平高电气机构调研纪要

调研日期: 2025-09-02 河南平高电气股份有限公司是一家以研发、制造和销售高压、超高压、特高压开关及电站成套设备为主的公司,是国家电网公司全资子公司平高集团有限公司控股的上市公司。公司于2001年在上海证券交易所挂牌上市,股票代码为600312。先后荣获“全国五一劳动奖章”“全国500家最大电器制造企业”“中国电气产品制造十大领军企业”“中国电力设备十佳服务明星企业”“中国企业信息化500强”“国家级守合同重信用单位”“国家火炬计划重点高新技术企业”“全国质量管理创新基地”“全国质量检验工作先进企业”“国家电网特高压交流试验示范工程特殊贡献单位”等荣誉称号。公司的业务范围涵盖输配电设备及其核心零部件的研发、设计、制造、销售、安装、检测、检修、服务及相关设备成套,主要产品包括40.5kV~1100kVSF6气体绝缘封闭式组合电器(GIS/H-GIS)、40.5kV~1100kVSF6罐式断路器、12kV~1100kVSF6瓷柱式断路器、直流场成套设备、12kV~1100kV交流隔离开关及接地开关、10kV~1120kV直流隔离开关及接地开关、72.5kV~550kV隔离断路器、40.5kV~1100kV气体绝缘金属封闭输电线路(GIL),高压电极式电锅炉,10kV~40.5kV真空断路器、成套电气设备、铁道电气化用开关设备,10kV~220kV车载移动式变电站、预制舱式模块化变电站,输变电设备在线监测装置,互感器、避雷器、液压/弹簧机构、绝缘件、复合绝缘子、穿墙套管、SF6气体回收净化装置、真空灭弧室、机械加工、表面处理等核心配套零部件或工序。 投资者关系活动主要内容 问题 1、尊敬的平高电气的各位领导,你们好!我关注到,平高电气公众号在 6-8 月份,推出了"冲击双过半"为主题的系列推送文章,对各个事业部上半年的突出业绩做了较高的肯定和详细的介绍。我个人有4个问题: 1)公众号系列文章中提到的各个事业部,与财报中给出的总公司与子公司的架构,是什么关系?比如高压事业部、组合电器事业部,分别包含哪些分公司?请阐述一下事业部划分与各个子公司的关系,让投资者对公司的治理结构有个清晰的认知。 2)公众号中对各个事业部上半年的增长情况给予很高的评价,但是财报显示二季度利润同比几乎没有增长,是否有刻意误导投资者的嫌疑?是否有配合一些投资机构高价出货的嫌疑?请管理层给予澄清。 3)一般来说,平高在交流项目的货值占比要高于直流项目。未来随着柔直技术会越来越成熟,落地项目占比会越来越高,会不会对平高的营收额造成较大压力? 4)公司粗略预计,国际业务减值会持续几年? 回答:您好,关于问题一:事业部是平高电气母公司内部以产品划分的生产单位,不具有独立的法人主体,公司共有13个成品及配套事业部。事业部采用利润中心的核算模式,鼓励事业部提高效率和盈利能力;关于问题二:公司公众号内容所描述的为公司配套产品事业部,展现了公司部分事业部上半年生产及配套情况。事业部收入为内部收入,在合并报表时需内部抵消。公司上半年实现收入 56.96 亿元,同比增长 12.96%,实现归母净利润 6.65 亿元,同比增长24.59%,公司业绩持续稳定增长,不存在误导投资者;关于问题三:公司在特高压交流项目中确实处于领先地位,但公司产品在直流项目中也有广泛应用,如750千伏GIS、550千伏GIS、直流穿墙套管、交直流断路器、交直流隔离开关等产品。公司针对柔性直流技术发展需求,研制了系列化直流断路器、直流转换开关、直流高速开关、直流穿墙套管等设备,并在甘肃-浙江、张北、乌东德、如东等柔直工程应用。公司未来将持续在直流技术领域攻坚,更好地服务于我国直流工程建设;关于问题四:公司将严格按照《企业会计准则》和相关会计政策进行核算披露,具体情况请关注公司定期报告。感谢您的关注! 问题2、公司当前GIL产品有哪些工程应用,产品产能如何? 回复:您好,公司拥有40.5-1100千伏全电压等级、全系列GIL供应和服务能力,已形成涵盖独立设计、生产制造,质量控制、工艺保证、现场安装、运行维护、智慧监控等成熟产业链,其中已具备年生产 550千伏GIL 母线100公里以上的产能。公司 GIL产品应用于苏通1000千伏交流特高压GIL综合管廊工程、宝鸡750千伏变电站扩建工程、吉林500千伏甜水变电站增容扩建工程,拉萨换流站调相机项目,兰州330千伏兰州西变电站西新、西子Ⅰ线项目,长春铁北220千伏主变电新建工程等项目。感谢您的关注!问题3、今年电网整体投资情况如何?特高压项目有何进展? 回复:您好,2025年上半年,全国电网工程建设完成投资2,911亿元,同比增长 14.6%,其中设备投资同比增长 39.6%。国家电网1-3 批输变电设备招标总额超 540 亿,同比增加 107 亿。近期,藏东南-粤港澳,蒙西-京津冀直流特高压项目核准,陕西-安徽直流特高压环评公示,特高压核准开工进度加速。感谢您的关注!问题4、公司上半年分红情况如何,今年会不会持续分红? 回复:您好,公司制定了《未来三年股东回报规划(2024年-2026年)》,规定 2024-2026年公司每年以现金方式分配的利润(包括中期已分配的现金红利)不低于当年归属于上市公司股东净利润的30%;公司2024年度股东大会授权董事会决定 2025年中期现金分红方案,中期分红金额不低于相应期间归属于上市公司股东净利润的38.33%。公司2025年半年度现金分红方案为每10股派发现金红利1.88 元(含税),拟派发现金红利 2.55 亿元(含税),现金分红比例38.37%,充分保障了中小股东收益权,感谢您的关注! 问题 5、2025 年半年报数据十分亮眼,但也有明显不足。问题一:二季度营收环比一季度有明显提升,但毛利率、净利率、净利润等数据降幅明显,是什么原因?问题二:中报前十大股东持股比例同比、环比均降幅明显,是否与主要股东存在沟通障碍,怎样加强这方面的工作?问题三:2024 年报中提到的 2025 年营收及节本增效的目标是否能达成?谢谢回复:您好,关于问题一,主要由于二季度重点项目未到交货期,收入结构发生变化,导致毛利率、净利率有所降低;关于问题二,公司持续以"请进来、走出去,线上线下相结合"的方式,通过e 互动、参加策略会、常态化召开业绩说明会、电话会议等形式持续积极与股东沟 通交流,及时反馈投资者问题和诉求;关于问题三,公司2024年年报中提到,2025年预计实现营业收入125-135亿元,该经营计划并不构成公司对投资者的业绩承诺,能否实现取决于宏观政策、市场状况的变化等多重因素,存在不确定性,实际实现业绩以公司披露的定期报告为准,感谢您的关注!