甲醇库存全面减少，其中江苏库区降至38.1万吨，目前江苏库存整体上已经到历史低位；浙江、广州库存也同步下滑，库存压力的减小将有效支撑甲醇市场。 五、外盘甲醇 数据来源：wind,通惠期货研发部 本周，甲醇外盘涨跌互现。其中东南亚、欧洲下跌，但中国、美湾有所反弹。进口利润来看，本周内盘上涨，但外盘涨幅不大，导致进口重回顺挂。 本周 上周 CFR中国 263 260 CFR东南亚 277 284 FOB美国 301 291 甲醇周报 6 FOB鹿特丹（欧元/吨） 268 286 区域价差： 数据来源：wind，通惠期货研发部 本周中美甲醇价差在继续低位徘徊，套利窗口还未打开。 六、开工率 数据来源：卓创资讯,通惠期货研发部 本周期内，国内甲醇整体装置开工负荷为61.13%，环比上涨0.54%；西北地区的开工率为69.58%，环比上涨2.56%。本周内，山西、河南、山东地区部分装置临时停车，宁夏部分装置停车检修，关中地区部分装置恢复生产，西北地区部分装置产能提升，国内开工率小幅上涨。 甲醇周报 7 数据来源：卓创资讯,通惠期货研发部 本周MTO/P装置平均开工率在67.55%，较上周下降5.25个百分点。本周，停车装置尚未重启，同时神华宁煤以及配套甲醇装置停车检修，导致国内MTO\MTP开工率大幅下滑，不过由于甲醇装置同步停车，对甲醇需求影响较小。传统下游开工整体下滑，所以需求角度来看，上周需求对甲醇的支持力度有限。 甲醛 二甲醚 MTBE 醋酸 甲缩醛 DMF 本周 34.88 19.81 64.34 66.72 12.11 57.10 上周 35.13 22.09 59.69 68.94 11.01 41.22 数据来源：卓创资讯,通惠期货研发部 七、下游价格变化情况 甲醇周报 8 数据来源：wind,通惠期货研发部 本周下游主要产品价格都有不同程度的下跌，主要是跟原料价格下行所致。 甲醛（山东） 醋酸（江苏） 二甲醚（河北） MTBE（山东） PP（宁波富德） 本周五 1230 2655 3200 5330 7850 上周五 1255 2600 3240 5360 7850 八、产业链利润情况 数据来源：wind,通惠期货研发部 从产业链的利润情况来看，随着甲醇以及下游产品价格不断下移，产业链利润重新分配。甲醇端利润逐渐向下游转移，MTO利润已经大幅好转，不过由于本周甲醇上涨，烯烃利润回到0线以下。传统下游利润恢复，也在平衡点之上。 九、总结 本周原油继续上涨，但动力煤低位运行，原料端对甲醇支持力度有限，不过由于原油的影响，未来甲醇气氛可能好转。 供应来看，本周甲醇开工有所恢复，但港口库存下滑，供应端边际变量有好转。但美金涨幅一般，进口重回顺挂，未来进口压力可能增大。此外，港口内地甲醇价差迟迟未能打开，尽管港口甲醇价格下行，但内地也在同步下跌，所以内地甲醇的冲击在短期内难以实现。 甲醇周报 9 需求来看，本周神华宁煤检修，但甲醇装置同步检修，影响有限，不过由于PP、PE价格还未启动，导致MTO利润恢复有限，下游对甲醇支持力度有限。 总体而言，近期原油强势反弹支持化工品整体向上，不过甲醇外盘涨幅较小，导致进口支持力度较弱；甲醇下游涨幅一般，需求对甲醇支持力度也有限。不过鉴于目前商品整体氛围是向上的，预计甲醇能延续涨势。 免责声明：本报告中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证该信息未经任何更新，也不保证本公司做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价。本报告版权归通惠期货研究发展中心所有。未获得通惠期货研究发展中心书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“通惠期货发展研究中心”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。