海天味业机构调研纪要

2025年上半年，佛山市海天调味食品股份有限公司在消费大环境不佳的情况下仍取得稳定增长。公司核心观点如下：

1. **业绩增长驱动因素**  
   - 核心品类（酱油、蚝油、酱料）保持稳健增长，特色调味品增长加速。  
   - 深耕中国市场，通过产品迭代（有机、薄盐等健康系列）和渠道优化满足多元需求。  
   - 体系化竞争力提升：数字化转型强化供应链效率与成本控制，构筑长期壁垒。

2. **未来市场策略**  
   - 国内市场：利用技术、产能优势持续升级产品，推出新品提高渗透率。  
   - 海外市场：优先拓展消费基础良好区域，通过渠道拓展、品牌建设和本地化团队推进海外发展。  
   - 供应链管控：严格把控食品安全与物料质量，确保非转基因大豆供应。

3. **海外市场进展**  
   - 上半年海外市场营收占比不高但进展良好，市场潜力广阔。  
   - 团队搭建采用本地化与总部赋能结合策略，有序推进本地化融合。

4. **风险提示**  
   - 国内市场已处于领先地位，未来增长需依赖创新与需求挖掘。  
   - 海外市场起步阶段，营收占比短期内仍较低，需持续投入。